Αναζητείται επενδυτικό κανάλι

Πρόσφατα, ο κ. Nguyen Van Tam στην Περιοχή 2 της πόλης Χο Τσι Μινχ αναζητά ένα καλύτερο επενδυτικό κανάλι. Εξετάζει το ενδεχόμενο εταιρικών ομολόγων, των οποίων η απόδοση είναι πολύ υψηλότερη από το επιτόκιο των τραπεζικών καταθέσεων. Αυτό που ενδιαφέρει τον κ. Tam είναι να βρει μια μεγάλη, σταθερή επιχείρηση με χαμηλό κίνδυνο πτώχευσης τα επόμενα 5 χρόνια, με σταθερή ταμειακή ροή για την πληρωμή τόκων και κεφαλαίου των ομολόγων.

Ο κ. Ταμ είναι επενδυτής στην αγορά ακινήτων και έχει κερδίσει πολλά σε αυτόν τον τομέα.

Τα τελευταία 10 χρόνια, ο κ. Ταμ έχει βγάλει πολλά χρήματα από οικόπεδα σε ορισμένες προνομιακές περιοχές της Σαϊγκόν, όπως το Thao Dien, το Thu Thiem,... Αργότερα, κέρδισε επίσης αρκετά χρήματα από μετοχές, στη συνέχεια επένδυσε σε μερικά οικόπεδα κοντά στο αεροδρόμιο Long Thanh και στην Περιοχή 9 απέναντι από το Vinhomes Grand Park... ενώ παράλληλα κατέθεσε ένα σχετικά μεγάλο χρηματικό ποσό στην τράπεζα όταν τα επιτόκια ήταν ακόμα υψηλά για να συνταξιοδοτηθεί πρόωρα.

Πρόσφατα, τα τραπεζικά επιτόκια ήταν αρκετά χαμηλά, ο εν λόγω επενδυτής σκέφτεται να επιστρέψει στο χρηματιστήριο, αλλά μετά από αρκετές προσπάθειες, όλες οι προβλέψεις ήταν λανθασμένες, οπότε δεν τολμά να αναλάβει το ρίσκο.

Πρόσφατα, πολλοί επενδυτές αντιμετώπισαν δυσκολίες, καθώς τα επενδυτικά κανάλια έχουν γίνει απρόβλεπτα. Η τιμή των ράβδων χρυσού SJC, αφού έφτασε στο ιστορικό υψηλό των 92,5 εκατομμυρίων VND/tael στις 10 Μαΐου, μειώθηκε κατά 15 εκατομμύρια VND/tael, σε λιγότερο από 77 εκατομμύρια VND/tael σύμφωνα με την τιμή πώλησης 4 κρατικών εμπορικών τραπεζών.

Η ραγδαία πτώση των τιμών του χρυσού έχει επιβραδύνει τις επενδυτικές/αποθηκευτικές δραστηριότητες. Επιπλέον, η αγορά χρυσού είναι επίσης δύσκολη αν θέλετε να αγοράσετε σε μεγάλες ποσότητες. Υπάρχουν πολλοί κανονισμοί που περιορίζουν την αγορά και πώληση χρυσού και η κυβέρνηση ενδέχεται σύντομα να επιβάλει φόρους.

Τα τραπεζικά επιτόκια έχουν αυξηθεί ελαφρώς, αλλά παραμένουν χαμηλά, κυρίως κάτω από 5% ετησίως.

traiphieudoanhnghiep CP2.gif
Η αγορά εταιρικών ομολόγων είναι λιγότερο απαισιόδοξη. Φωτογραφία: CP

Εν τω μεταξύ, οι τιμές των ακινήτων αυξάνονται σε πολλές περιοχές. Ο κ. Ταμ αναζητά ένα μέρος στα περίχωρα του Ανόι - όπου η πυκνότητα πληθυσμού είναι πολύ υψηλή και υπάρχει η προοπτική αύξησης των τιμών μακροπρόθεσμα. Ωστόσο, από την αρχή του έτους, η τιμή των διαμερισμάτων και των ακινήτων εδώ έχει αυξηθεί απότομα κατά 20-50%. Σε ορισμένα μέρη εκτός του 3ου περιφερειακού δρόμου, η τιμή των βιλών φτάνει έως και 1 δισεκατομμύριο VND/τ.μ., ενώ τα 500τ.μ. κοστίζουν πάνω από 500 δισεκατομμύρια VND, ίσο με την τιμή της γης στην παλιά συνοικία.

