Αποκωδικοποιώντας τη ζέστη των μετοχών της Saigonres

Η τιμή της μετοχής της Saigon Real Estate Corporation (Saigonres) SGR αυξήθηκε ξαφνικά κατά 74,6%, καθώς οι επενδυτές ανέμεναν σημάδια βελτίωσης από υπάρχοντα έργα που θα μπορούσαν σύντομα να επαναξιολογήσουν το καθαρό ταμείο γης έως και 1 εκατομμυρίου τετραγωνικών μέτρων.

Οι μετοχές της SGR κινούνται κόντρα στην τάση της αγοράς

Στο πλαίσιο μιας ασταθούς αγοράς, που κυμαινόταν σε στενό εύρος, από τις 21 Μαΐου έως τις 23 Αυγούστου, οι μετοχές SGR της Saigonres σημείωσαν άνοδο 74,6%, από 21.300 VND σε 37.200 VND/μετοχή, καθιστώντας την μετοχή ένα καυτό φαινόμενο στο χρηματιστήριο της HoSE.

Αξίζει να σημειωθεί ότι η αύξηση των μετοχών της SGR σημειώθηκε στο πλαίσιο των δύσκολων επιχειρηματικών δραστηριοτήτων της Saigonres. Κατά το πρώτο εξάμηνο του 2024, παρόλο που η Saigonres κατέγραψε αύξηση εσόδων κατά 240,9% στα 1.645 δισεκατομμύρια VND, τα κέρδη της μειώθηκαν κατά 92,3% στα 2,39 δισεκατομμύρια VND και ολοκλήρωσαν μόνο το 2% του ετήσιου σχεδίου.

Προηγουμένως, στη Γενική Συνέλευση των Μετόχων στις αρχές του έτους, παρόλο που η εταιρεία ανακοίνωσε ότι προετοιμαζόταν να υλοποιήσει και να υποβάλει αίτηση για άδειες για 26 έργα που εκτείνονται από το Mong Cai, το Quang Ninh , το Phu Quoc..., με καθαρό κεφάλαιο γης άνω του 1 εκατομμυρίου τετραγωνικών μέτρων, ο Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου Pham Thu εξακολουθούσε να ανησυχεί για τις πηγές κεφαλαίου με τους μετόχους.

Σύμφωνα με τον κ. Pham Thu, το πρόβλημα του κεφαλαίου για την ολοκλήρωση του έργου είναι εξαιρετικά δύσκολο. Η Saigonres αντιμετωπίζει πολλές δυσκολίες που φαίνονται ανυπέρβλητες, το τραπεζικό δάνειο είναι πολύ μικρό αλλά η αξία αποζημίωσης για κάθε έργο είναι πολύ μεγάλη, τα μερίσματα πρέπει να καταβάλλονται εγκαίρως στους μετόχους... Το πιο δύσκολο είναι ότι το κεφάλαιο της εταιρείας είναι πολύ μικρό σε σύγκριση με τα υπάρχοντα έργα, επειδή το κεφάλαιο του επενδυτή πρέπει να αντιπροσωπεύει τουλάχιστον το 20% κάθε έργου σύμφωνα με τους κανονισμούς.

«Μετά το 2025, η Εταιρεία στοχεύει σε ίδια κεφάλαια άνω των 2.500 δισεκατομμυρίων VND. Επί του παρόντος, εάν εκδώσει μετοχές συν τα διανεμόμενα κέρδη, η εταιρεία θα έχει ίδια κεφάλαια περίπου 1.500 δισεκατομμυρίων VND», τόνισε ο κ. Thu.

Ωστόσο, στην πραγματικότητα, κατά το πρώτο εξάμηνο του 2024, το κεφάλαιο της Saigonres ήταν ακόμη 600 δισεκατομμύρια VND, τα ίδια κεφάλαια παρέμειναν αμετάβλητα στα 918 δισεκατομμύρια VND και το συνολικό χρέος αυξήθηκε μόνο κατά 57,6 δισεκατομμύρια VND, στα 407,6 δισεκατομμύρια VND, αντιπροσωπεύοντας το 44,4% των ιδίων κεφαλαίων.

Επιπλέον, οι μονάδες υποβολής προσφορών παρακολουθούνται στενά μετά από προβλήματα που προκύπτουν στην αγορά ακινήτων.

Η κινητοποίηση κεφαλαίων δεν έχει δείξει κανένα σημάδι βελτίωσης.

Σε αντίθεση με την δυσοίωνη επιχειρηματική κατάσταση, η Saigonres ανακοίνωνε συνεχώς θετικές πληροφορίες σχετικά με νέα έργα. Συγκεκριμένα, η Saigonres κατείχε 2.655 τ.μ. γης στην οδό Tran Nao 12/10, An Khanh Ward, Thu Duc City, Ho Chi Minh City. Η Λαϊκή Επιτροπή της Επαρχίας Binh Duong ενέκρινε την επένδυση της Saigonres, Saigon Real Estate Trading Company Limited, στο έργο κατοικιών Saigon An Phu (στο Binh Duong) έκτασης 10.000 τ.μ., το οποίο παρέχει 66 μεζονέτες και καταστήματα έκτασης 80 τ.μ.. Η κοινοπραξία Saigon Thai Nguyen (Saigonres, DIC Corp και Hung Thinh Incons) είναι ο μόνος εγγεγραμμένος επενδυτής για την υλοποίηση του έργου αστικής περιοχής Nam Tien 2, έκτασης 352.862 τ.μ., με συνολικό επενδυτικό κεφάλαιο 3,825 δισεκατομμύρια VND.

