Ceny kakaa vzrostly v očekávání menší nabídky i přes slabou poptávku.

Stříbro i včera pokračovalo v lámání rekordů, jeho ceny prudce vzrostly již třetí den po sobě a přiblížily se 65 dolarům za unci. Kakao také zaznamenalo pátý den po sobě jdoucích zisků kvůli očekávání poklesu nabídky. Investiční toky na komoditním trhu zůstávají silné. Index MXV při uzavření obchodu vzrostl o 0,8 % na 2 391 bodů.

Ceny kakaa vzrostly již pátý den v řadě.

Na konci včerejší obchodní seance zaznamenala skupina průmyslových surovin relativně smíšené pohyby. Ceny kakaa sice pokračovaly ve svém růstu již pátou seanci v řadě, ale prudce vzrostly o téměř 1,1 % na 6 288 dolarů za tunu.

Podle Vietnamské komoditní burzy (MXV) byla hlavní hnací silou včerejšího nárůstu cen kakaa především očekávání omezenější nabídky spolu s podpůrnými technickými faktory, ačkoli obavy ze slabé poptávky přetrvávají.

Rabobank nedávno snížila svou prognózu globálního přebytku kakaa v sezóně 2025-2026 na 250 000 tun, což je o 23,7 % méně než 328 000 tun oznámených v listopadu. Předtím Mezinárodní organizace pro kakao (ICCO) také revidovala svůj odhad přebytku na roky 2024-2025 na 49 000 tun a zároveň snížila svou prognózu globální produkce na 4,69 milionu tun.

Vývoj na fyzickém trhu naznačuje, že se nabídky snižují. Monitorovací data společnosti ICE ukazují, že zásoby kakaa v amerických přístavech klesly na nejnižší úroveň za téměř devět měsíců. V západní Africe – největším regionu produkujícím kakao na světě – se dodávky do přístavů na Pobřeží slonoviny meziročně snížily o 1,8 %, zatímco Nigérie, pátý největší producent kakaa na světě, předpovídá potenciální 11% pokles produkce v příští sezóně.

Kromě faktorů týkajících se nabídky přitahuje trh pozornost také z hlediska toků investičního kapitálu. Mezinárodní zdroj varuje před možností spekulativní nákupní vlny začátkem příštího roku, kdy bude do komoditního indexu BCOM přidáno kakao, což by spustilo nákupní aktivity zaměřené na restrukturalizaci portfolia s odhadovaným objemem odpovídajícím přibližně 40 % celkového otevřeného zájmu. Udržitelnost tohoto trendu a také to, zda v krátkodobém horizontu zajistí potřebnou likviditu trhu, však stále vyžaduje více času na ověření.

Naopak spotřebitelská poptávka zůstává hlavním faktorem omezujícím rostoucí trend cen kakaa. To bylo patrné během nedávné halloweenské sezóny, kdy tržby v tomto období nenaplnily očekávání společnosti Hershey. Trh byl navíc ovlivněn také prudkým poklesem aktivity v oblasti mletí kakaa ve třetím čtvrtletí, kdy produkce mletí v Asii klesla o 17 % a v Evropě o 4,8 %.

Rozhodnutí Evropského parlamentu o dalším odložení provádění zákona proti odlesňování (EUDR) o další rok navíc poněkud zmírnilo obavy z krátkodobého nedostatku dodávek, jelikož dovoz z postižených oblastí na trh nadále proudí.

Výhled na sklizeň v Pobřeží slonoviny v letech 2025–2026 navíc vykazuje slibné signály. Místní farmáři očekávají příznivé povětrnostní podmínky s lehkými dešti prokládanými teplými teplotami, které zlepší velikost a kvalitu kakaových bobů během hlavní sklizně, která začíná v únoru příštího roku. Pokud se tyto předpovědi naplní, globální nabídka se poněkud posílí, čímž se po měsících tlaku z rizika nedostatku vytvoří lepší rovnováha na trhu.

Ceny stříbra nadále překonávají nově dosažené rekordy.

Podle MXV zaznamenal trh s kovy na konci včerejší obchodní seance ohromný nákupní tlak, přičemž cena 8 z 10 komodit současně vzrostla. Zejména stříbro přitahovalo značnou pozornost investorů a nadále dosahovalo nových rekordních maxim, přičemž se s nárůstem o 5,8 % na 64,6 USD/unci přiblížilo hranici 65 USD/unci.

Společnost MXV uvedla, že klíčovým faktorem rekordně vysoké ceny stříbra bylo třetí snížení úrokových sazeb Federálním rezervním systémem v tomto roce. Nižší úrokové sazby vedly k oslabení amerického dolaru, což vedlo k atraktivnějším aktivům oceňovaným v dolarech, jako je stříbro. Index amerického dolaru (DXY) včera pokračoval v poklesu druhou seanci po sobě a klesl na 98,35 bodu.

Prostředí nízkých úrokových sazeb také přispívá ke zlepšení úvěrové kapacity podniků, a tím podporuje výrobní aktivitu v USA – druhém největším spotřebiteli průmyslového stříbra na světě. Očekávání zvýšené poptávky po stříbře ve výrobním sektoru dále posilují vzestupný trend tohoto kovu.

Spolu s průmyslovými odvětvími se stříbro používané při výrobě solárních panelů i nadále stává klíčovým faktorem růstu. Podle Silver Institute se celosvětová instalovaná kapacita solární energie za poslední desetiletí zvýšila více než desetinásobně, přičemž Čína přispěla k nárůstu 51 %, Evropa 15 % a USA 9 %. Zvýšené investice do obnovitelných zdrojů energie ze strany hlavních ekonomik ukazují, že se již nejedná o krátkodobý trend, ale o dlouhodobý posun.

Mezinárodní energetická agentura (IEA) předpovídá, že solární energie se do roku 2030 stane dominantním světovým zdrojem obnovitelné energie. Do té doby se očekává, že globální kapacita solární energie si udrží složenou roční míru růstu kolem 17 %, což v dlouhodobém horizontu vytvoří významné vyhlídky na změnu poptávky po průmyslovém stříbře.

Mezitím, pokud jde o nabídku, globální trh se stříbrem neroste stejným tempem jako poptávka. Data ze Stříbrného institutu ukazují, že pouze asi 28 % produkce stříbra pochází ze specializovaných stříbrných dolů; zbývajících více než 70 % je vedlejším produktem dolů na zlato, měď, olovo a zinek. Tato struktura činí v krátkodobém horizontu nepravděpodobnými významné výkyvy v produkci stříbra. Stříbrný institut předpovídá, že globální trh se stříbrem vstoupí v roce 2025 do svého pátého roku deficitu v řadě.

Na domácím trhu dnes ráno (12. prosince) ceny stříbra v hlavních obchodních centrech nadále rostly již třetí den po sobě, přičemž nákupní i prodejní ceny vzrostly přibližně o 2 %. V Hanoji se stříbro ryzosti 999 obchodovalo za cenu kolem 1,983 až 2,013 milionu VND/unci; v Ho Či Minově Městě se cena pohybovala v rozmezí 1,985 až 2,018 milionu VND/unci.

Ceník některých dalších druhů zboží