Οι τιμές των γαιών στο Ντα Νανγκ είναι επίσης υψηλές, αλλά οι προοπτικές είναι λιγότερο ευοίωνες. Στην πόλη Χο Τσι Μινχ, η αγορά ακινήτων λέγεται ότι είναι αρκετά ήρεμη.

Στην πραγματικότητα, ο αριθμός των μεμονωμένων επενδυτών που θέλουν να επενδύσουν σε εταιρικά ομόλογα δεν είναι μεγάλος μετά από περιστατικά όπως το Tan Hoang Minh, το Van Thinh Phat,... Οι κανονισμοί για τους επαγγελματίες επενδυτές είναι επίσης αρκετά αυστηροί.

Ωστόσο, η αγορά εταιρικών ομολόγων έχει πιο θετικά μηνύματα στο πλαίσιο της έλλειψης ελκυστικών επενδυτικών καναλιών.

Εταιρικά ομόλογα: Πιο θετικά, αλλά με πιθανούς κινδύνους

Πρόσφατα, σύμφωνα με το Χρηματιστήριο του Ανόι (HNX), πολλές επιχειρήσεις ανέφεραν επιτυχημένη έκδοση ομολόγων.

Στις 31 Μαΐου, η αλυσίδα παροχής υπηρεσιών στεγαστικών δανείων F88 εξέδωσε με επιτυχία την τρίτη παρτίδα ομολόγων από τις αρχές του 2024, με διάρκεια 1 έτους, εισπράττοντας συνολικά 150 δισεκατομμύρια VND σε 3 δόσεις με επιτόκιο 11-11,5%/έτος.

Προηγουμένως, στα μέσα Μαΐου, η Vingroup Corporation (VIC) του δισεκατομμυριούχου Pham Nhat Vuong εξέδωσε με επιτυχία μια ομολογιακή παρτίδα αξίας 2.000 δισεκατομμυρίων VND, με διάρκεια 24 μηνών και επιτόκιο 12,5%/έτος. Σε λιγότερο από δύο μήνες, η Vingroup ολοκλήρωσε το σχέδιο κινητοποίησης 8.000 δισεκατομμυρίων VND από ομόλογα, μέσω 4 εκδόσεων. Η Vinhomes Corporation (VHM) διαθέτει επίσης μια ομολογιακή παρτίδα αξίας 2.000 δισεκατομμυρίων VND, με διάρκεια 2 ετών και επιτόκιο 12%...

Δεν είναι ακόμη γνωστό πώς θα είναι η έκδοση εταιρικών ομολόγων το 2024, αλλά αυτό το κανάλι κινητοποίησης κεφαλαίων παρουσιάζει μεγάλο ενδιαφέρον για την κυβέρνηση, καθώς θα βοηθήσει την οικονομία να αναπτυχθεί με πιο βιώσιμο τρόπο μακροπρόθεσμα. Το 2023, η αξία των εκδοθέντων εταιρικών ομολόγων ακινήτων αυξήθηκε κατά περισσότερο από 40% σε σύγκριση με το 2022.

Κατά τους πρώτους 5 μήνες του 2024, σύμφωνα με την Ένωση Αγοράς Ομολόγων του Βιετνάμ (VBMA), η συνολική αξία έκδοσης εταιρικών ομολόγων αυξήθηκε κατά 71% την ίδια περίοδο, σε σχεδόν 60 τρισεκατομμύρια VND. Το ποσό που εκδόθηκε στο κοινό έφτασε σχεδόν τα 8.900 δισεκατομμύρια VND, ενώ το υπόλοιπο εκδόθηκε ιδιωτικά.

Είναι φανερό ότι το κανάλι εταιρικών ομολόγων έχει πρόσφατα προσελκύσει την προσοχή επενδυτών, συμπεριλαμβανομένων των επαγγελματιών ιδιωτών επενδυτών. Το επιτόκιο 11-12%/έτος, περισσότερο από το διπλάσιο από το επιτόκιο των τραπεζικών αποταμιεύσεων, είναι πραγματικά ελκυστικό για πολλούς ανθρώπους. Η χρηματιστηριακή αγορά εξακολουθεί να είναι αρκετά υποτονική, περίπου στο όριο των 1.200-1.300 μονάδων.

