EVN má další miliardy dolarů, náklady na ocel a cement rostou

Odhaduje se, že EVN má dalších 26 000 miliard VND

Společnost Vietnam Electricity (EVN) dne 9. listopadu zvýšila průměrnou maloobchodní cenu elektřiny o více než 86 VND/kWh, což odpovídá nárůstu o 4,5 % na 2 006,79 VND/kWh (bez daně z přidané hodnoty). Jedná se o druhé zvýšení ceny elektřiny v tomto roce (poprvé 4. května, kdy došlo ke zvýšení o 3 %).

Podle MBS Securities zvýšení ceny sníží finanční tlak na EVN. Tato cena však stále nestačí k tomu, aby EVN v roce 2023 dosáhla zisku.

Je zřejmé, že zvýšení maloobchodních cen elektřiny bude mít pozitivní dopad na hodnotový řetězec v odvětví elektroenergetiky, zejména pokud EVN bude hrát roli hlavního kupujícího a prodejce elektřiny.

Společnost MBS vyhodnotila, že trend prudkého nárůstu pohledávek za elektrárenskými podniky začal od roku 2022, kdy prudce vzrostly světové ceny vstupních paliv a společnost EVN se potýkala s finančními potížemi. Zejména mnoho významných tepelných elektráren na burze, jako například Vietnam Oil and Gas Power Corporation (POW), Power Generation Corporation 3 (PGV), Nhon Trach 2 Petroleum Power (NT2), Quang Ninh Thermal Power (QTP) a Hai Phong Thermal Power (HND), zaznamenalo nejprudší nárůst pohledávek za EVN v důsledku vysokých cen elektřiny.

giadienevn cp.gif — *Společnost EVN (Elektrárenská společnost) v roce 2023 podruhé zvýšila ceny elektřiny.*

Jsou to také podniky, které vykazují nejvyšší poměr pohledávek k celkovým aktivům v odvětví.

Pokud jde o společnost POW, podle finanční zprávy měl tento podnik ke konci třetího čtvrtletí roku 2023 krátkodobé pohledávky ve výši téměř 17,2 bilionu VND, což je mnohem více než 12,5 bilionu VND na začátku roku a velmi vysoká částka ve srovnání s celkovými aktivy tohoto podniku ve výši 63,6 bilionu VND.

Společnost MBS se domnívá, že toto zvýšení ceny elektřiny pomůže společnosti EVN získat v roce 2024 dodatečné příjmy ve výši přibližně 26 000 miliard VND, čímž podpoří zlepšení solventnosti společnosti EVN, jakož i obchodního cash flow a finanční efektivity výše uvedených tepelných elektráren.

Kromě tepelných elektráren se očekává, že z toho budou mít prospěch i některé podniky zabývající se výstavbou a montáží energetické infrastruktury. Období 2022–2023 je proto pro podniky zabývající se výstavbou a montáží energetické infrastruktury velmi obtížným obdobím, protože nemohou podepsat nové stavební a instalační smlouvy se společností EVN a peněžní tok z projektů je také přerušen. Mnoho podniků zaznamenalo nízké tržby z výstavby a montáže a nízkou hodnotu nevyřízených zakázek, protože EVN neustále snižuje investiční náklady, opravy a údržbu energetické soustavy.

Vzhledem k velké poptávce po práci v oblasti rozvoje sítě, která v průměru dosahuje 1,5–1,6 miliardy USD ročně, musí společnost EVN brzy stabilizovat svůj peněžní tok, aby mohla realizovat investiční plán do sítě. To také znamená, že stavební činnost bude aktivnější a prospěch z toho budou mít významné podniky na burze, jako je Vietnam Electricity Construction Joint Stock Corporation (VNE), PC1 Group (PC1) a Construction Consulting 2 (TV2).

tanggiadien mbs1.gif — *Prognóza zisku/ztráty podniků v důsledku rostoucích cen elektřiny.*

V poslední době přilákalo mnoho akcií z odvětví elektrické energie peníze a poměrně silně vzrostlo, například NT2, POW, HND, NTH, KHP, GEG...

Podle společnosti Mirae Asset Securities Company neměl nárůst cen elektřiny v krátkodobém horizontu velký dopad na podniky vyrábějící elektřinu, a to z důvodu dlouhodobých dohod při uzavírání smluv o nákupu elektřiny se společností EVN, jako například v případě tepelné elektrárny Pha Lai (PPC), tepelné elektrárny Quang Ninh (QTP)...

Společnost Mirae Asset se domnívá, že zvýšení cen elektřiny může mít pozitivní dopad na podniky zabývající se distribucí elektřiny, protože ty podepsaly dlouhodobé smlouvy za nízké ceny a nyní prodávají za vysoké ceny, což pravděpodobně zvýší zisky podniků.

