Trh s podnikovými dluhopisy vykazoval na konci roku známky opětovného oživení po dlouhém období stagnace v důsledku dopadu incidentů souvisejících s Tan Hoang Minhem, Van Thinh Phatem atd. Poptávka po kapitálu je na konci roku obvykle vysoká a trh s dluhopisy čeká důležitý zlom v politice.

Od začátku roku 2025 oficiálně vstoupí v platnost novelizovaný zákon o cenných papírech, který obsahuje mnoho nových průlomových bodů. Obsahuje mnoho nových bodů týkajících se emise dluhopisů, posílení disciplíny s cílem pomoci trhu rozvíjet se udržitelněji.

Zákon obsahuje mnoho ustanovení, která pomáhají předcházet rizikům pro investory, pomáhají jim získat více informací a snadno identifikovat podniky a korporace s vysokou mírou bezpečnosti. Emitenti budou muset splňovat přísnější kritéria, jako je poměr dluhu k vlastnímu kapitálu, podmínky pro zástupce držitelů dluhopisů a úvěrové ratingy v souladu s předpisy...

Soukromě vydané dluhopisy se prodávají individuálním investorům, pokud se jedná o profesionální investory, a poté musí být dluhopisy hodnoceny a musí být garantovány bankou nebo mít kolaterál.

Toto je čas, aby organizace připravily plány na přilákání kapitálu na nadcházející rok s mnoha změnami politik zaměřenými na odstranění překážek rozvoje podniků. Předpokládá se, že se ekonomika zlepší.

traiphieudoanhnghiep FiinGroup.gif
Trh s korporátními dluhopisy v poslední době vykazuje známky oteplování. Foto: FiinGroup

Realitní giganti silně vstupují do hry

Akciová společnost Vinhomes (VHM), součást ekosystému Vingroup miliardáře Phama Nhata Vuonga, 13. prosince oznámila usnesení o plánu nabídnout nekonvertibilní soukromé dluhopisy v hodnotě až 4 000 miliard VND s dobou splatnosti 36 měsíců. Jedná se o zajištěné dluhopisy. Dříve, 20. listopadu, společnost Vinhomes úspěšně vydala dluhopisy v hodnotě 2 000 miliard VND s dobou splatnosti 36 měsíců.

Společnost Vinhomes chce přilákat kapitál prostřednictvím dluhopisů poté, co oficiálně uzavřela svou dosud největší kampaň na nákup vlastních akcií na akciovém trhu, přičemž utratila přibližně 11 bilionů VND za nákup téměř 247 milionů akcií VHM.

Společnost VietJet Air (VJC), které předsedá miliardář Nguyen Thi Phuong Thao, plánuje vydat nekonvertibilní soukromé dluhopisy s cílem získat 2 000 miliard VND. Dluhopisy nejsou zajištěny žádným kolaterálem.

Mnoho dalších podniků v poslední době zvýšilo emisi dluhopisů. Společnost Huy Duong Group JSC právě dokončila získání 900 miliard VND z emise 60měsíčních dluhopisů s úrokovou sazbou 12,5 %.

Společnost Becamex IDC také úspěšně vydala nekonvertibilní dluhopisy v hodnotě 1 080 miliard VND se splatností 4 roky, zajištěné aktivy a úrokovou sazbou 10,7 % ročně.

Dříve, v září, získala společnost Truong Loc Real Estate – související s Vinhomes – z dluhopisů více než 1 900 miliard VND. Společnost Van Huong Investment and Tourism také získala dluhopisy ve výši téměř 2 000 miliard VND se splatností 36 měsíců. Společnost Nam Long Investment (NLG) rovněž získala 1 000 miliard VND.

Statistiky Vietnamské asociace dluhopisového trhu (VBMA) ukazují, že v listopadu proběhlo 29 emisí soukromých podnikových dluhopisů v hodnotě přesahující 24 bilionů VND.

Kumulativní částka za 11 měsíců činí téměř 375 000 miliard VND, včetně téměř 343 bilionů VND v individuálních dluhopisech. Většina patří bankovní skupině s téměř 270 000 miliardami VND. Realitní skupina se podílí 17 % s téměř 64 000 miliardami VND.

Realitní firmy zvyšují mobilizaci kapitálu z mnoha kanálů, včetně dluhopisů, aby nejprve předvídaly oteplující se a rostoucí ceny na trhu s nemovitostmi a zaměřují kapitál na mnoho probíhajících projektů, jako jsou Co Loa, Dragon Hill, ostrov miliardářů Vu Yen... a další velké projekty.

Kromě toho mnoho podniků používá peníze i na zvládnutí splatnosti dluhopisů v období splatnosti, které připadá na konec letošního roku, kdy je cash flow mnoha realitních kanceláří v prvních 9 měsících roku stále slabý. Podle emisního plánu bude většina peněz, které společnost Nam Long Investment právě mobilizovala z dluhopisů, použita na úhradu jistiny a úroků ze 2 várek splatných dluhopisů.

Podle společnosti Mirae Asset Securities splatí v prosinci dluhopisy v hodnotě přibližně 39 000 miliard VND, z čehož 7 000 miliard VND pochází od realitních podniků. Z nich pravděpodobně nebude schopno včas splatit přibližně 16 dluhopisů od 15 různých podniků a dle vyhlášky 08/2023/ND-CP bude možná nutné odložit termín splatnosti. Většina těchto podniků působí v oblasti developerských projektů v oblasti nemovitostí.

Podle ratingové agentury VIS Ratings činila celková hodnota dluhopisů po splatnosti na celém trhu od dubna 2022 do listopadu 2024 přibližně 189 000 miliard VND. Energetická skupina má nejvyšší míru po splatnosti, zatímco skupina rezidenčních nemovitostí se na celkovém počtu dluhopisů po splatnosti podílí 60 %.

Hung Thinh Land pod vedením generálního ředitele Le Trong Khuonga: Topí se ve ztrátách a dluzích z dluhopisů . Hung Thinh Land je velká realitní společnost, která se skrývá jen za několika málo jmény, jako je Vinhomes miliardáře Phama Nhata Vuonga nebo Novaland pana Bui Thanh Nhona. Pod vedením generálního ředitele Le Trong Khuonga společnost v poslední době utrpěla ztráty a topí se v dluzích z dluhopisů.