Είναι φυσιολογικό τα χρήματα να μετακινούνται από χώρες με χαμηλές αποδόσεις σε χώρες με υψηλές αποδόσεις. Στην Κίνα, οι άνθρωποι αποσύρουν χρήματα από τις τράπεζες από την αρχή του έτους και επενδύουν σε εταιρικά ομόλογα και προϊόντα διαχείρισης περιουσίας.

Στο Βιετνάμ, η κίνηση των ταμειακών ροών ήταν πολύ πιο αργή μετά τα παραπάνω σοκ. Μετά το έτος άνθησης του 2021, η εμπιστοσύνη στην αγορά εταιρικών ομολόγων έχει κλονιστεί. Η κυβέρνηση έχει λάβει πολλά μέτρα για την αναζωογόνηση αυτής της αγοράς.

Ωστόσο, η αγορά εταιρικών ομολόγων εξακολουθεί να παρουσιάζει πολλούς πιθανούς κινδύνους. Πρόσφατα, οι κύριοι εκδότες ομολόγων ήταν οι τράπεζες και οι εταιρείες ακινήτων. Πολλές εταιρείες ακινήτων εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν δυσκολίες και αντιμετωπίζουν μεγάλο αριθμό ομολόγων που λήγουν φέτος.

Σύμφωνα με το Υπουργείο Οικονομικών, το ανεξόφλητο χρέος σε ομόλογα ακινήτων υπερβαίνει τα 351.000 δισεκατομμύρια VND. Το 2024, θα υπάρχουν 92 επιχειρήσεις ακινήτων με λήγοντα εταιρικά ομόλογα, με συνολικό λήγον χρέος άνω των 99.500 δισεκατομμυρίων VND. Πολλοί κολοσσοί του κλάδου ακινήτων έχουν μεγάλα χρέη σε ομόλογα, όπως: η TNR Holdings Vietnam περίπου 9.300 δισεκατομμύρια VND, η Hano-vid Real Estate JSC περίπου 9.500 δισεκατομμύρια VND, η Novaland 6.500 δισεκατομμύρια VND...

Σύμφωνα με την FiinRatings, η πίεση αποπληρωμής χρέους στους εκδότες ακινήτων το 2024 και το 2025 είναι αρκετά μεγάλη, ειδικά για ομόλογα με καθυστερημένες πληρωμές κεφαλαίου/τόκων με αρχικές ημερομηνίες λήξης το 2022 και το 2023 και αναδιαρθρωμένα για μέγιστο διάστημα 2 ετών σύμφωνα με το Διάταγμα 08/2023. Οι προκλήσεις εξακολουθούν να υπάρχουν όταν η αγορά δεν έχει ανακάμψει πλήρως και οι αλλαγές πολιτικής έχουν κάποια καθυστέρηση, με αποτέλεσμα οι επιχειρήσεις να μην είναι σε θέση να οργανώσουν τις ταμειακές ροές για την αποπληρωμή του χρέους.

Ο κ. Nguyen Quang Thuan, Γενικός Διευθυντής της FiinRatings, δήλωσε προηγουμένως ότι η αγορά εταιρικών ομολόγων εξακολουθεί να αντιμετωπίζει πολλές δυσκολίες. Η κλίμακα αυτού του καναλιού είναι ακόμη μικρή, μόνο περίπου 11% του ΑΕΠ μέχρι το τέλος του 2023, αρκετά μακριά από τον στόχο του 20% του ΑΕΠ έως το 2025.

Σύμφωνα με ορισμένους ειδικούς, είναι πλέον πολύ δύσκολο να εκδοθούν εταιρικά ομόλογα με μακροπρόθεσμες διάρκειες 5-7 ετών όπως παλιά, αντίθετα οι διάρκειες είναι αρκετά σύντομες, κυρίως 12-24 μήνες.

Μετά από μια «ομαλή προσγείωση», η αγορά εταιρικών ομολόγων σταδιακά αναθερμαίνεται. Η αγορά εταιρικών ομολόγων το 2024 θα συνεχίσει να βελτιώνει τους θεσμούς της και προβλέπεται να εισέλθει σε μια νέα, πιο αποτελεσματική, ασφαλή και βιώσιμη φάση ανάπτυξης μετά από μια δύσκολη χρονιά.