Was lässt sich aus den ungewöhnlichen „Ersparnissen“ einer Reihe von Immobilienmagnaten ableiten?

Gleichgewicht der Unterschiede

In der Bilanz von Immobilienunternehmen werden kurzfristige Vorauszahlungen von Käufern/Kunden als „Ersparnisse“ betrachtet. Gemäß den Rechnungslegungsgrundsätzen werden hier die Gelder verbucht, die Unternehmen von Kunden erhalten, die Immobilien in Projekten kaufen, aber noch nicht übergeben haben. Dieser Betrag wird als Umsatz erfasst, wenn das Unternehmen die fertiggestellte Immobilie an den Kunden übergibt.

Aus den Statistiken von Dan Tri mit einer Reihe großer Wohnimmobilienunternehmen auf dem Markt geht hervor, dass es erhebliche Unterschiede bei den „Einsparungen“ der Einheiten gibt.

Zum 31. Dezember 2024 beliefen sich die kurzfristigen Vorauszahlungen der Vinhomes Joint Stock Company (Börsenkürzel: VHM) auf 46.383 Milliarden VND, ein Anstieg von 32 % gegenüber Ende 2023. Dieser Wert ist 1,7-mal höher als der Gesamtbetrag der übrigen fünf Unternehmen. Selbst Ende 2022 zahlten Kunden Vinhomes bis zu 62.337 Milliarden VND im Voraus, 2,7-mal mehr als der Gesamtbetrag aller anderen Unternehmen zusammen.

Der Großteil dieses Postens betrifft den Saldo der Abschlagszahlungen von Kunden, die Immobilienkaufverträge für Projekte von Vinhomes und seinen Tochtergesellschaften unterzeichnet haben. Statistiken der Vietcap Securities Joint Stock Company zeigen, dass Vinhomes und seine Tochtergesellschaften im vergangenen Jahr die Einheiten mit den meisten Projektstarts auf dem Markt waren.

Spatenstich- und Eröffnungsveranstaltungen von Wohnimmobilienunternehmen im Jahr 2024 (Foto: Vietcap).

Den zweiten Platz hinsichtlich des kurzfristigen Vorfälligkeitswerts belegt die No Va Real Estate Investment Group Joint Stock Company ( Novaland – Börsenkürzel: NVL). Diese Kategorie verzeichnete im Vergleich zum Vorjahreszeitraum einen leichten Rückgang um 1 %. Dies ist zum Teil auf den Wegfall von Hindernissen für Großprojekte dieses Unternehmens sowie auf die Tatsache zurückzuführen, dass sich die Transaktionen im Vergleich zu 2023 nicht verändert haben.

Im vergangenen Jahr verbesserten sich die Einsparungen der Construction Development Investment Joint Stock Corporation (DIC Corp – Börsenkürzel: DIG) deutlich und erreichten 2,426 Milliarden VND, ein Plus von 37 %. Das stärkste Wachstum erzielte insbesondere das Apartmentprojekt A2-1 mit über 843 Milliarden VND, 4,9-mal mehr als im gleichen Zeitraum Ende 2023.

Andererseits verzeichneten die Khang Dien House Investment and Trading Joint Stock Company (Börsenkürzel: KDH), die Nam Long Investment Joint Stock Company (Börsenkürzel: NLG) und die Dat Xanh Group Joint Stock Company (Börsenkürzel: DXG) allesamt einen Rückgang der Prepaid-Kunden. Der Grund dafür ist, dass diese Einheiten im Jahr 2023 alle ein deutliches Wachstum verzeichneten.

Beispielsweise verzeichnete Khang Dien House Ende 2023 kurzfristige Vorauszahlungen von Kunden in Höhe von 2,388 Milliarden VND, 2,7-mal mehr als im Vorjahr. Im Jahr 2024 gab dieses Unternehmen keine Projekte zum Verkauf frei.

Aus „Ersparnissen“ wird Geld

Obwohl das Wachstum bei kurzfristigen Prepaid-Kundenartikeln als positives Signal gilt, müssen Unternehmen, um Umsatz zu erzielen, die Produkte erfolgreich fertigstellen und an die Kunden ausliefern.

Der Leiter des Analyseteams einer Wertpapierfirma sagte, es gebe immer noch Fälle, in denen Immobilienunternehmen Projekte nicht übergeben könnten, obwohl sie die Anzahlungen der Kunden verbucht hätten. Als Gründe seien beispielsweise Probleme mit dem Rechtsstatus des Projekts, unzureichendes Kapital für die Umsetzung und Rechtsstreitigkeiten genannt.

Dies lässt sich anhand der Finanzdaten von Vinhomes und Novaland belegen. Die kurzfristigen Prepaid-Kundenumsätze dieser beiden Einheiten sind rasant gewachsen und haben die anderer Unternehmen deutlich übertroffen. Der Grund dafür ist, dass diese Giganten in den letzten Jahren alle große Megaprojekte umgesetzt haben.

Aufgrund rechtlicher Probleme mit dem Projekt konnte dieser Wert von Novaland jedoch nicht im Unternehmensgewinn realisiert werden. Während der Gewinn von Vinhomes in die gleiche Richtung wie der Prepaid-Kundenposten wuchs, war der von Novaland umgekehrt. Tatsächlich verzeichnete das Unternehmen im Jahr 2024 sogar einen Verlust nach Steuern von rund 4.351 Milliarden VND. Andere Unternehmen wie Nha Khang Dien, Nam Long und Dat Xanh verzeichneten 2024 alle ein starkes Gewinnwachstum.

In ihrem Investitionsstrategiebericht 2025 teilten Wertpapierfirmen die Ansicht, dass die Umsetzung des überarbeiteten Grundstücksgesetzes zu reibungsloseren Rechtsverfahren beitragen und den Verkauf vieler neuer Projekte auf dem Primärmarkt ab 2025 erleichtern werde.

Dementsprechend werden große Unternehmen wie Vinhomes, Nha Khang Dien, Nam Long oder Dat Xanh vor den bevorstehenden Gesetzesreformen einen deutlichen Vorteil haben. Forschungsinstitute prognostizieren, dass die Vertriebsaktivitäten im ganzen Land im Jahr 2025 aufgrund neuer und laufender Projekte stark zunehmen werden.

Vinhomes wird voraussichtlich in diesem Jahr mehrere Projekte starten, darunter Phuoc Vinh Tay in der Provinz Long An und Duong Kinh in Haiphong – zusätzlich zu den aktuellen Verkaufsaktivitäten von Projekten wie Royal Island sowie Ocean Park 2 und Ocean Park 3. Khang Dien House wird voraussichtlich ein neues Projekt in Thu Duc starten. Nach Erhalt der Baugenehmigung im dritten Quartal 2024 plant Dat Xanh außerdem, Anfang 2025 Gems Riverside in Ho-Chi-Minh-Stadt zu eröffnen.

Für mehrere Unternehmen wird in diesem Jahr ein zweistelliges Umsatzwachstum erwartet. Das Umsatzwachstum dürfte ab 2025 mit der Projektabwicklung zu einem deutlichen Gewinnanstieg führen.

Quelle: https://dantri.com.vn/bat-dong-san/thay-gi-tu-khoi-cua-de-danh-bat-thuong-cua-loat-dai-gia-dia-oc-20250205153123390.htm