Die Margin-Verschuldung schießt in die Höhe, Investoren nutzen kühn den Finanzhebel.

Nach einer Phase mit Höhen und Tiefen erholte sich der vietnamesische Aktienmarkt im zweiten Quartal mit Verbesserungen sowohl bei den Indexpunkten als auch bei der Liquidität, wobei die Liquidität in einigen Sitzungen sogar Milliarden von Dollar erreichte.

Die jüngste Verbesserung der Liquidität ist maßgeblich auf die Kapitalrückführung neuer Investoren, insbesondere von Privatanlegern, zurückzuführen. Laut Daten des vietnamesischen Wertpapierdepotzentrums (VSD) eröffneten inländische Investoren im Juni 145.864 neue Konten – ein Anstieg um mehr als 45.000 Konten gegenüber dem Vormonat und der höchste Stand seit September 2022 (zehn Monate zuvor).

Von Anfang 2023 bis Ende Juni eröffneten inländische Anleger insgesamt mehr als 2,3 Millionen neue Konten. Bis zum 31. Juni 2023 erreichte die Zahl der Privatanlegerkonten in Vietnam 7,25 Millionen, was etwa 7,2 % der Bevölkerung entspricht.

Darüber hinaus wirken sich auch externe Faktoren positiv auf die Liquidität aus, wie etwa der Abwärtstrend bei den Zinssätzen, Maßnahmen zur Linderung von Schwierigkeiten auf den Märkten für Unternehmensanleihen und Immobilien sowie die Aufrechterhaltung fundamentaler makroökonomischer und bilanzbildender Faktoren.

Die vietnamesische Staatsbank (SBV) hat kürzlich drei Zinssenkungen vorgenommen. Die Einlagenzinsen sind nun um 2,5 bis 3 Prozentpunkte gegenüber Jahresbeginn gesunken. Die SBV betonte zudem die Notwendigkeit, dass Geschäftsbanken die Kreditzinsen senken, um Unternehmen in der schwierigen wirtschaftlichen Lage zu unterstützen.

Trotz der Einschränkungen durch die Gewinnprognose börsennotierter Unternehmen bleibt der Zinsausblick ein treibender Faktor, der den Aktienmarkt stützt.

Zum 30. Juni 2023 erreichten die ausstehenden Kredite von Wertpapierfirmen am Markt rund 143.500 Milliarden VND, ein Anstieg von 20,5 % gegenüber dem Vorquartal und von 0,9 % gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2022. Verglichen mit dem Höchststand der Margin-Kreditvergabe lag das Volumen der Margin-Einlagen bei Wertpapierfirmen Ende Juni 2023 nur um etwa 41.000 Milliarden VND niedriger.

Unter den zehn Wertpapierfirmen mit dem größten Margin-Kreditvolumen bleibt die Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company mit 13.502 Milliarden VND, einem Anstieg von 10,6 % gegenüber dem zweiten Quartal 2022, auch in diesem Quartal Spitzenreiter.

An zweiter Stelle steht SSI Securities mit einem ausstehenden Margin-Kreditvolumen von 13.104 Milliarden VND, was einem leichten Rückgang von 10 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht.

VPS Securities stieg jedoch vom sechsten auf den vierten Platz auf und erreichte ein Margin-Kreditvolumen von 10.220 Milliarden VND, ein deutlicher Anstieg um 16,8 %, obwohl das Unternehmen an allen drei Börsen Marktführer im Brokerage-Bereich ist.

Unterdessen verzeichnete Techcombank Securities (TCBS) ausstehende Kredite in Höhe von 9.809 Milliarden VND, ein Rückgang von 30 % gegenüber dem Vorquartal. Auch viele andere Unternehmen meldeten im zweiten Quartal 2023 einen Rückgang ihrer Margenkreditbestände gegenüber dem Vorquartal, darunter VNDirect Securities (minus 20 %), Ho Chi Minh City Securities (minus 21 %), VIETCAP Securities (minus 16 %),...

Unter den zehn Unternehmen mit den größten Kreditbeständen verzeichneten lediglich VPS Securities und KIS Securities im gleichen Zeitraum einen rasanten Anstieg der Margin-Kreditvergabe im Vergleich zum hohen Ausgangsniveau .

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