Die Aktien von BSI steigen im Zuge des Börsenbooms rasant an.

Die Aktien der BIDV Securities Joint Stock Company (Code BSI) sind weiterhin stark gestiegen, obwohl sich die Gewinne im ersten Halbjahr 2025 nicht verbessert haben. Dies führt dazu, dass die Aktienbewertung nicht mehr günstig ist und bei einer Marktumkehr Verkaufsdruck entstehen könnte.

Das KGV von BSI liegt bei 29,54.

Wenn der Aktienmarkt euphorisch ist, der Geldfluss breit gefächert und die Liquidität hoch bleibt, profitiert die Gruppe der Wertpapieraktien voraussichtlich direkt von der explosionsartigen Zunahme der Marktliquidität, und die Margin-Verschuldung steigt auf ein Rekordniveau.

Laut Statistiken von 30 großen Wertpapierfirmen beliefen sich die gesamten ausstehenden Kredite zum 30. Juni 2025 auf über 284 Billionen VND (Ende 2022 waren es lediglich 109,126 Billionen VND). Dies ist ein Rekordwert und ein Anstieg um rund 20 Billionen VND im Vergleich zum Ende des ersten Quartals 2025.

Dank des Marktbooms stiegen die Aktien der BIDV Securities Joint Stock Company (BSI) vom 23. Juni bis zum 14. August um 25,5 % von 40.250 VND auf 50.500 VND pro Aktie. Die Liquidität erhöhte sich im Vergleich zum Vorquartal um mehr als 50 %. Aufgrund dieses rasanten Anstiegs notierten die BSI-Aktien am 14. August bei einem KGV von 29,54 und damit über dem Branchendurchschnitt von 19,33. Das KBV lag bei 2,23 und damit ebenfalls über dem Branchendurchschnitt von 1,64.

Ergänzend sei angemerkt, dass die BSI-Aktien in den Jahren 2017, 2018 und 2021 ausschließlich mit einem KGV unter 10 gehandelt wurden. Normalerweise liegt der Durchschnittswert der Wertpapiergruppe bei 10 bis 15.

Nach dem jüngsten starken Anstieg wird die BSI-Aktie daher zu einer Bewertung gehandelt, die im Vergleich zum Branchen- und Marktdurchschnitt sowie im Vergleich zur Aktie selbst in der Vergangenheit nicht mehr günstig ist.

Zum 30. Juni 2025 verfügte die BIDV Securities Joint Stock Company über ein Gesamtvermögen von rund 14.847,3 Milliarden VND. Davon entfielen 6.606 Milliarden VND auf Kredite (44,5 % des Gesamtvermögens), 5.727,3 Milliarden VND auf gewinn- und verlustwirksame Finanzanlagen (38,6 % des Gesamtvermögens) und 1.577,1 Milliarden VND auf bis zur Endfälligkeit gehaltene Anlagen (10,6 % des Gesamtvermögens).

Die BIDV Securities Joint Stock Company gab bekannt, dass sie neben Margin-Krediten auch ihre Eigenhandelsaktivitäten ausbaut und 1.821,3 Milliarden VND in nicht börsennotierte Anleihen, 1.684,57 Milliarden VND in börsennotierte Anleihen, 109,1 Milliarden VND in Aktien der Hoa Phat Group (Code HPG), 79,2 Milliarden VND in Aktien der VPBank (Code VPB), 67,96 Milliarden VND in Aktien der Vinh Hoan Joint Stock Company (Code VHC) und 58,1 Milliarden VND in Aktien der Phan Vu Investment Joint Stock Company investiert hat.

Im ersten Halbjahr 2025 beliefen sich die Einnahmen der BIDV Securities auf 434,07 Milliarden VND aus Zinsen für Margin-Kredite und Brokerage-Aktivitäten, was 51,5 % der Gesamteinnahmen entspricht; 315,15 Milliarden VND an Zinsen aus Finanzanlagen wurden über die Gewinn- und Verlustrechnung erfasst, was 37,4 % der Gesamteinnahmen entspricht.

Mit einem Eigenhandelsportfolio, das 38,6 % des Gesamtvermögens ausmacht, und Wertpapierkreditgeschäften mit Margin-Finanzierung, die 44,5 % des Gesamtvermögens ausmachen, hat BIDV Securities den Großteil des Vermögens in direktem Zusammenhang mit der Marktentwicklung gehalten und hält ihn weiterhin. Darüber hinaus zeigte die Geschäftslage von BIDV Securities in den ersten sieben Monaten des Jahres, als der Aktienmarkt günstig war, ebenfalls positive Ergebnisse, was die Erwartungen auf einen anhaltenden starken Aufwärtstrend der Aktienkurse weiter stützte.

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Die Wertpapiergruppe ist zyklisch und steigt im Gleichklang mit dem Markt schnell an. Bei einer Marktumkehr kann sie jedoch als erste betroffen sein. Denn mit dem Rückgang der Margin-Investitionen sinkt auch die Nachfrage, was sich wiederum auf die Zinsen aus dem Kreditgeschäft auswirkt.

BIDV Securities verzeichnete im Jahr 2022 einen Umsatzrückgang von 18,3 % auf 1.089 Milliarden VND; der Gewinn nach Steuern sank um 68,5 % auf 112,37 Milliarden VND. Davon entfielen 32,5 % weniger Brokerage-Einnahmen auf 348,76 Milliarden VND und 23,5 % weniger Gewinne aus Finanzanlagen (erfasst in der Gewinn- und Verlustrechnung) auf 297,16 Milliarden VND.

Herr Lam Van Van, Vertreter des ECI Capital Investment Fund, kommentierte: „Wertpapierfirmen zeichnen sich dadurch aus, dass sie dem Aktienmarktzyklus folgen. Steigt der Markt, profitieren sie; fällt der Markt hingegen, kann sich die Geschäftslage verschlechtern, da Maklergebühren wegfallen, die Margin-Zinsen sinken und zusätzliche Rückstellungen für Eigenhandelsaktivitäten gebildet werden müssen.“

Zurück zur Geschäftsentwicklung von BIDV Securities im ersten Halbjahr 2025: Obwohl der Aktienkurs stieg und die Aktie in einem Bewertungsbereich gehandelt wurde, der nicht mehr als günstig galt, sanken die Gewinne des Unternehmens weiterhin. Zum Ende des ersten Halbjahres 2025 verzeichnete BIDV Securities einen Umsatzanstieg von 9,8 % auf 843,61 Milliarden VND, der Nettogewinn ging jedoch um 27,4 % auf lediglich 183,01 Milliarden VND zurück.

Obwohl der Aktienmarkt also weiterhin auf einem hohen Preisniveau verankert ist und die Bewertung der Aktiengruppe immer noch "teuer" ist, ist dieses Bewertungsniveau für Anleger nicht mehr attraktiv, insbesondere wenn BSI-Aktien mit einem Bewertungsfaktor von bis zu 29,54 gehandelt werden.

Quelle: https://baodautu.vn/co-phieu-bsi-tang-nong-cung-con-sot-chung-khoan-d362338.html