Wann wird ausländisches Kapital in den Aktienmarkt zurückkehren?

USD-Transaktionen bei einer Bank in Ho-Chi-Minh-Stadt – Foto: QUANG DINH

In den ersten acht Monaten dieses Jahres verkauften ausländische Investoren aufgrund der weltweit relativ hohen USD-Zinssätze vietnamesische Wertpapiere, was zu einem Nettoabfluss von fast 65.000 Milliarden VND (ca. 2,6 Milliarden USD) führte.

Stabile Wechselkurse mindern die Sorgen der Anleger.

Laut Nguyen Thi Thuy Linh, Direktorin für Analyse und Investment bei An Binh Securities (ABS), kehrte der Trend zu Investitionen in Schwellenländer zurück, als die USA die US-Zinsen senkten. Ausländische Investoren waren Nettokäufer in Indonesien, Malaysia und anderen Märkten.

In Vietnam blieben ausländische Investoren zwar weiterhin Nettoverkäufer, ihre Nettoverkäufe gingen jedoch im vergangenen Monat allmählich zurück, und es gab sogar Nettokäufe. Im August verkauften ausländische Investoren netto nur noch 3,6 Billionen VND, verglichen mit einem Durchschnitt von 8,3 Billionen VND in den ersten sieben Monaten dieses Jahres.

Herr Truong Hien Phuong, Senior Director von KIS Vietnam Securities, ist der Ansicht, dass der jüngste starke Rückgang der VND-Zinssätze in Verbindung mit einem Anstieg des VND/USD-Wechselkurses um 5 % zu geringeren Renditen für die Anleger geführt hat, wodurch Vietnam im Vergleich zu anderen asiatischen Märkten weniger attraktiv geworden ist und die Anleger veranlasst wurden, Kapital aus Vietnam abzuziehen.

Herr Huynh Hoang Phuong, ein Experte von FIDT (einem auf Anlageberatung und Vermögensverwaltung spezialisierten Unternehmen), glaubt, dass ausländische Investoren in naher Zukunft wieder Nettokäufe tätigen könnten, der Wert jedoch nicht sehr groß sein wird und es schwierig sein wird, den Wert dessen, was sie seit Jahresbeginn verkauft haben, wieder hereinzuholen, wenn der vietnamesische Aktienmarkt nicht offiziell hochgestuft wird.

Vorbereitungen zur Anwerbung ausländischer Investitionen.

Die Zinssenkung der US-Notenbank nach vier Jahren dürfte dazu beitragen, dass internationale Investitionen wieder in die Aktienmärkte der ASEAN-Region, einschließlich Vietnam, fließen – Foto: QUANG DINH

Experten zufolge hängt die Höhe der ausländischen Kapitalzuflüsse nach Vietnam von vielen Faktoren ab, darunter Zinssätze und Wechselkurse. Statistiken zeigen, dass Kapital in Schwellenländer fließt, wenn die USA die Zinssätze senken. Ausländische Investoren tätigen zwar möglicherweise nicht sofort große Nettokäufe, aber positive Marktveränderungen werden sich voraussichtlich schrittweise einstellen.

Um ausländisches Kapital anzuziehen, betonte der Experte daher die Notwendigkeit positiverer Veränderungen von innen heraus. Eine gute Politik, die die Wirtschaftsentwicklung unterstützt und fördert, die Wirtschaft nach Stürmen und Überschwemmungen wiederbelebt und die Erholung des Wirtschaftswachstums sichert, ist eine entscheidende Grundlage dafür, dass Vietnam ausländische Investitionen anziehen kann.

Herr Huynh Hoang Phuong ist der Ansicht, dass zur Anwerbung ausländischen Kapitals Hindernisse und Barrieren für den Marktzugang beseitigt und gleichzeitig weitere attraktive Marketinginstrumente hinzugefügt werden müssen. Kürzlich veröffentlichte das Finanzministerium ein Rundschreiben, demzufolge ausländische Investoren nicht über ausreichend Kapital verfügen müssen, um Aktien zu erwerben.

