Japanischer Yen nähert sich 33-Jahres-Rekordtief

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Zuvor hatte die BOJ am Ende einer zweitägigen geldpolitischen Sitzung beschlossen, die kurzfristigen Zinssätze bei minus 0,1 Prozent zu belassen und das Renditeziel für 10-jährige japanische Staatsanleihen unverändert bei 0 Prozent zu belassen. Allerdings wird die YCC-Obergrenze von 1 Prozent künftig eine flexible Grenze sein und nicht mehr eine feste Grenze. Darüber hinaus hat die BOJ auch ihre Zusage aufgegeben, die Renditeobergrenze durch den Ankauf unbegrenzter Mengen an Anleihen zu schützen – ein Versprechen, das die BOJ in früheren Sitzungen gegeben hatte.

Während der Handelssitzung am 31. Oktober auf dem New Yorker Markt (USA) wertete der Yen zeitweise auf 151,74 Yen pro 1 USD ab. Sollte der Yen im Oktober 2022 die Marke von 151,94 Yen überschreiten, würde er seinen tiefsten Stand seit 33 Jahren seit Juli 1990 erreichen. Zudem durchbrach der Yen-Wechselkurs gegenüber dem Euro erstmals seit 2008 die Marke von 160 Yen pro 1 Euro.

In der Handelssitzung am 1. November erholte sich der Yen-Wechselkurs leicht und erreichte zeitweise 151,27 Yen pro USD, was einem Rückgang von 13 % seit Jahresbeginn und einem Rückgang von 38 % gegenüber dem Höchststand während der COVID-19-Pandemie entspricht. Der Wechselkurs Yen/Euro schwankt über 160 Yen zu 1 Euro. Im vergangenen Jahr verlor der Yen gegenüber dem Dollar zudem rund 13 Prozent seines Wertes.

Vor einem Jahr führte der massive Rückgang des Yen auf fast 152 Yen pro Dollar dazu, dass das japanische Finanzministerium zum ersten Mal seit mehr als zwei Jahrzehnten auf dem Devisenmarkt intervenierte, um den Wechselkurs des Yen zu verteidigen.

Die Anleger gehen davon aus, dass in den USA und Europa noch viel Spielraum für einen Anstieg der Zinsen besteht, während in Japan die Zinssätze aufgrund der zugrunde liegenden Konjunkturschwäche begrenzt sind. Die langfristigen Zinssätze liegen derzeit in den USA bei etwa 4,9 % und in Japan bei 0,95 %. Als der Yen am 21. Oktober 2022 seinen Tiefstand erreichte, lagen die Zinssätze in den USA und Japan bei etwa 4,2 % bzw. 0,25 %. Da sie in etwa im gleichen Maße steigen, bleibt die Zinslücke unverändert.

Analysten gehen davon aus, dass Anpassungen an der Renditekurvenkontrolle der BoJ daran wenig ändern werden. Der Devisenanalyst von JPMorgan, Katsuhiro Oshima, schätzt, dass jede Erhöhung der langfristigen Zinssätze in Japan um 0,1 Prozent den Wert der Währung gegenüber dem Dollar lediglich um etwa 0,5 bis 1,3 Yen steigern würde.

Die am 3. November veröffentlichten monatlichen US-Arbeitsmarktdaten könnten die US-Zinsen und den Dollar wieder in die Höhe treiben. Die am 31. Oktober veröffentlichten starken US-Arbeitsmarktzahlen trugen zum starken Rückgang des Yen bei.

Auf die Frage, ob Japan bereit sei, Maßnahmen zu ergreifen, möglicherweise auch einzugreifen, sagte der führende Devisendiplomat Masato Kanda, das Land sei „in Bereitschaft“. Diesen Satz verwendete Herr Kanda im September 2022, bevor Japan zum ersten Mal seit 24 Jahren intervenierte und Yen kaufte. Teppei Ino von der MUFG Bank erklärte unterdessen, der Markt betrachte dies nun als „das höchste Niveau verbaler Intervention“. Nach den Bemerkungen des Beamten des Finanzministeriums kam es für eine Weile zu einer Pause im Rückgang des Yen.

Allerdings scheint es zwischen der Regierung und der BOJ eine Diskrepanz zu geben. Etwa fünf Stunden nach Kandas Äußerungen kündigte die BoJ einen außerplanmäßigen Anleihenkauf an, der den Anstieg der langfristigen Renditen wahrscheinlich bremsen soll. Unmittelbar darauf folgte ein neuerlicher Rückgang des Yen.

Sollte der Yen weiter fallen, erwarten einige Analysten, dass Tokio tatsächlich eingreifen wird, um die Währung zu stützen./.

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