Z dlouhodobého hlediska však zvýšené maloobchodní ceny elektřiny a rozvoj konkurenčního trhu s elektřinou vytvoří pro podniky příznivější podmínky pro úpravu cen elektřiny směrem nahoru, které budou přesně odrážet poměr nabídky a poptávky na trhu s elektřinou.

Negativní dopad na mnoho výrobních podniků

Během obchodní seance 14. listopadu, zatímco akciový trh poměrně silně rostl, akcie miliardáře Tran Dinh Longa nedokázaly udržet nedávný růst a zamířily dolů. HPG klesly právě v souvislosti s řadou dobrých zpráv o tomto podniku, od nejvyšší spotřeby v říjnu za 16 měsíců až po zvýšení nákupů zahraničními investory. Podporovány jsou také veřejné investice; vláda se snaží o oživení trhu s nemovitostmi...

Hoa Phat je jedním z podniků postižených zvýšením cen elektřiny.

Podle společnosti MBS Securities budou negativně ovlivněny podniky v některých výrobních odvětvích, jako je železářská a ocelářská výroba, cement a chemikálie. Ceny elektřiny proto od roku 2020 do současnosti tvoří 10–15 % nákladů na prodané zboží ocelářských podniků. Ceny elektřiny zvýší náklady na prodané zboží ocelářských podniků o 0,6 %.

Cementářský průmysl je také vysoce elektřinovo náročný, náklady na elektřinu tvoří 14–15 % výrobních nákladů. U chemikálií tvoří náklady na elektřinu 9 % celkových výrobních nákladů.

Společnost Mirae Asset má podobné hodnocení i pro cementářský průmysl a odhaduje, že náklady na elektřinu tvoří pro podniky vyrábějící ocel přibližně 9–10 % nákladů na prodané zboží, což je ekvivalentní podílu podniků v chemickém průmyslu.

tanggiadien mbs2.gif — *Vstupní náklady na výrobu elektřiny.*

Ve skutečnosti, když se ceny elektřiny zvýší, mohou podniky přenést náklady na spotřebitele zvýšením cen svých produktů. V kontextu nízké spotřebitelské poptávky, jako byla loni, však zvýšení cen není snadné. Pokud nemohou své ceny zvýšit, mnoho výrobních podniků může zaznamenat pokles značné části svých zisků.

Podle MBS bylo rozhodnutí o zvýšení cen překvapením, ale částečně také odráží finanční situaci společnosti EVN, zejména když společnost v prvních 6 měsících roku nadále zaznamenávala čistou ztrátu ve výši 29 miliard VND, a to i přesto, že od května zvýšila ceny elektřiny o 3 %.

Vstupní ceny pro tepelné zdroje energie (ceny uhlí a plynu) jsou ukotveny na mnohem vyšší úrovni než v nízkém základním období před rokem 2021, což dále zhoršuje velmi nízký podíl výroby vodní energie – levného zdroje elektřiny – když počasí nebylo v prvních 6 špičkových měsících roku příznivé.

V posledních měsících roku a roku 2024 podpoří faktory, jako jsou známky ochlazování cen uhlí a neutrálnější počasí ve druhé polovině roku 2024, společnost EVN ve snižování nákladů. V kombinaci s nárůstem maloobchodních cen elektřiny to pomůže zlepšit obchodní výsledky skupiny.

Společnost MBS se domnívá, že EVN má stále velký prostor pro další zvyšování cen elektřiny, protože ministerstvo průmyslu a obchodu na začátku roku oficiálně upravilo rámec maloobchodních cen elektřiny na 1 826–2 444 VND/kWh (což odpovídá zbývajícímu prostoru pro zvýšení cen o 21 %).

Návrh nového mechanismu úpravy cen elektřiny bude navíc, pokud bude schválen, základem pro výpočet cen elektřiny společností EVN v souladu s kolísáním vstupních zdrojů. Návrh nařízení konkrétně navrhuje, aby společnost EVN upravovala ceny nahoru nebo dolů o amplitudu každé 3 měsíce (namísto současných 6 měsíců) v závislosti na změnách nákladů na výrobu elektřiny, a to po přezkoumání a kontrole Ministerstvem průmyslu a obchodu. Rozhodnutí o úpravě cen elektřiny (pokud k ní dojde) však musí zhodnotit mnoho faktorů a zvážit načasování.

Ministerstvo financí odmítá určit odpovědnost za řízení cen elektřiny . Ministerstvo financí zdůrazňuje své stanovisko, že pouze koordinuje hodnocení maloobchodních cen elektřiny v případě neobvyklých cenových výkyvů, zatímco hlavní odpovědnost za řízení cen elektřiny nese Ministerstvo průmyslu a obchodu – specializovaný úřad pro řízení elektřin a produktů a cen elektřiny.

Zdroj