„Negativní faktory pro akcie mohly pominout“

Analytici tvrdí, že špatné zprávy, které jsou pro akcie nepříznivé, pominuly nebo se snižují a trh má vyhlídky na oživení.

V nedávné analytické zprávě společnosti VinaCapital skupina expertů uvedla, že od poloviny září do konce října zaznamenaly vietnamské akcie 16% pokles a byly vyprodány kvůli kombinaci domácích a zahraničních faktorů. Mezi tyto faktory patří obavy z rostoucích úrokových sazeb při vysokém kurzu amerického dolaru, kolísání akcií společností Vingroup a Vinhomes v souvislosti s konvertibilními dluhopisy, příkazy k splacení hypoték od mnoha společností zabývajících se cennými papíry, zvěsti o kontrole některých neoficiálních zdrojů maržových půjček a zisky firem ve třetím čtvrtletí pod očekáváním.

Největším faktorem zatěžujícím trh je devalvace dongu, která podle VinaCapital vyvolala obavy, že Státní banka zpřísní měnovou politiku, aby devalvaci čelila, a zároveň podnítila zahraniční investory k prodeji.

Skutečný vývoj však neodpovídá očekáváním investorů. Kurz amerického dolaru je již mnoho týdnů stabilní, aniž by Státní banka musela zvyšovat úrokové sazby. Zároveň se zdá, že růst amerického dolaru skončil, zejména po nízkých indexech ISM/PMI minulý týden, což vede VinaCapital k domněnce, že tato agentura ponechá úrokové sazby v nadcházejících měsících beze změny.

Analytici očekávají, že směnný kurz USD/VND do konce letošního roku klesne o 3 %, a to díky růstu obchodního přebytku Vietnamu z 3 % HDP v roce 2023 na 7 % v roce 2024. Toto očekávání je dále posíleno zhodnocením VND o přibližně 1 % v posledních několika dnech, čímž se znehodnocení ve srovnání se začátkem roku vrátilo na 3 %.

„Všechny nejnegativnější faktory se nyní zmírnily nebo zmírňují a vyhlídky na oživení vietnamských akcií v nadcházejících měsících jsou podpořeny růstem zisků a ekonomickým oživením v kombinaci s nízkými tržními oceněními,“ uvádí se ve zprávě společnosti VinaCapital.

Pokud jde o měnovou politiku, VNDirect sdílí názor, že je nepravděpodobné, že by Státní banka zvýšila úrokové sazby. Ano, úrokové sazby z vkladů jsou na nejnižší úrovni ve srovnání s obdobím od roku 2021 do první poloviny roku 2022 kvůli nadměrné likviditě systému v kontextu slabé poptávky po úvěrech. Tato jednotka očekává, že 12měsíční úroková sazba z vkladů zůstane po zbytek roku 2023 v průměru na 5,4 % ročně. Úrokové sazby z úvěrů si proto udrží klesající trend až do konce letošního roku díky rychlému poklesu nákladů komerčních bank na mobilizaci kapitálu v poslední době.

Státní banka navíc po více než měsíci provádění této činnosti zastavila vydávání státních pokladničních poukázek. K 9. listopadu VNDirect oznámil, že se do systému vrátilo téměř 185 700 miliard VND prostřednictvím splatných státních pokladničních poukázek.

Trh vykazuje známky zlepšení. Na konci tohoto týdne index VN nashromáždil téměř 25 bodů ve srovnání s koncem minulého týdne, likvidita se zvýšila nad průměr. Reprezentativní index HoSE zaznamenal druhý týden zotavení v řadě, aktuálně je nad úrovní podpory 1 100 bodů. Podle společnosti Saigon - Hanoi Securities (SHS) tento vývoj pomáhá eliminovat možnost návratu trhu k sestupnému trendu.

Index VN se však stále nachází v první fázi zotavení a pohybuje se volně. Tento index bude potřebovat hodně času, aby našel rovnovážnou oblast pro proces akumulace. SHS očekává, že se akumulační základna vytvoří nad 1 100 body, když víkendová seance bude snažit tuto úroveň podpory znovu otestovat. Analytický tým předpovídá, že proces testování bude pravděpodobně úspěšný.

SHS poznamenala, že ačkoliv ekonomická aktivita v posledním čtvrtletí roku může být dynamická a HDP vykazuje známky oživení, makroekonomické faktory jsou stále rizikové. Světová geopolitická situace je nestabilní, globální ekonomický růst je nízký, na druhou stranu globální inflace není vzhledem k trendu rostoucích cen energií a potravin skutečně pod kontrolou, ekonomika EU pravděpodobně vstoupí do recese.

Společnost Mirae Asset Securities se rovněž domnívá, že ze světové situace plynou tři největší rizika. Zaprvé, globální úrokové sazby jsou dlouhodobě ukotveny na vysokých úrovních a ovlivňují restrukturalizaci dluhů, obchodní operace podniků a kupní sílu. Zadruhé, potenciální dopad krize na trhu s nemovitostmi v Číně. Zatřetí, scénář silnějšího než očekávaného dolaru a čistý prodejní tlak ze strany zahraničních investorů. Zahraniční investoři si ve skutečnosti stále udržují svou strategii čistých prodejů s 2 720 miliardami VND v říjnu. Od začátku roku zahraniční investoři prodali přibližně 10 500 miliard VND v kontextu zhodnocování dolaru a vysokých výnosů amerických dluhopisů.

Siddhártha

Zdrojový odkaz