Στην πραγματικότητα, η Saigonres αντιμετωπίζει δυσκολίες στην εκταμίευση επενδύσεων εδώ και πολλά χρόνια. Συγκεκριμένα, κατά μέσο όρο, στα 4 χρόνια από το 2020 έως το 2023, το πραγματικό ποσοστό εκταμίευσης έφτασε μόνο περίπου το 18,7% σε σύγκριση με το σχέδιο. Μπαίνοντας στο 2024, η Saigonres σχεδίασε για άλλη μια φορά να αυξήσει το συνολικό επενδυτικό κεφάλαιο κατά 100% σε σύγκριση με την πραγματική εκταμίευση το 2023, που αντιστοιχεί σε αύξηση 482,5 δισεκατομμυρίων VND, στα 1.645 δισεκατομμύρια VND.

Η αργή εκταμίευση έχει οδηγήσει τα έργα που υλοποιεί η εταιρεία να δείχνουν σημάδια αύξησης κεφαλαίου με την πάροδο του χρόνου. Από το 2020 έως το 2023, το Έργο Οικολογικής Αστικής Περιοχής Viet Xanh - Hoa Binh αύξησε το επενδυτικό του κεφάλαιο κατά 904,42 δισεκατομμύρια VND, φτάνοντας τα 1.300 δισεκατομμύρια VND. Το Έργο Κατοικίας Van Lam - Binh Thuan αύξησε το επενδυτικό του κεφάλαιο κατά 41,5 δισεκατομμύρια VND, φτάνοντας τα 360 δισεκατομμύρια VND. Το Έργο Διαμερισμάτων - Εμπορικής Περιοχής Phu Dinh Riverside αύξησε το επενδυτικό του κεφάλαιο κατά 10 δισεκατομμύρια VND, φτάνοντας τα 240 δισεκατομμύρια VND...

Πολλά άλλα έργα αύξησαν επίσης το επενδυτικό τους κεφάλαιο λόγω της αργής υλοποίησης των επενδύσεων, του αυξημένου κόστους αποζημιώσεων για την εκκαθάριση του χώρου και του αυξημένου κόστους κατασκευής. Το αυξημένο επενδυτικό κεφάλαιο ασκεί σημαντική οικονομική πίεση στη Saigonres το 2024, όταν η ζήτηση επενδύσεων αναμένεται να φτάσει τα 1.645 δισεκατομμύρια VND. Εν τω μεταξύ, στο τέλος του δεύτερου τριμήνου του 2024, το ταμειακό κεφάλαιο της Saigonres ήταν μόνο 92,03 δισεκατομμύρια VND, που αντιστοιχεί στο 4,4% του συνολικού ενεργητικού.

Είναι γνωστό ότι το 2024, η Saigonres θα συνεχίσει να συνεργάζεται με τράπεζες και πιστωτικά ιδρύματα για την ουσιαστική ολοκλήρωση του σχεδίου έκδοσης ομολόγων και την αναζήτηση πηγών κεφαλαίου για επενδύσεις. Επιπλέον, η Εταιρεία θα αναπτύξει δραστηριότητες σε οικόπεδα που δεν χρησιμοποιούνται για έργα και στα υπόλοιπα προϊόντα των έργων για την ανάκτηση κεφαλαίου για επενδύσεις και θα ενθαρρύνει ενεργά την είσπραξη χρεών από τους εταίρους.

Μπορεί να φανεί ότι η τιμή της μετοχής της SGR έρχεται σε αντίθεση με την επιχειρηματική κατάσταση, οι επενδυτές αναμένουν νέες κινήσεις σε ορισμένα έργα στα οποία επενδύει η Saigonres, συμβάλλοντας έτσι στην αύξηση της αποτίμησης της μετοχής.

Η αποτίμηση της μετοχής της SGR δεν είναι πλέον ελκυστική

Τα δεδομένα στο iBoard της SSI Securities Company δείχνουν ότι, στα τέλη Αυγούστου 2024, οι μετοχές της SGR διαπραγματεύονταν με P/E αποτίμησης 21,63 φορές (μέσος όρος κλάδου 16,19 φορές) και P/B 1,85 φορές (μέσος όρος κλάδου 1,21 φορές). Είναι γνωστό ότι στο παρελθόν, οι μετοχές της SGR διαπραγματεύονταν συχνά με P/E αποτιμήσεις που κυμαίνονταν από 2,26 φορές έως 11,27 φορές.

Σύμφωνα με την τεχνική ανάλυση, η μετοχή της SGR διαπραγματεύεται στον RSI (έναν δείκτη που χρησιμοποιείται για τη μέτρηση της υπεραγορασμένης ή υπερπουλημένης κατάστασης της αγοράς) των 78 μονάδων, πάνω από 70 μονάδες και στη μακροπρόθεσμη ζώνη υπεραγοράς. Έτσι, η αποτίμηση της μετοχής της SGR δεν είναι πλέον φθηνή, αλλά διαπραγματεύεται στη ζώνη υπεραγοράς. Αυτό αποτελεί προειδοποιητικό σήμα για τους επενδυτές να είναι προσεκτικοί πριν από την πρόσφατη απροσδόκητη αύξηση της μετοχής.

Πηγή: https://baodautu.vn/giai-ma-suc-nong-co-phieu-cua-saigonres-d223414.html