Gegen Ende des Jahres dürfte der Wechselkurs allmählich sinken.

Die USD-Gesundheit schwächt sich ab

Investoren erwarten zunehmend eine Zinssenkung durch die Fed, nachdem US- Konjunkturdaten zeigten, dass der Verbraucherpreisindex (VPI) im Mai 2025 niedriger ausfiel als erwartet. Demnach stieg der US-VPI im Mai um 0,1 % und damit weniger als die von Dow Jones befragten Ökonomen prognostizierten 0,2 %. Daher gehen Investoren davon aus, dass die Fed die Zinsen mit einer Wahrscheinlichkeit von 80 % im September 2025 senken wird, wobei die zweite Zinssenkung frühestens im Oktober erfolgen wird.

Auf dem Weltmarkt gab der Greenback aufgrund der Erwartungen einer Zinssenkung durch die Fed,geopolitischer Spannungen, niedriger als erwarteter US-Inflationsdaten sowie der Entwicklungen in den Handelsverhandlungen zwischen den USA und China stark nach. Der USD-Index fiel in der letzten Handelswoche auf 97,86 Punkte – ein Rückgang von mehr als 9 % gegenüber dem Jahresanfang. Diese Schwäche war hauptsächlich auf Bedenken hinsichtlich des Wirtschaftswachstums und der Handelspolitik der USA zurückzuführen.

Herr Dinh Duc Quang, Direktor der Abteilung für Devisenhandel bei der UOB Vietnam Bank, sagte, dass angesichts der Aussicht auf sinkende USD-Zinssätze und der kurzfristigen Schwierigkeiten aufgrund der Auswirkungen von Zollschwankungen auf die Wirtschaftsaussichten und der Anziehung von Investitionsströmen in Vermögenswerte in den USA die UOB prognostizieren werde, dass der USD-Index in den verbleibenden Monaten des Jahres 2025 unter Druck geraten und unter die 100er-Marke fallen könnte und Anfang 2026 bei etwa 97 liegen könnte.

Außerordentlicher Professor Dr. Nguyen Huu Huan, Dozent an der Wirtschaftsuniversität Ho Chi Minh City, sagte, der Rückgang des USD-Index habe dazu beigetragen, den Druck auf den VND/USD-Wechselkurs zu verringern. Der Wechselkurs liege jedoch weiterhin auf hohem Niveau, was darauf hinweise, dass dieser Druck weiterhin bestehe. Zudem sei der Wechselkurs saisonabhängig und könne derzeit sinken, werde aber voraussichtlich ab August 2025 wieder steigen.

Der Einfluss auf den Wechselkurs nimmt zum Jahresende allmählich ab

Der zentrale VND/USD-Wechselkurs der Staatsbank Vietnams (SBV) sank am 13. Juni um 15 VND auf 24.975 VND/USD. Die Geschäftsbanken ließen den USD-Kurs unverändert. Die Vietcombank kaufte zu 25.820–25.850 VND/USD und verkaufte zu 26.210 VND/USD.

In einem am 9. Juni 2025 veröffentlichten Bericht erklärte UOB, dass der VND seit Quartalsbeginn um 1,8 % gefallen sei und mit 26.000 VND/USD ein neues Rekordtief erreicht habe. Diese Schwäche ist hauptsächlich auf die weniger positiven Wirtschaftsaussichten und das gestiegene Risiko zurückzuführen, dass die USA erneut einen Zoll von 46 % einführen, falls die Verhandlungen keine nennenswerten Fortschritte erzielen.

Die oben genannten Faktoren dürften den VND kurzfristig weiter unter Druck setzen. UOB geht davon aus, dass der VND bis Ende des dritten Quartals 2025 innerhalb der Handelsspanne mit dem USD weiterhin schwach schwanken wird. Ab dem vierten Quartal 2025 könnte der VND jedoch im Einklang mit dem allgemeinen Aufwärtstrend der asiatischen Währungen wieder an Dynamik gewinnen, da die Handelsunsicherheiten allmählich nachlassen.

Laut Ökonomen der UOB hat sich die Inflation in Vietnam etwas abgekühlt und lag im März und April 2025 bei rund 3,1 % im Vergleich zum Vorjahr. Damit lag sie unter dem Ziel von 4,5 %. Die moderate Inflationsentwicklung inmitten globaler Handelsspannungen und zunehmender Zollunsicherheiten eröffnet der SBV die Möglichkeit einer Lockerung ihrer Geldpolitik.

Anders als in einigen anderen Ländern der Region muss die SBV jedoch die Abschwächung des Wechselkurses berücksichtigen. UOB prognostiziert, dass die SBV ihren Leitzins unverändert lassen und den Refinanzierungssatz bei 4,50 % belassen wird.

Sollten sich die inländischen Geschäftsbedingungen und der Arbeitsmarkt deutlich verschlechtern, erwartet UOB, dass die SBV den Refinanzierungssatz einmalig auf ein Covid-19-Tief von 4 % senken könnte, gefolgt von einer weiteren Senkung um 50 Basispunkte auf 3,50 %, vorausgesetzt, der Devisenmarkt bleibt stabil und die Fed senkt die Zinsen.

Laut UOB-Analysten wird der VND bis Ende des dritten Quartals 2025 weiterhin in einem schwachen Bereich innerhalb der Handelsspanne mit dem USD schwanken. Ab dem vierten Quartal 2025 könnte der VND jedoch wieder an Dynamik gewinnen, im Einklang mit dem allgemeinen Aufwärtstrend der asiatischen Währungen, da die Handelsunsicherheiten allmählich nachlassen. UOB aktualisierte seine Prognose für den VND/USD-Wechselkurs auf 26.300 VND/USD im dritten Quartal 2025, 26.100 VND/USD im vierten Quartal 2025, 25.900 VND/USD im ersten Quartal 2026 und 25.700 VND/USD im zweiten Quartal 2026.

Herr Pyon Young Hwan, Direktor für Devisen und Derivate der Shinhan Bank Vietnam, sagte, eine Zinssenkung der Fed biete Schwellenländern wie Vietnam mehr Spielraum für eine Lockerung der Geldpolitik. Die Zinssenkung der Fed könne zur Stabilisierung des VND/USD-Wechselkurses beitragen und der Staatsbank günstige Bedingungen für eine flexiblere Umsetzung geldpolitischer Lockerungsmaßnahmen bieten.

Vietnam muss jedoch möglicherweise noch eine gewisse Zeit höhere Zinssätze als die USA beibehalten. Experten der Shinhan Bank zufolge hängt die Entwicklung des VND/USD-Wechselkurses kurzfristig vom Ergebnis der ersten Zollverhandlungsrunde zwischen den USA und Vietnam ab. Shinhan Vietnam prognostiziert, dass der Wechselkurs bis Ende des dritten Quartals 2025 zwischen 25.600 und 26.000 VND/USD schwanken wird.

Quelle: https://baodautu.vn/ty-gia-duoc-ky-vong-giam-dan-ve-cuoi-nam-d304298.html