Was lässt sich aus den ungewöhnlichen „Ersparnissen“ einer Reihe von Immobilienmagnaten ableiten?

Zahlungsbilanz

In den Jahresabschlüssen von Immobilienunternehmen werden kurzfristige Vorauszahlungen von Käufern/Kunden als „Ersparnisse“ verbucht. Gemäß den Rechnungslegungsgrundsätzen werden die Gelder, die das Unternehmen von Kunden für den Kauf von Immobilien in Projekten erhält, die aber noch nicht übergeben wurden, hier erfasst. Dieser Betrag wird als Umsatz verbucht, sobald das Unternehmen die Immobilie fertiggestellt und an die Kunden übergeben hat.

Die Statistiken von Dan Tri , die er mit einer Reihe großer Wohnimmobilienunternehmen auf dem Markt erhoben hat, zeigen, dass es erhebliche Unterschiede bei den „Einsparungen“ der einzelnen Einheiten gibt.

Zum 31. Dezember 2024 beliefen sich die kurzfristigen Vorauszahlungen der Vinhomes Joint Stock Company (Börsenkürzel: VHM) auf 46,383 Milliarden VND, ein Anstieg von 32 % gegenüber Ende 2023. Dieser Wert ist 1,7-mal höher als der Gesamtbetrag der übrigen fünf Unternehmen. Bereits Ende 2022 hatten Kunden Vinhomes 62,337 Milliarden VND im Voraus bezahlt, 2,7-mal so viel wie die anderen Unternehmen zusammen.

Der Großteil dieses Postens besteht aus den Abschlagszahlungen von Kunden, die Kaufverträge für Immobilienprojekte von Vinhomes und seinen Tochtergesellschaften unterzeichnet haben. Statistiken der Vietcap Securities Joint Stock Company zeigen, dass Vinhomes und seine Tochtergesellschaften im vergangenen Jahr die Unternehmen mit den meisten Projektverkäufen auf dem Markt waren.

Spatenstich- und Eröffnungsveranstaltungen von Wohnimmobilienunternehmen im Jahr 2024 (Foto: Vietcap).

An zweiter Stelle in Bezug auf den Wert kurzfristiger Vorfälligkeiten steht die No Va Real Estate Investment Group Joint Stock Company ( Novaland – Börsenkürzel: NVL). Diese Kategorie ging im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 1 % leicht zurück. Dies spiegelt zum Teil die Aufgabe großer Projekte des Unternehmens wider, zum Teil aber auch die Tatsache, dass sich das Transaktionsvolumen gegenüber 2023 nicht verändert hat.

Im vergangenen Jahr verbesserten sich die Einsparungen der Construction Development Investment Joint Stock Corporation (DIC Corp – Börsenkürzel: DIG) deutlich auf 2.426 Milliarden VND, ein Plus von 37 %. Besonders stark wuchs das Projekt A2-1 mit einem Überschuss von über 843 Milliarden VND, was dem 4,9-Fachen des Vorjahreszeitraums entspricht.

Andererseits verzeichneten die Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company (Börsenkürzel: KDH), die Nam Long Investment Joint Stock Company (Börsenkürzel: NLG) und die Dat Xanh Group Joint Stock Company (Börsenkürzel: DXG) allesamt einen Rückgang der Prepaid-Kunden. Grund dafür ist, dass diese Unternehmen im Jahr 2023 ein signifikantes Wachstum erzielten.

Beispielsweise verzeichnete Nha Khang Dien Ende 2023 kurzfristige Vorauszahlungen von Kunden in Höhe von 2.388 Milliarden VND, das 2,7-Fache des Vorjahreswertes. Im Jahr 2024 bot das Unternehmen keine Projekte zum Verkauf an.

„Ersparnisse“ werden zu Geld

Obwohl ein Wachstum bei kurzfristigen Prepaid-Kundenartikeln als positives Signal gilt, müssen Unternehmen, um Umsätze zu erzielen, die Produkte erfolgreich fertigstellen und an die Kunden ausliefern.

Der Leiter des Analyseteams eines Wertpapierunternehmens erklärte, dass es immer noch Fälle gebe, in denen Immobilienunternehmen Projekte nicht übergeben könnten, obwohl sie Anzahlungen von Kunden erhalten hätten. Als Gründe hierfür könnten Probleme mit dem Rechtsstatus des Projekts, unzureichendes Kapital für die Umsetzung oder Rechtsstreitigkeiten genannt werden.

Dies lässt sich anhand der Finanzdaten von Vinhomes und Novaland erkennen. Die kurzfristigen Prepaid-Kundenprodukte dieser beiden Unternehmen sind rasant gewachsen und haben andere Geschäftsbereiche deutlich übertroffen. Der Grund dafür liegt darin, dass diese Branchenriesen in den letzten Jahren allesamt groß angelegte Megaprojekte realisiert haben.

Aufgrund rechtlicher Probleme im Zusammenhang mit dem Projekt konnte der verbuchte Wert von Novaland jedoch nicht im Unternehmensgewinn realisiert werden. Während der Gewinn von Vinhomes parallel zum Umsatz der Prepaid-Kunden wuchs, verlief die Entwicklung bei Novaland entgegengesetzt. Im Jahr 2024 verzeichnete das Unternehmen sogar einen Nachsteuerverlust von rund 4,351 Billionen VND. Andere Unternehmen wie Nha Khang Dien, Nam Long und Dat Xanh konnten hingegen im selben Jahr ein starkes Gewinnwachstum verzeichnen.

Im Bericht zur Anlagestrategie 2025 stimmten Wertpapierfirmen darin überein, dass die Umsetzung des überarbeiteten Landgesetzes dazu beitragen wird, dass die rechtlichen Verfahren reibungsloser ablaufen und günstige Bedingungen dafür geschaffen werden, dass ab 2025 viele neue Projekte auf dem Primärmarkt zum Verkauf angeboten werden können.

Demnach werden große Unternehmen wie Vinhomes, Nha Khang Dien, Nam Long oder Dat Xanh im Vorfeld der anstehenden Gesetzesreformen einen deutlichen Wettbewerbsvorteil haben. Marktforschungsinstitute prognostizieren übereinstimmend einen starken Anstieg der landesweiten Verkaufsaktivitäten im Jahr 2025 aufgrund neuer und laufender Projekte.

Vinhomes plant in diesem Jahr die Markteinführung mehrerer Projekte, darunter Phuoc Vinh Tay in der Provinz Long An und Duong Kinh in Hai Phong – parallel zu den laufenden Verkaufsaktivitäten für Projekte wie Royal Island, Ocean Park 2 und Ocean Park 3. Khang Dien House wird voraussichtlich ein neues Projekt in Thu Duc starten. Dat Xanh, das im dritten Quartal 2024 die Baugenehmigung erhalten hat, rechnet ebenfalls mit der Markteinführung von Gems Riverside in Ho-Chi-Minh-Stadt Anfang 2025.

Für einige Unternehmen wird in diesem Jahr ein zweistelliges Umsatzwachstum erwartet. Dieses Umsatzwachstum dürfte ab 2025, wenn die Projekte übergeben werden, zu einem deutlichen Gewinnanstieg führen.

Quelle: https://dantri.com.vn/bat-dong-san/thay-gi-tu-khoi-cua-de-danh-bat-thuong-cua-loat-dai-gia-dia-oc-20250205153123390.htm