Die Banken führten die Erholung des Anleihemarktes im November an.

Der Markt für Unternehmensanleihen boomt.

Im Berichtsmonat wurden insgesamt 24 private Anleihen im Wert von 19.608 Milliarden VND emittiert. Der Bankensektor dominierte weiterhin mit über 11.300 Milliarden VND, was mehr als 57 % des gesamten Emissionsvolumens entspricht. Dies wird als Zeichen dafür gewertet, dass Kreditinstitute ihre mittel- und langfristigen Kapitalquellen stärken, um die Eigenkapitalanforderungen zu erfüllen und ihre Widerstandsfähigkeit gegenüber Konjunkturschwankungen zu erhöhen.

Unter diesen führte VIB mit emittierten Anleihen im Wert von 3 Billionen VND, gefolgt von OCB mit 2,5 Billionen VND. HDBank erreichte 1,8 Billionen VND, während VPBank und MSB jeweils 1 Billion VND verzeichneten. Im Vergleich zum Gesamtmarkt blieben die Zinssätze für Bankanleihen niedriger als die von Nichtbanken, was auf eine hohe Kreditwürdigkeit und eine nachhaltige Finanzstruktur hindeutet.

Nach dem Bankensektor folgt der Immobiliensektor mit einem Emissionsvolumen von insgesamt 5.130 Milliarden VND im November. Allerdings musste diese Gruppe weiterhin hohe Zinssätze zwischen 9 % und 10,3 % pro Jahr hinnehmen. Zu den größten Emissionen zählten May - Diem Saigon (1.470 Milliarden VND), Vipico (1.500 Milliarden VND), Nam Quang (1.500 Milliarden VND) und Becamex IDC, die mit 10,3 % pro Jahr für eine Emission von 660 Milliarden VND den höchsten Zinssatz des Monats aufwies.

In den ersten elf Monaten des Jahres erreichte der Gesamtwert der privat platzierten Anleihen 460.679 Milliarden VND, während öffentliche Emissionen 50.583 Milliarden VND betrugen. Trotz der Erholung des Emissionsvolumens bleibt der Druck zur Schuldenrestrukturierung erheblich, da Unternehmen in diesem Monat vorzeitig Anleihen im Wert von 11.144 Milliarden VND zurückkauften – ein Anstieg von 2 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Es wird erwartet, dass im letzten Monat des Jahres 2025 Anleihen im Wert von 28.082 Milliarden VND fällig werden und dieser Betrag bis 2026 voraussichtlich stark auf 210.919 Milliarden VND ansteigen wird.

Der Markt verzeichnete im Berichtsmonat außerdem drei Anleiheemissionen mit verzögerten Zins- und Tilgungszahlungen in Höhe von insgesamt 287 Milliarden VND. Die Liquidität am Sekundärmarkt verbesserte sich jedoch deutlich. Das Handelsvolumen erreichte 110,47 Milliarden VND, was einem Durchschnitt von 5,524 Milliarden VND pro Sitzung entspricht – ein Anstieg von 25 % gegenüber Oktober. Diese Entwicklung spiegelt eine stabilere Anlegerstimmung und eine höhere Kapitalrendite wider.

Bezüglich anstehender Emissionen plant die BAF Vietnam Agriculture Joint Stock Company die Ausgabe von nicht wandelbaren, unbesicherten Anleihen im Wert von bis zu 1 Billion VND mit einer Laufzeit von drei Jahren und einem festen Zinssatz von 10 % pro Jahr. Die BIDV bereitet zudem die Ausgabe von Anleihen im Wert von bis zu 9 Billionen VND im vierten Quartal 2025 vor. Diese Anleihen sollen eine Mindestlaufzeit von fünf Jahren haben und eine Kombination aus festen und variablen Zinssätzen aufweisen, um die langfristigen Kapitalquellen zu stärken.

Neben dem Markt für Unternehmensanleihen fanden im November auch rege Auktionen von Staatsanleihen statt. Die Börse von Hanoi (HNX) führte 23 Auktionssitzungen durch und erzielte dabei ein Volumen von 29.540 Milliarden VND. Davon entfielen 23.490 Milliarden VND auf das Finanzministerium und 6.050 Milliarden VND auf die vietnamesische Bank für Sozialpolitik. Innerhalb von elf Monaten hat das Finanzministerium insgesamt 306.919 Milliarden VND eingenommen und damit 61,38 % seines Jahresplans erreicht. Anleihen mit zehnjähriger Laufzeit stellten mit 81,35 % den größten Anteil dar, was 19.110 Milliarden VND entspricht. Die erzielten Zinssätze für fünf- und zehnjährige Laufzeiten stiegen leicht auf 3,16 % bzw. 3,86 %.

Am Sekundärmarkt erreichte das Volumen der Notierungen von Staatsanleihen 2.494.860 Milliarden VND, ein Anstieg von 1,05 % gegenüber dem Vormonat. Die Liquidität ging jedoch zurück, mit einem durchschnittlichen Handelsvolumen von nur 12.629 Milliarden VND pro Sitzung, was einem Rückgang von 25,12 % gegenüber Oktober entspricht. Ausländische Investoren trugen 2,52 % zum Transaktionsvolumen bei und tätigten im Berichtsmonat Nettokäufe in Höhe von 299 Milliarden VND.

Die Börse von Hanoi (HNX) organisierte in Abstimmung mit relevanten Stellen eine Konferenz zur Überprüfung der Aktivitäten des Anleihemarktes im Jahr 2025. Im Mittelpunkt der Konferenz standen die Bewertung der Auktionsergebnisse, die Entwicklungen am Sekundärmarkt und am Markt für Unternehmensanleihen sowie die Ausrichtung für 2026. Die Aufsichtsbehörden befassten sich mit zahlreichen Hindernissen, um den Markt in der kommenden Zeit effizienter zu unterstützen.

Insgesamt trug die Führungsrolle des Bankensektors dazu bei, dass der Markt für Unternehmensanleihen seine positive Erholung im November fortsetzen konnte. Erheblicher Fälligkeitsdruck in den nächsten zwei Jahren sowie hohe Zinsen im Immobiliensektor deuten jedoch darauf hin, dass der Markt weiterhin stark polarisiert sein wird. Investoren müssen daher der Finanzkraft und Transparenz der einzelnen Emittenten mehr Aufmerksamkeit schenken.

Quelle: https://thoibaonganhang.vn/ngan-hang-dan-dat-da-hoi-phuc-thi-truong-trai-phieu-thang-11-174953.html