Große Herausforderungen für die Geldpolitik

Um das Wachstumsziel von 8,3 bis 8,5 Prozent in diesem Jahr zu erreichen und gleichzeitig die Inflation unter Kontrolle zu halten, makroökonomische Stabilität und ein umfassendes wirtschaftliches Gleichgewicht zu gewährleisten, spielt die Geldpolitik eine sehr wichtige Rolle.

Um das Wachstum zu fördern, muss der Bankensektor die Kapitalversorgung der Wirtschaft erhöhen. Dies zwingt die Regulierungsbehörden auch dazu, sich mit der Frage auseinanderzusetzen, wie sie die Kapitalflüsse in vorrangige Sektoren kontrollieren und verhindern können, dass die Banken bei stark steigender Kreditnachfrage die Eingangszinsen erhöhen.

Seit Jahresbeginn ist der Basismobilisierungszinssatz stabil, die Kreditzinsen sind im Vergleich zum Ende des letzten Jahres sogar um 0,4 %/Jahr gesunken und die Inflation ist weiterhin unter Kontrolle.

Allerdings steigt der Inflationsdruck, sodass eine Erhöhung der Geldmenge diesen Druck nur noch verstärken wird. Ganz zu schweigen davon, dass auch die Wechselkurse aufgrund der doppelten Wirkung wirtschaftlicher Faktoren und der Marktpsychologie unter Druck stehen.

Bei der Online-Sitzung der Regierung letzte Woche räumte der Gouverneur der Staatsbank von Vietnam ein, dass die Behörde bei einem weiterhin stark zunehmenden Druck auf die Wechselkurse erwägen werde, die Zinssätze nicht weiter zu senken, um die Wechselkursstabilität nicht zu beeinträchtigen und so makroökonomische Instabilität zu vermeiden.

Neben der Zinsproblematik stellt auch die Bereitstellung von Kreditkapital für vorrangige Sektoren eine große Herausforderung dar. In den ersten sieben Monaten dieses Jahres stiegen die Kredite um fast 10 %, fast doppelt so viel wie im gleichen Zeitraum des Vorjahres (6 %). Dieser Anstieg ist zwar nicht besonders beeindruckend, doch besorgniserregend ist, dass die Kredite für Immobilienunternehmen laut den Finanzberichten der Geschäftsbanken für das zweite Quartal 2025 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um fast 46 % gestiegen sind. Die Staatsbank von Vietnam geht davon aus, dass das Kreditwachstum im Immobiliensektor überdurchschnittlich hoch ist, da die Regierung in der Vergangenheit viele Lösungen zur Beseitigung der Schwierigkeiten in diesem Markt gefunden hat. Wenn viele Immobilienprojekte von rechtlichen Hürden befreit sind, steigt zwangsläufig der Bedarf an Investitionskapital.

Auch die Staatsbank von Vietnam bekräftigte, dass Immobilienkredite weiterhin sicher seien. Sollte diese Situation jedoch anhalten, drohe leicht ein Ungleichgewicht der Kreditströme.

Immobilien im Besonderen und Infrastruktur im Allgemeinen ziehen das meiste Investitionskapital in die Wirtschaft und benötigen beide mittel- und langfristige Kredite. Dies birgt das Risiko eines langfristigen Ungleichgewichts im Bankensystem. Daher wird die versuchsweise Reduzierung des Kreditspielraums ab 2026 die Situation des Kreditungleichgewichts noch unvorhersehbarer machen, wenn es keine wirksame Lösung zur Kontrolle des Kapitalflusses in risikoreiche Bereiche, insbesondere in Unternehmen mit langer Verwurzelung, gibt.

Natürlich ist die Verringerung des Kreditspielraums notwendig und wird vom Markt auch erwartet. Doch wie dieser „Spielraum“ verringert und gleichzeitig der Kapitalfluss in vorrangige Sektoren gelenkt werden kann, ist eine große Herausforderung.

Um dies zu erreichen, sollte die Staatsbank vielleicht kurzfristig lediglich eine Pilotphase mit einer Gruppe von Banken durchführen, die die Kriterien für operative Effizienz voll erfüllen, über ein gutes Management und eine gute operative Kapazität verfügen, Sicherheitskennzahlen im Bankgeschäft einhalten und über hohe Sicherheits-Kreditqualitätsindizes verfügen. Langfristig muss eine Lösung gefunden werden, um die Hauptsäulen des Kapitalmarkts wie Kredite, Aktien und Unternehmensanleihen ins Gleichgewicht zu bringen und so den Druck auf die Bankkredite zu verringern. Dementsprechend müssen Sektoren mit mittel- und langfristigem Kapitalbedarf wie Immobilien und Infrastruktur Kanäle zur Kapitalmobilisierung über Unternehmensanleihen, lokale Anleihen und internationale Kredite öffnen. Darüber hinaus ist es notwendig, die Kreditgarantieprogramme für kleine und mittlere Unternehmen auszuweiten. Dies wird den Banken mehr Sicherheit bei der Kreditvergabe geben und den Unternehmen den Zugang zu billigem Kapital erleichtern. Dies wird sie stärker motivieren, mutig in Produktion und Wirtschaft zu investieren und so zum Wirtschaftswachstum beizutragen.

Quelle: https://baodautu.vn/thach-thuc-lon-voi-chinh-sach-tien-te-d355260.html