HoSEs 25-jährige Reise „Wertsteigerung – Vertrauensbildung“ bei der Entwicklung und Perfektionierung des Indexsystems für den Aktienmarkt

Im Jahr 2000 wurde die Ho Chi Minh City Stock Exchange (HoSE) mit dem VN-Index gegründet – dem ersten Index der vietnamesischen Börse.

Der VN-Index beginnt bei 100 Punkten und hat sich mit nur zwei gelisteten Aktien, REE und SAM, zum „Kompass“ entwickelt, der die Aktienkursbewegungen der an der HoSE notierten Unternehmen misst. Dieser Index wird verwendet, um das Wachstum der aktuellen Marktkapitalisierung im Vergleich zur Marktkapitalisierung zum Basiszeitpunkt zu bestimmen.

Im Zeitraum 2000–2006 kam es zu den ersten Schritten des Marktes. Der VN-Index stieg allmählich und erreichte Ende 2006 751,77 Punkte. Die Methode zur Berechnung des VN-Index legte den Grundstein für die spätere Entwicklung des HoSE-Aktienindex.

Das Jahr 2012 markierte mit der Einführung des VN30-Index, der die 30 Aktien mit der höchsten Kapitalisierung und Liquidität an der HoSE repräsentiert, einen wichtigen Meilenstein. Insbesondere wurde VN30 mit einer vom VN-Index übernommenen und im Vergleich dazu verbesserten Berechnungsmethode entwickelt, was einen wichtigen Schritt zur Standardisierung des Index gemäß internationaler Praktiken darstellt.

Während der VN-Index auf Grundlage der gesamten börsennotierten Kapitalisierung berechnet wird, wendet VN30 die Streubesitzquote an und verwendet tatsächlich ausstehende Aktien anstelle der börsennotierten Aktien. Diese Methode trägt dazu bei, den tatsächlichen handelbaren Marktwert widerzuspiegeln und gebundenes Kapital wie staatliche Anteile oder strategische Aktionäre auszuschließen. Dadurch liefert VN30 ein realistischeres Bild der Marktschwankungen und wird für viele in- und ausländische Privat- und institutionelle Anleger an der Börse zu einem zusätzlichen Referenzinstrument.

Ebenfalls im Jahr 2012 gründete die HoSE den Ho Chi Minh City Stock Exchange Index Council, der aus Finanz- und Wirtschaftsexperten besteht und eine wichtige Rolle bei der Beratung der HoSE hinsichtlich der Strategie zur Erstellung von Indizes und Indexsätzen spielt.

Der Zeitraum 2016–2020 ist weiterhin Zeuge eines starken Durchbruchs des vietnamesischen Aktienmarktes. Der VN-Index übertraf erstmals seinen historischen Höchststand aus dem Jahr 2007 und erreichte Anfang 2018 1.200 Punkte. Bemerkenswerterweise war dies der Zeitraum, in dem das Indexsystem der HoSE durch die Einführung vieler wichtiger Indizes erheblich erweitert wurde:

