Beseitigung von „Engpässen“ zur Verbesserung des Aktienmarktes

Das Finanzministerium hat soeben Stellungnahmen zu einer Änderung zahlreicher relevanter Rechtsvorschriften eingeholt, um einige Engpässe zu beseitigen und die Kriterien der Ratingorganisation für eine Höherstufung zu erfüllen.

Für ausländische Investoren ist keine Vorab-Transaktionsmarge erforderlich.

Die Managementagentur hat in letzter Zeit zahlreiche Treffen und Gespräche mit der Ratingagentur FTSE Russell, Marktteilnehmern sowie relevanten Ministerien und Branchen geführt. Gleichzeitig wurde die Weltbank konsultiert, um eine Lösung für das Problem der fehlenden Vorab-Sicherheitsmargen für ausländische Investoren zu finden.

Dementsprechend besteht die vorgeschlagene Lösung darin, qualifizierten Wertpapierfirmen zu ermöglichen, Dienstleistungen anzubieten, die von ausländischen Investoren nicht verlangen, dass sie 100 % des Geldes vor Erteilung eines Kaufauftrags für Wertpapiere besitzen, sondern lediglich, dass die ausländischen Investoren über genügend Geld verfügen, bevor das Depotmitglied die Transaktionsergebnisse und Zahlungsverpflichtungen gegenüber der Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) bestätigen muss.

Falls der ausländische Investor zum festgelegten Zeitpunkt nicht über ausreichend Kapital verfügt, wird seine Zahlungsverpflichtung auf die Wertpapierfirma übertragen. Um die Durchführbarkeit und Sicherheit zu gewährleisten, ist die vorgeschlagene Verwaltungsgesellschaft jedoch ausschließlich für ausländische institutionelle Anleger vorgesehen.

„Diese Lösung fand grundsätzlich Zustimmung und wurde von Marktteilnehmern sowie der Weltbank und FTSE Russell auf ihre Machbarkeit geprüft“, informierte der Leiter der staatlichen Wertpapierkommission.

Die Abschaffung der Vorab-Transaktionssicherheit wird daher als Lösung angesehen, die das größte Hindernis für die Höherstufung des vietnamesischen Aktienmarktes gemäß den FTSE-Russell-Kriterien beseitigt. Diese Lösung soll zudem dazu beitragen, den Handelsmechanismus des vietnamesischen Aktienmarktes dem vieler anderer Aktienmärkte weltweit anzugleichen.

Um jedoch die Risiken zu minimieren, die bei der Implementierung dieses Dienstes für den Markt entstehen können, hat die staatliche Wertpapierkommission auch eine Reihe von Inhalten vorgeschlagen, die sich auf die Nutzer des Dienstes und die betroffenen Personen beziehen.

Der Vorschlag, ausländischen institutionellen Anlegern den Handel mit 100 % Margin zu ermöglichen, wurde unter Berücksichtigung vieler Aspekte sorgfältig geprüft. Die Beschränkung auf ausländische institutionelle Anleger und der Ausschluss inländischer Anleger gewährleistet weiterhin Fairness, da derzeit nur inländische Anleger die Möglichkeit haben, Kredite zum Kauf von Wertpapieren aufzunehmen (Margin-Kredite), während ausländischen Anlegern dies derzeit nicht gestattet ist.

Darüber hinaus gibt es derzeit rund 7,39 Millionen Wertpapierdepots auf dem Markt; davon entfallen 45.384 auf Wertpapierdepots ausländischer Investoren, darunter 4.551 auf Depots ausländischer institutioneller Anleger.

Obwohl der Anteil ausländischer institutioneller Anlegerkonten lediglich 10 % beträgt, erreichten die Kauf- und Verkaufstransaktionen ausländischer institutioneller Anleger laut HOSE-Statistiken im Zeitraum von 2020 bis zum 31. Dezember 2023 stets über 94 % des gesamten Transaktionsvolumens aller ausländischen Anleger. Ausländische Anleger sind daher die Hauptakteure, die zur Verbesserung des Aktienmarktes beitragen müssen.

Nach internationaler Erfahrung kommen ausländische institutionelle Anleger ihren Zahlungsverpflichtungen häufig nach, und es gibt nur wenige Fälle von Nichterfüllung der Zahlungsverpflichtungen bei Transaktionen ohne Vorab-Sicherheitsleistung, sodass das Risiko gering ist.

Der Vorschlag, die Regelung nur auf ausländische institutionelle Anleger anzuwenden, ist daher eine geeignete Lösung, um das Modernisierungsziel zu gewährleisten und gleichzeitig die Risiken für Wertpapierfirmen und das Clearing- und Abwicklungssystem für Wertpapiertransaktionen deutlich zu reduzieren.

Wie lässt sich das Risiko minimieren?

