Mají investoři do akcií potíže s návrhem novely zákona o cenných papírech?

Podle nových kritérií obsažených v návrhu revidovaného zákona o cenných papírech mnoho odborníků vyjádřilo obavy, že to ztíží práci profesionálním individuálním investorům - Foto: QUANG DINH

Mnoho investorů a expertů na cenné papíry sdílelo tento názor, když s námi diskutovali o návrhu novely zákona o cenných papírech, který přidává mnoho předpisů týkajících se profesionálních individuálních investorů (profesionálních obchodníků), jako je například povinnost účastnit se investování do cenných papírů po dobu alespoň 2 let, obchodovat alespoň 10krát za čtvrtletí v posledních 4 čtvrtletích, mít minimální příjem 1 miliardy VND/rok v posledních 2 letech...

Podporovat investice zaměřené na „surfování“?

Finanční expert a investor do akcií na své osobní stránce uvedl, že za celý rok 2023 osobně zadal a spároval 8 objednávek, včetně nákupu a prodeje, s potvrzením od společnosti obchodující s cennými papíry jako profesionální investor do akcií.

Tento investor proto uvedl, že s dodatečnými kritérii v návrhu zákona již nebude splňovat podmínky pro profesionálního investora do cenných papírů, což znamená, že podle zákona nebude oprávněn nakupovat soukromě vydané dluhopisy.

V rozhovoru pro Tuoi Tre pan Bui Van Huy, ředitel pobočky DSC Securities v Ho Či Minově městě, zdůraznil svou podporu budování transparentního trhu s dluhopisy prostřednictvím zmírnění překážek účasti na trhu. Ochrana investorů však neznamená zúžení počtu subjektů oprávněných obchodovat s dluhopisy.

„Dodatečná nařízení o podmínkách pro profesionální investory v návrhu obsahují nepřiměřené body, zejména nařízení, že individuální investoři musí mít minimální frekvenci obchodování 10krát za poslední 4 čtvrtletí,“ řekl pan Huy a potvrdil, že lidé s dlouhodobými investičními strategiemi mají vždy nízký počet transakcí.

Mezitím podle pana Nguyen Thanh Trunga - ředitele investičního poradenství společnosti Thanh Cong Securities Joint Stock Company, profesionální investoři nemusí nutně obchodovat hodně. „Obchodování s vysokou frekvencí je obvykle určeno pro investory, kteří mají tendenci surfovat, zatímco mnoho profesionálních investorů zadává pouze 1–2 objednávky za čtvrtletí,“ potvrdil pan Trung.

Podle pana Trunga má tato společnost mnoho zákazníků, kteří sice „objednávají“ méně, ale jsou efektivní, protože mají rozumné a dlouhodobé strategie. Pokud budou nová nařízení uplatněna, mnoho profesionálních investorů se pravděpodobně stane amatéry.

„Pokud toto kritérium použijeme, podíl profesionálních zákazníků na naší straně bude pravděpodobně pouze 10–15 %,“ řekl pan Trung a dodal, že koncept profesionálních individuálních investorů by se měl zaměřit na kritéria, jako jsou znalosti, aktiva, příjem... spíše než na otázku četnosti transakcí.

Obavy z potíží dlouhodobých investorů

Statistiky řady ratingových agentur ukazují, že individuální investoři jsou druhou největší skupinou držitelů korporátních dluhopisů po bankách. Jedná se o malý trh a jsou zapotřebí řešení ke zlepšení kvality dluhopisů a povzbuzení investorů k účasti. S těmito novými kritérii však podle odborníků není vyloučeno, že se mnoho investorů z trhu stáhne.

Pan Huynh Hoang Phuong - konzultant FIDT pro správu aktiv - uvedl, že profesionální investoři jsou často hodnoceni podle dvou kritérií: finanční způsobilosti nebo odborné kvalifikace. Současný zákon stanoví, že profesionální investoři musí splňovat jedno ze dvou kritérií: minimální čistý majetek v hodnotě 2 miliard VND nebo minimální příjem 1 miliarda VND/rok.