• Die auf der Marktkapitalisierung basierenden Indizes VN100 (100 Aktien mit der höchsten Marktkapitalisierung), VNMidcap (Aktien mit mittlerer Marktkapitalisierung) und VNSmallcap (Aktien mit geringer Marktkapitalisierung) wurden ins Leben gerufen. Sie ergänzen VN30 und VN-Index und tragen zu einer klareren Segmentierung des Marktes bei.
• Branchenindizes: VNFIN, VNREAL, VNIND, VNCONS, VNUTI … werden eingeführt und helfen Anlegern, die Leistung jeder einzelnen Branche zu überwachen. Insbesondere werden diese Branchenindizes nach dem GICS (Global Industry Classification Standard) von MSCI erstellt, einem der weltweit anerkannten Branchenklassifizierungsstandards. Dies trägt dazu bei, die Vergleichbarkeit und Einhaltung internationaler Standards zu verbessern und gleichzeitig ausländischen Investoren den Zugang zum vietnamesischen Aktienmarkt zu erleichtern.
• Anlageindizes/Themenindizes: VNDIAMOND (Gruppe von Aktien, die die Grenze für ausländischen Besitz erfüllen), VNFINLEAD (führender Finanzsektor), VNFINSELECT (Auswahl des Finanzsektors), VNSI (nachhaltige Entwicklung) werden ebenfalls veröffentlicht und decken verschiedene Anlagestrategien ab. Insbesondere wird der VNSI-Index gemäß den GRI-Standards (Global Reporting Initiative) erstellt, einem weltweit anerkannten Rahmenwerk für Nachhaltigkeitsberichterstattung. Durch die Einhaltung der GRI-Standards kann der VNSI-Index Umwelt-, Sozial- und Corporate-Governance-Faktoren umfassend bewerten und so eine solide Grundlage für nachhaltige Anlageprodukte in Vietnam schaffen.
• Die allgemeinen Indizes VNX Allshare und VNX50 wurden gemeinsam von HoSE und HNX entwickelt. Sie spiegeln die Aktienkursschwankungen der an beiden Börsen notierten Unternehmen wider und tragen so zur Verbesserung der Konsistenz und Standardisierung des Indikatorsystems für den gesamten Markt bei. Gleichzeitig wird ein Basisindex für die Entwicklung von Finanzprodukten wie ETFs geschaffen.

Durch diese Diversifizierung ist ein umfassendes Bild der Entwicklungen der einzelnen Marktsegmente entstanden, das Investitionsentscheidungen und die Entwicklung neuer Finanzprodukte effektiv unterstützt. Nach 25 Jahren Entwicklung hat das Indexsystem von HoSE ein vielfältiges und umfassendes Ökosystem aufgebaut, das von kapitalisierungsbasierten Indizes (VN30, VN100, VNMidcap, VNSmallcap) über Branchenindizes (VNFIN, VNIND, VNREAL, VNCONS, ...), Investmentindizes/Themenindizes (VNDIAMOND, VNFINLEAD, VNFINSELECT, VNSI) bis hin zu allgemeinen Indizes (VNX50, VNXAllshare) reicht.

Bislang verfügen die neuen Indizes von HoSE über deutlich verbesserte Berechnungsmethoden. Zusätzlich zur Anwendung der Indexberechnungsmethode auf Grundlage des Kapitalisierungswerts, angepasst an die Streubesitzquote, wenden diese Indizes auch eine Gewichtsbeschränkung (normalerweise 10–15 %) für jede Bestandteilaktie an, um eine übermäßige Dominanz von Aktien mit großer Marktkapitalisierung zu vermeiden und gleichzeitig alle sechs Monate einen strengen Prozess zur regelmäßigen Überprüfung und Umstrukturierung des Portfolios durchzuführen.

Diese Verbesserungen tragen dazu bei, dass sich die neuen Indizes von HoSE zunehmend internationalen Standards annähern, die Repräsentativität und Transparenz bei der Abbildung von Marktentwicklungen verbessern und eine solide Grundlage für die Entwicklung derivativer Finanzprodukte wie Index-Futures-Kontrakte, indexbasierte ETFs und gedeckte Optionsscheine schaffen.

Ein Blick auf die Diagramme „Anzahl der ETF-Codes, auf die im Laufe der Jahre nach Index verwiesen wird“ und „Wachstum des verwalteten Vermögens (AUM) von ETFs nach Index im Laufe der Jahre“ zeigt das starke Wachstum der ETF-Produkte, die auf dem HoSE-Indexsystem basieren. Von nur einem ETF-Code, der sich im Zeitraum 2014–2016 auf den VN30-Index bezog, ist die Anzahl der ETFs bis März 2025 auf 17 ETF-Codes gestiegen, die sich auf 7 verschiedene Indizes beziehen. Das gesamte verwaltete Vermögen der ETF-Fonds ist von 359 Milliarden VND im Jahr 2015 auf über 30.000 Milliarden VND im Jahr 2022 angewachsen, und zwar im Einzelnen:

· VN30 : Ein Pionierindex mit Referenz-ETFs seit 2014. Die Anzahl der VN30-Referenz-ETFs stieg von 1 Code im Zeitraum 2014–2019 auf 3 Codes im Jahr 2020 und stabilisierte sich von 2021 bis heute bei 4 Codes, was im Laufe der Jahre maßgeblich zur AUM-Struktur beitrug. Das verwaltete Vermögen (AUM) ist kontinuierlich von 359 Milliarden VND im Jahr 2015 auf 11.800 Milliarden VND im Jahr 2021 gestiegen und hat sich ab 2022 bei 8.000–9.000 Milliarden VND gehalten. Dies zeigt die Reife und Stabilität des Blue-Chip-Segments.