Laut Herrn Phuong ist dies ein weiterer Schritt, um den vietnamesischen Aktienmarkt den Anforderungen für die Aufwertung zum Schwellenmarkt durch FTSE Russell (eine internationale Ratingagentur) näherzubringen. Nach der Aufwertung könnten die Kapitalflüsse aus ETFs Schätzungen zufolge Milliarden von US-Dollar erreichen, ohne die Kapitalzuflüsse aus aktiv verwalteten Fonds. Daher bleibt die Beseitigung von Hindernissen und die Förderung des Aufwertungsprozesses eine entscheidende Strategie, wenn Vietnam die ausländischen Kapitalzuflüsse erhöhen will.

Für den Aktienmarkt werden neue Aktien benötigt.

Ein Blick auf die Daten zeigt, dass ausländische Investoren im Jahr 2017 einen Rekord-Nettokauf in der Geschichte des vietnamesischen Aktienmarktes tätigten. Dieser Wert lag bei über 2 Milliarden US-Dollar und umfasste Aktien, Anleihen und Fondsanteile – das Achtfache des Nettokaufwerts im Jahr 2016.

Auch 2018 und 2019 wurden weiterhin bedeutende Nettokäufe getätigt. Experten führen dies auf die Vereinfachung der Investitionsverfahren für ausländische Investoren und die beschleunigte Veräußerung staatlichen Kapitals aus vielversprechenden Unternehmen mit guten Geschäftsergebnissen wie Sabeco und Vinamilk zurück.

Herr Ho Sy Hoa, Direktor für Forschung und Anlageberatung bei DNSE Securities, sagte, dass die Transaktionen ausländischer Investoren von 2014 bis 2016 zwar nur etwa 700 Milliarden VND erreichten, der Höchstwert in den letzten Jahren aber mitunter 60.000 Milliarden VND betrug.

Neben objektiven Faktoren wie Zinsdifferenzen und Wechselkursverlusten merkte Herr Hoa an, dass in den letzten Jahren sowohl die Anzahl der Börsengänge (IPOs) als auch deren Marktkapitalisierung zurückgegangen seien. „Unternehmen, die einen Börsengang planen, zögern aufgrund der volatilen Lage“, sagte Herr Hoa.

Laut dem IPO-Bericht 2023 von Deloitte ist der Abwärtstrend bei Börsengängen in Vietnam auf Faktoren wie steigende Kraftstoffpreise, zunehmende Verknappung des Kapitalmarktes und die Tatsache zurückzuführen, dass der Markt für Unternehmensanleihen noch immer mit vielen ungelösten Problemen konfrontiert ist.

Andererseits setzen sich Aufsichtsbehörden für Transparenz bei Finanzinformationen ein und wenden zahlreiche internationale Standards an, beispielsweise die Rechnungslegungsstandards. Dies hat kurzfristig zur Folge, dass die Zahl der Börsengänge sinkt.

Der Mangel an neuen, qualitativ hochwertigen Waren ist auch einer der Gründe, warum ein Vertreter eines ausländischen Investmentfonds anmerkte, dass dem vietnamesischen Markt „etwas Neues und Attraktives fehlt“.

Umgekehrt argumentierte Herr Hoa auch, dass Finanzstandardisierung und Transparenz zwar gewisse quantitative Auswirkungen haben mögen, langfristig aber insbesondere für den Aktienmarkt und generell für die Entwicklung des Kapitalmarktes positiv seien.

Statistiken zeigen, dass ausländische Investoren in den ersten acht Monaten dieses Jahres netto Aktien im Wert von fast 65 Billionen VND (umgerechnet 2,6 Milliarden USD) am gesamten vietnamesischen Aktienmarkt verkauft haben. Dieser Wert liegt deutlich über dem Nettoverkauf von 111,8 Millionen USD im gleichen Zeitraum des Vorjahres und übertrifft den Nettoverkaufswert für das Gesamtjahr 2021 (62,4 Billionen VND).

Quelle: https://tuoitre.vn/von-ngoai-tro-lai-chung-khoan-khi-nao-20240922104703265.htm