Emise nových dluhopisů se zotaví, trh se vyvíjí těsněji

V roce 2024 splatí dluhopisy v hodnotě 234 bilionů VND

Trh se soukromými korporátními dluhopisy zaznamenal v roce 2023 mírné oživení, přičemž hodnota nových emisí dosáhla 345,8 bilionu VND, což představuje nárůst o 8,6 % oproti stejnému období. Zejména korporátní dluhopisy vydané veřejnosti zaznamenaly pozoruhodný růst a dosáhly 37 bilionů VND, což představuje nárůst o 74,6 %.

FiinRatings odhaduje, že hodnota splatných korporátních dluhopisů v roce 2024 dosáhne 234 bilionů VND, což představuje meziroční nárůst o 6,47 %. Z toho více než 41 % hodnoty splatných dluhopisů představuje sektor nemovitostí, následovaný úvěrovými institucemi s 22,2 %. Ve srovnání s rokem 2023 bude trh čelit dodatečné zátěži v důsledku dávek dluhopisů se zpožděnou jistinou/úroky, které byly dříve prodlouženy prostřednictvím dekretu 08, s odhadovanou hodnotou 99,7 bilionů VND.

„Očekává se, že platební tlak realitních podniků bude obtížné zmírnit, pokud se trh plně nezotaví, právní problémy přetrvávají v důsledku zpoždění v oblasti politik a podniky potřebují čas na vyrovnání provozních peněžních toků. Riziko pozdních plateb na trhu se také zvýší v důsledku některých prodloužených ustanovení v dekretu č. 08, která vypršela, a tlaku z emisí dluhopisů se závazky zpětného odkupu v roce 2024,“ uvedl expert ze společnosti FiinRatings.

FiinRatings očekává, že trh s korporátními dluhopisy v roce 2024 vstoupí do nové fáze vývoje v přísnějším směru s uplatňováním vyšších požadavků na všechny účastníky trhu, což pomůže k postupnému oživení nových aktivit v oblasti emisí dluhopisů. Mnoho předpisů ve vyhlášce 65/2022/ND-CP, která vstoupí v platnost v roce 2024, zavede přísnější disciplínu pro všechny zúčastněné strany a podpoří obnovení důvěry na trhu. Velká poptávka po emisích bankovní skupiny za účelem doplnění kapitálových zdrojů a splnění ukazatelů finanční bezpečnosti bude v roce 2024 hnací silou trhu s dluhopisy.

Uplatňování vyhlášky 65 vyžaduje plán pro vytvoření rozvíjejícího se trhu.

Podle Dr. Cana Van Luca - hlavního ekonoma BIDV - je uplatňování vyhlášky č. 65/2022/ND-CP nezbytné, ale vyžaduje plán a rovnováhu pro další vytváření rozvíjejícího se trhu.

Vyhláška 08/2023/ND-CP mění 3 podmínky, přičemž podmínka týkající se nabídkové doby 60 dnů zůstává nedotčena, ale nejdůležitější je podmínka týkající se profesionálních investorů, kterou je třeba konkrétněji zvážit, zda prodloužit a jak prodloužit. Pokud chceme zdravý trh, zaměřený na správné kupce se znalostmi, zkušenostmi a porozuměním, budeme i nadále uplatňovat podmínky profesionálních investorů podle vyhlášky č. 65.

Kromě toho by předpisy o úvěrovém ratingu pro podniky s emitenty měly mít vhodnější plán. V současné době má celá země pouze 3 ratingové organizace pro podniky vydávající dluhopisy a co je důležitější, kultura a zvyky emitentů, kteří si služby úvěrového ratingu kupují, se zjevně ještě nevytvořily.

Dr. Can Van Luc se proto domnívá, že je nutné zvážit vhodný plán pro regulaci úvěrového ratingu a zejména klasifikovat skupiny podle toho, které skupiny potřebují úvěrový rating a které ne. Například komerční banky úvěrový rating nepotřebují, protože vydávají dluhopisy s jasným účelem zvýšení kapitálu druhé úrovně a za druhé jsou přísně řízeny státem z hlediska bezpečnostních koeficientů.

Zdroj