Emise nových dluhopisů se zotaví a trh se zpřísní.

V roce 2024 splatí dluhopisy v hodnotě 234 bilionů VND.

Trh se soukromými korporátními dluhopisy zaznamenal v roce 2023 mírné oživení, přičemž nové emise dosáhly 345,8 bilionu VND, což představuje meziroční nárůst o 8,6 %. Zejména korporátní dluhopisy vydané veřejnosti zaznamenaly mimořádný růst a dosáhly 37 bilionů VND, což představuje nárůst o 74,6 %.

FiinRatings odhaduje, že v roce 2024 dosáhne hodnota splatných korporátních dluhopisů 234 bilionů VND, což představuje meziroční nárůst o 6,47 %. Z toho se sektor nemovitostí podílí na splatné hodnotě více než 41 %, následovaný úvěrovými institucemi s 22,2 %. Ve srovnání s rokem 2023 bude trh čelit dodatečné zátěži z dříve prodloužených dluhopisů s opožděnými platbami jistiny/úroků podle dekretu 08, které se odhadují na 99,7 bilionů VND a vyžadují řešení krize.

„Očekává se, že platební tlak na realitní podniky bude obtížné zmírnit, protože trh se plně nezotavil, přetrvávají právní překážky v důsledku zpoždění politik a podniky potřebují čas na vyrovnání svého provozního cash flow. Riziko pozdních plateb se také zvýší v důsledku vypršení platnosti některých prodloužení v dekretu č. 08 a tlaku z emisí dluhopisů se závazky zpětného odkupu v roce 2024,“ uvedl expert ze společnosti FiinRatings.

FiinRatings očekává, že trh s korporátními dluhopisy v roce 2024 vstoupí do nové, přísnější fáze vývoje s uplatňováním vyšších požadavků na všechny účastníky trhu, což pomůže k postupnému oživení nových aktivit v oblasti emisí dluhopisů. Mnoho předpisů ve vyhlášce 65/2022/ND-CP, která vstoupí v platnost v roce 2024, zavede přísnější disciplínu pro všechny zúčastněné strany a podpoří obnovení důvěry na trhu. Velká poptávka po emisích ze strany bankovního sektoru za účelem doplnění kapitálu a splnění ukazatelů finanční bezpečnosti bude v roce 2024 hnací silou trhu s dluhopisy.

Prováděcí vyhláška č. 65 vyžaduje plán pro vytvoření rozvíjejícího se trhu.

Podle Dr. Cana Van Luca, hlavního ekonoma BIDV , je uplatňování vyhlášky č. 65/2022/ND-CP nezbytné, ale vyžaduje plán a rovnováhu pro další podporu rozvoje trhu.

Vyhláška č. 08/2023/ND-CP mění tři podmínky, z nichž 60denní nabídková lhůta zůstává nedotčena. Nejdůležitější podmínkou je však to, že podmínka profesionálního investora vyžaduje konkrétnější časový rámec, včetně toho, zda ji lze prodloužit a jak. Pokud chceme zdravý trh, který se zaměřuje na informované, zkušené a informované kupující, měly by se i nadále uplatňovat podmínky pro profesionální investory stanovené ve vyhlášce č. 65.

Kromě toho by regulace týkající se úvěrového ratingu pro podniky vydávající dluhopisy měla mít vhodnější plán. V současné době existují v celé zemi pouze tři organizace, které hodnotí úvěruschopnost podniků vydávajících dluhopisy, a co je důležitější, kultura a zvyky emitentů, kteří si služby úvěrového ratingu kupují, dosud nebyly zavedeny.

Dr. Can Van Luc se proto domnívá, že je třeba zvážit vhodný plán pro regulaci úvěrových ratingů, a zejména je nutné kategorizovat skupiny podle toho, které skupiny úvěrové ratingy potřebují a které ne. Například komerční banky úvěrové ratingy nepotřebují, protože účelem jejich emise je jednoznačně navýšit kapitál Tier 2, a za druhé, jejich bezpečnostní poměry jsou přísně řízeny státem.

Zdroj