Gemäß dem Vorschlag der Verwaltungsbehörde handelt es sich bei den Anbietern dieser Dienstleistung um Wertpapierfirmen mit guter Finanzlage, die die Voraussetzungen für die Erbringung von Clearing- und Abwicklungsdienstleistungen für Wertpapiertransaktionen erfüllen und über ausreichende Mittel verfügen, um die Zahlungen für Wertpapiertransaktionen ausländischer Investoren, die diese Dienstleistung in Anspruch nehmen, im Falle einer vorübergehenden Insolvenz des ausländischen Investors zu leisten.

Zur Risikominimierung schlug die Aufsichtsbehörde außerdem vor, Regelungen einzuführen, wonach Wertpapierfirmen, die aufgrund der Erbringung von 100%igen Non-Margin-Handelsdienstleistungen für ausländische institutionelle Anleger über das zulässige Investitionslimit hinaus investieren, die Erbringung dieser Dienstleistungen nicht fortsetzen dürfen, bis sie das nach geltendem Recht geltende Investitionslimit wieder einhalten.

Die aktuellen Bestimmungen für börsennotierte Aktientransaktionen, Transaktionsregistrierung, Wertpapierabwicklung und den Betrieb von Wertpapierfirmen sind in den Rundschreiben 120/2020/TT-BTC (Regelung von börsennotierten Aktientransaktionen, Transaktionsregistrierung und Fondszertifikaten, Unternehmensanleihen und börsennotierten Optionsscheinen im Wertpapierhandelssystem), 119/2020/TT-BTC (Regelung von Registrierung, Verwahrung, Clearing und Abwicklung von Wertpapiertransaktionen) und 121/2020/TT-BTC (Regelung des Betriebs von Wertpapierfirmen) festgelegt. Diese Bestimmungen werden derzeit erfolgreich umgesetzt und gewährleisten einen stabilen und reibungslosen Wertpapierhandel sowie reibungslose Clearing- und Abwicklungsprozesse am Aktienmarkt.

Um jedoch das Modernisierungsziel zu erreichen und Lösungen zur Überwindung des Problems der Vorab-Transaktionsmargenanforderungen ausländischer Investoren umzusetzen, schlägt die Wertpapierkommission vor, einige Inhalte in den oben genannten Dokumenten zu ändern und zu ergänzen.

Die Verwaltungsbehörde wird insbesondere das Rundschreiben 120/2020/TT-BTC ändern und ergänzen, um Regelungen für ausländische institutionelle Anleger hinzuzufügen, die 100% Non-Margin-Handelsdienste nutzen, um Aufträge zum Kauf von Wertpapieren zu erteilen, ohne vor der Auftragserteilung über ausreichend Kapital zu verfügen.

Darüber hinaus wird das Rundschreiben 119/2020/TT-BTC geändert und ergänzt, um Regelungen für den Umgang mit Fällen aufzunehmen, in denen ausländische institutionelle Anleger, die Handelsdienstleistungen ohne Margin nutzen, ihre Zahlungsfähigkeit verlieren. In diesem Fall wird die Zahlungsverpflichtung des ausländischen institutionellen Anlegers auf das Wertpapierunternehmen übertragen, bei dem der ausländische Anleger den Auftrag über das Eigenhandelskonto des Wertpapierunternehmens erteilt hat.

Darüber hinaus wird das Rundschreiben 121/2020/TT-BTC geändert und ergänzt, um die Vorschriften über die Geschäftstätigkeit und die Verantwortlichkeiten von Wertpapierunternehmen beim Handel und der Bezahlung von Wertpapiertransaktionen ausländischer Anleger in Fällen, in denen Wertpapierunternehmen 100%ige Handelsdienstleistungen ohne Margin anbieten, sowie die Vorschriften über die Anwendung von Anlagegrenzen für Wertpapierunternehmen bei der Erbringung dieser Dienstleistung zu ergänzen.

Darüber hinaus wird das Rundschreiben 96/2020/TT-BTC des Finanzministers zur Informationspflicht an der Börse geändert und ergänzt, um die Bestimmungen über die Befreiung von der Informationspflicht vor Transaktionen von Insidern und mit Insidern verbundenen Personen in Wertpapierunternehmen zu ergänzen, wenn das Wertpapierunternehmen Zahlungsverpflichtungen für Transaktionen ausländischer Investoren erfüllt, die 100%ige Handelsdienstleistungen ohne Margin in Anspruch nehmen und insolvent sind.

Dieser Änderungsvorschlag ist darauf zurückzuführen, dass die Offenlegung dieser Informationen für das Wertpapierunternehmen unvermeidbar ist, wenn die Insolvenzabwicklung automatisch vom Wertpapierkaufkonto des Kunden auf das Eigenhandelskonto des Wertpapierunternehmens übertragen wird.

Laut VTV

Quelle: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/go-nut-that-de-nang-hang-thi-truong-chung-khoan/20240322095709213