„Navrhovaná změna, která přidává počet transakcí, není jedním ze dvou faktorů, kterými jsou odborná kvalifikace nebo finanční způsobilost. Proto je těžké se u návrhu vyhnout kontroverzi,“ uvedl pan Phuong.

Ačkoli pan Phuong potvrzuje, že zpřísnění předpisů pro profesionální investory je nezbytné k omezení rizik pro investory, zejména pro investory účastnící se trhu se soukromě vydávanými dluhopisy, jedná se také o dočasné řešení, když investiční produkty ve Vietnamu nejsou rozmanité, zejména pokud se trh s veřejnými dluhopisy skutečně nerozvinul.

To však také způsobuje určité potíže pro dlouhodobé investory. „Vzhledem k tomu, že počet transakcí je 10krát za čtvrtletí, což odpovídá průměru více než 3krát za měsíc, to sice nestimuluje příliš mnoho transakcí, ale zároveň je to omezení pro některé dlouhodobé investory, kteří realokují svá portfolia pouze podle strategie,“ upozornil na problém pan Phuong.

Mezitím pan Vu Duy Khanh – ředitel společnosti Smart Invest Securities (AAS) – uvedl, že není nutné zpřísňovat regulaci současnou regulací příjmu ve výši 1 miliardy a frekvence transakcí. „Místo toho je nutné regulovat, aby investoři nakupovali dluhopisy prostřednictvím organizací, jako jsou fondy, a přesunout tak funkci oceňování na tyto jednotky,“ navrhl pan Khanh.

Zahraniční investoři nemusí před obchodováním vložit 100 %.

V oběžníku, kterým se mění a doplňuje řada článků o transakcích, zúčtování a platbách, nedávno vydaném Ministerstvem financí s účinností od 2. listopadu 2024, již zahraniční investoři nakupující akcie nemusí při zadávání objednávek splňovat požadavek dostatečných finančních prostředků (nepředfinancování) jako dříve.

Společnosti zabývající se cennými papíry musí místo toho posoudit schopnost svých klientů určit dohodnutou úroveň marže. Pokud zahraničním institucionálním investorům chybí peníze, společnost zabývající se cennými papíry uhradí schodek prostřednictvím svého vlastního obchodního účtu.

Paní Thi Viet Trinh, expertka společnosti SSI Securities, uvedla, že je to pro vietnamský akciový trh krok blíže ke splnění požadavků pro přechod na rozvíjející se trh od FTSE Russell (mezinárodní ratingové organizace).

Podle expertů SSI by s upgradem na rozvíjející se trh mohly předběžné odhady kapitálových toků z ETF fondů dosáhnout až 1,7 miliardy USD, a to bez započítání kapitálových toků z aktivních fondů.

Jak země definují „profesionální investory do akcií“?

Pan Nguyen The Minh – ředitel výzkumu a analýz pro individuální klienty ve společnosti Yuanta Securities – uvedl, že regulace profesionálních investorů do akcií v mnoha zemích se zaměřují pouze na tři hlavní faktory, včetně zkušeností na trhu, čisté hodnoty aktiv (ČHA) a ročního příjmu finančních aktiv, bez četnosti transakcí.

Například v Singapuru je profesionální investor definován Singapurským měnovým úřadem jako investor splňující kritéria pro čisté jmění přesahující 2 miliony SGD nebo roční příjem alespoň 300 000 SGD, nebo finanční aktiva přesahující 1 milion SGD. Malajsijská komise pro cenné papíry definuje profesionálního individuálního investora jako investora s celkovým osobním majetkem přesahujícím 3 miliony MYR nebo ročním příjmem nejméně 300 000 MYR.

V Thajsku Komise pro cenné papíry a burzy stanoví, že individuální profesionální investoři musí mít čistý majetek alespoň 30 milionů bahtů, nebo mít roční příjem alespoň 3 miliony bahtů, nebo investovat do cenných papírů a derivátů v hodnotě alespoň 8 milionů bahtů...

Zdroj: https://tuoitre.vn/nha-dau-tu-chung-khoan-bi-lam-khoan-voi-du-thao-luat-chung-khoan-sua-doi-20240919213916996.htm