Die EZB strebt danach, die Inflation zu kontrollieren und das Wirtschaftswachstum auszugleichen.

Die Europäische Zentralbank (EZB) hat ihren Ansatz zur Erhöhung der Zinssätze geändert. Hauptziel ist die Kontrolle der Inflation und die Aufrechterhaltung eines ausgeglichenen Wirtschaftswachstums .

Die Aussichten für die Finanzstabilität in der Eurozone bleiben fragil. (Quelle: AFP)

Laut dem Finanzstabilitätsbericht der EZB vom November 2023 bleiben die Aussichten für die Finanzstabilität des Euroraums fragil, da sich in einem Umfeld schwachen Wachstums, hoher Inflation und erhöhter geopolitischer Spannungen zunehmend strengere Finanzbedingungen auf die gesamte Wirtschaft ausbreiten.

„Die schwachen Wirtschaftsaussichten und die daraus resultierende hohe Inflation beeinträchtigen die Fähigkeit von Privatpersonen, Unternehmen und Regierungen , ihre Schulden zurückzuzahlen“, sagte EZB-Vizepräsident Luis de Guindos. „Es ist wichtig, dass wir wachsam bleiben, da sich die Wirtschaft in ein Umfeld höherer Zinsen und zunehmender geopolitischer Spannungen und Unsicherheiten bewegt.“

Die Finanzmärkte und Nichtbanken-Finanzinstitute reagieren weiterhin sehr sensibel auf negative Entwicklungen und könnten im Zuge des sich verlangsamenden Wirtschaftswachstums mit unerwarteten Problemen konfrontiert werden. Gleichzeitig bleiben Investmentfonds und andere Nichtbanken-Finanzinstitute anfällig für Liquiditäts-, Kredit- und Leverage-Risiken, was die Notwendigkeit unterstreicht, die Widerstandsfähigkeit der Finanzmärkte aus makroprudenzieller Sicht zu stärken.

Während die zunehmend restriktiveren Finanz- und Kreditbedingungen zu höheren Schuldendienstkosten führen, ist der volle Einfluss auf die Wirtschaftstätigkeit noch nicht spürbar, da die Kreditlaufzeiten in allen Wirtschaftssektoren bei sehr niedrigen Zinssätzen verlängert werden.

Sowohl der Finanzsektor als auch der Nichtfinanzsektor könnten angesichts steigender Schuldendienstkosten vor Herausforderungen stehen. Dieser Effekt ist deutlich auf dem Immobilienmarkt der Eurozone zu beobachten, der sich in einer Rezession befindet.

Auf dem Wohnimmobilienmarkt sind die Preise aufgrund sinkender Erschwinglichkeit und steigender Hypothekenkosten gefallen. Auf dem Gewerbeimmobilienmarkt wurde der Einfluss höherer Finanzierungskosten durch die geringere Nachfrage nach Büro- und Einzelhandelsflächen nach der Pandemie noch verstärkt.

Insgesamt ist das Bankensystem der Eurozone gut kapitalisiert. Die makroprudenziellen Aufsichtsbehörden haben kürzlich die Anforderungen an die Kapitalpuffer erhöht, um die Widerstandsfähigkeit der Banken zu stärken. Zum Schutz der Stabilität des Finanzsystems erklärte EZB-Vizepräsident Luis de Guindos, die makroprudenziellen Aufsichtsbehörden sollten neben Maßnahmen zur Sicherstellung solider Kreditvergabestandards auch Kapitalpuffer aufrechterhalten, um den Banken die Bewältigung des Finanzzyklus zu erleichtern.

Allerdings ist es unerlässlich, dass die verbleibenden Basel-III-Reformen (Reformregeln, die der Basler Ausschuss für Bankenaufsicht im Jahr 2010 erlassen hat, um die Standards in den Bereichen Regulierung, Aufsicht und Risikomanagement im Bankensektor zu erhöhen) in gutem Glauben umgesetzt werden und die Bankenunion vollendet wird.

Laut Guindos ist eine umfassende und entschlossene politische Antwort erforderlich, um strukturelle Schwachstellen im Nichtbanken-Finanzsektor, wie sie beispielsweise durch Liquiditäts- oder Hebelrisiken entstehen, zu beheben und so die Widerstandsfähigkeit des Finanzsystems zu stärken.

Die Banken der Eurozone haben sich seit der Pandemie als widerstandsfähig gegenüber Schocks erwiesen und verzeichnen steigende Gewinne, sehen sich aber laut Patrick Artus, Ökonom und Berater bei Natixis, mit Gegenwind aus drei Hauptquellen konfrontiert.

Erstens ist zu erwarten, dass die Finanzierungskosten steigen, da die Banken die höheren Zinssätze nach und nach an die Einleger weitergeben und sich der Finanzierungsmix von Tagesgeldern hin zu Termineinlagen oder höherwertigen Anleihen verschiebt.

Zweitens könnte die Vermögensqualität der Banken durch höhere Schuldendienstkosten und ein schwaches makroökonomisches Umfeld beeinträchtigt werden.

Drittens werden die Bankgewinne aufgrund höherer Kreditzinsen bei gleichzeitig geringerer Kreditnachfrage und strengeren Kreditstandards einen deutlichen Rückgang des Kreditvolumens erleiden.

Experte Patrick Artus ist daher der Ansicht, dass die EZB die Leitzinsen deutlich länger hoch halten sollte als die USA. Viele spekulieren, dass die US-Notenbank (Fed) die Zinsen Anfang 2024 senken wird, während die EZB die Leitzinsen bis 2025 bei 4 % bis 4,75 % belassen dürfte. Laut Artus wird die Inflation in der Eurozone 2024 voraussichtlich 4,2 % erreichen, da sie nicht mehr von niedrigen Energiepreisen profitieren wird.

Nach einem Rückgang auf 2,9 % im Oktober 2023 wird für November 2023 eine weitere Verlangsamung der Inflation in der Eurozone erwartet. Europäische Experten warnen jedoch vor einer möglichen kurzfristigen Beschleunigung der Inflation. EZB-Präsidentin Christine Lagarde erklärte, das Inflationsziel der EZB von 2 % werde erst in der zweiten Jahreshälfte 2025 erreicht.

Um die Lage zu verbessern, die Inflation zu senken und das Wachstum wieder anzukurbeln, betonte Patrick Artus, dass die 27 Mitgliedstaaten der Europäischen Union (EU) – analog zu den USA – das Europäische Gesetz zur Inflationsbekämpfung umsetzen müssen. Experte Patrick Artus bekräftigte: „Wir müssen Investitionsförderungspakete mit Steuervergünstigungen anstelle bürokratischer und ineffizienter öffentlicher Subventionen bereitstellen. Wir brauchen eine effektive europäische Wirtschaftspolitik, die auf Reindustrialisierung setzt, um Investitionen anzuziehen. Allerdings besteht weiterhin das Problem sinkender Produktivität aufgrund der Bevölkerungsalterung, geringer Investitionen in Technologie und Arbeitskräftemangel. Daher ist der US-Markt für Investoren nach wie vor deutlich attraktiver als Europa.“

Quelle: https://baoquocte.vn/ecb-no-luc-kiem-soat-lam-phat-va-can-bang-tang-truong-kinh-te-252300.html