· VNX50 : Seit 2017 gibt es Referenz-ETFs mit 1 Code, von 2022 bis heute auf 2 Codes erhöht.

· VNFINLEAD : Der Referenz-ETF erschien im Jahr 2019 und behielt den Code 01 über die Jahre stabil bei, was die Investitionsnachfrage in der führenden Gruppe der Finanzbranche widerspiegelt.

· VNDIAMOND : Der Index mit dem beeindruckendsten ETF-Wachstum, von Code 01 im Jahr 2019 auf Code 06 im März 2025. Das verwaltete Vermögen wuchs kontinuierlich von 5.280 Milliarden VND im Jahr 2020 auf über 18.000 Milliarden VND im Jahr 2022 und blieb ab 2023 bei 12.000-13.000 Milliarden. Dieses Wachstum spiegelt das große Interesse der Anleger an der Gruppe von Aktien wider, die die Grenze für ausländisches Eigentum einhalten.

· VN100 : Hat seit 2019 einen Referenz-ETF und ist von 2020 bis heute bei 02 Codes stabil geblieben.

· VNMIDCAP und VNFINSELECT : Ab 2021 gibt es Referenz-ETFs, jeder Index behält über die Jahre einen stabilen ETF-Code bei.

Der starke Anstieg der Anzahl der ETFs und des verwalteten Vermögens der ETFs, auf die sich verschiedene Indizes beziehen, spiegelt die Reife und Diversifizierung des vietnamesischen Aktienmarktes wider. Dieser Trend zeigt das wachsende Vertrauen der Anleger in passive Anlageprodukte und bestätigt gleichzeitig die Wirksamkeit und Transparenz des HoSE-Indexsystems bei der Abbildung von Marktentwicklungen. Bemerkenswerterweise zeigt diese Statistik auch, dass die Anlagetrends zunehmend diversifiziert werden, vom traditionellen Large-Cap-Segment bis hin zu spezialisierten Anlagestrategien wie Aktien mit begrenztem Auslandsspielraum oder einer Konzentration auf den Finanzsektor.

In der nächsten Entwicklungsphase wird HoSE das Indexsystem mit vielen neuen Ansätzen weiter perfektionieren. Der Schwerpunkt liegt auf der Entwicklung und Diversifizierung von Indizes gemäß spezifischer Anlagestrategien wie thematischen Indizes, Indizes mit hohen Dividenden, Wachstumsindizes usw. Gleichzeitig wird HoSE ESG-Indizes erforschen, die den globalen Trends für nachhaltige Investitionen entsprechen und sich dabei auf Kriterien aus den Bereichen Umwelt, Soziales und Unternehmensführung konzentrieren, um den Anlegern weitere Referenzinstrumente bereitzustellen.

Die 25-jährige Entwicklung des Aktienindexsystems bei HoSE ist eine Reise von einem einzelnen VN-Index zum aktuellen umfassenden Index-Ökosystem. Indizes sind zum „Kompass“ der Marktorientierung und zur Entwicklungsplattform für viele Finanzprodukte geworden und tragen zur Diversifizierung der Anlageinstrumente und zum Risikomanagement bei. Auf einer soliden Grundlage basierend wird sich das Indexsystem der HoSE weiterentwickeln, globale Finanztrends vorwegnehmen, der Investment-Community wirksame Referenzinstrumente bieten und zur nachhaltigen Entwicklung des vietnamesischen Aktienmarktes beitragen.

Quelle: https://nhandan.vn/hanh-trinh-hose-25-nam-nang-gia-tri-vung-niem-tin-phat-trien-va-hoan-thien-he-thong-chi-so-cho-thi-truong-chung-khoan-post875553.html