BIG Group Holdings planea recaudar 150.850 millones de VND

La sociedad anónima BIG Group Holdings Investment (código: BIG) se fundó en 2017 y, en sus inicios, se dedicaba al suministro de materiales de construcción, la compraventa y el alquiler de maquinaria y equipos, así como a su reparación. En 2019, la empresa comenzó su expansión al sector de la consultoría y la intermediación inmobiliaria, centrándose principalmente en el alquiler de oficinas y viviendas.

Tras su salida a bolsa oficial en UPCoM en enero de 2022, BIG Group Holdings sigue demostrando su ambición de ampliar sus inversiones en diversos ámbitos: inmobiliario y comercial, incluyendo materiales de construcción y productos agrícolas (como el durián); finanzas, mediante fusiones y adquisiciones (M&A) para invertir en negocios con potencial, ampliar el ecosistema de inversión y aumentar la rentabilidad; tecnología, centrándose en la investigación e implementación de proyectos sobre blockchain, inteligencia artificial (IA) y big data, al servicio de una estrategia integral de transformación digital para el sector inmobiliario comercial.

Sin embargo, la continua expansión del negocio ha provocado que el flujo de caja de la empresa sea cada vez más deficitario.

De hecho, según el modelo de déficit de capital, la deuda total con intereses de BIG Group Holdings aumentó un 292,7 % entre el 1 de enero de 2022 y el 30 de septiembre de 2025, lo que equivale a un incremento de 119 mil millones de VND, hasta alcanzar los 159,65 mil millones de VND, equivalentes al 95,8 % del patrimonio total. Asimismo, las cuentas por cobrar a corto plazo y los inventarios también aumentaron un 224,1 %, equivalente a un incremento de 242,95 mil millones de VND, llegando a los 351,37 mil millones de VND, lo que representa el 53,2 % del activo total (frente al 30,95 % a principios de 2022).

Se puede observar que la expansión de escala mediante el aumento de la deuda ha ayudado a BIG Group Holdings a acelerar la inversión, pero el flujo de caja se concentra en inventarios y cuentas por cobrar a corto plazo, es decir, en terceros, en lugar de convertirse en activos fijos o inversiones a largo plazo propiedad directa de la empresa.

Además de incrementar su deuda, BIG Group Holdings también busca captar capital mediante la emisión de acciones. En octubre de 2024, la compañía emitió 9,34 millones de acciones de forma privada y recientemente aprobó una nueva oferta de acciones a los accionistas existentes en una proporción de 100:94,34, lo que corresponde a la oferta de 150,85 millones de acciones a un precio de 10.000 VND por acción. Se prevé que la emisión se lleve a cabo en 2025, una vez aprobada por la Comisión Estatal de Valores. Según el plan de emisión, el monto total recaudado, cercano a los 150.850 millones de VND, se destinará al pago de préstamos bancarios.

Al 16 de octubre, las acciones de BIG cotizaban en torno a los 4.900 VND por acción, un 51% por debajo del precio de oferta para los accionistas existentes. Desde su salida a bolsa y el máximo alcanzado de 31.280 VND por acción el 18 de enero de 2022, el precio de mercado ha disminuido un 84,3% y continúa en tendencia bajista, cotizando por debajo de la línea de soporte a largo plazo MA200.

Antes de cotizar en la bolsa UPCoM, BIG Group Holdings tenía dos accionistas principales: el Sr. Vo Phi Nhat Huy, presidente del consejo de administración, poseía el 41,68% del capital social; el Sr. Vo Phi Nhat Quang, hermano menor del presidente, poseía el 5% del capital social; el 53,32% restante del capital social pertenecía a pequeños accionistas (con menos del 5%).

Sin embargo, al 30 de septiembre de 2025, la empresa contaba con cuatro accionistas mayoritarios que poseían el 56,5 % del capital social, mientras que el 43,5 % restante pertenecía a accionistas minoritarios. Cabe destacar que el Sr. Nhat Huy redujo su participación accionaria del 41,68 % al 17,9 % mediante numerosas ventas directas de acciones en la bolsa.

El hecho de que el precio de las acciones cayera continuamente por debajo de su valor nominal, mientras que el Presidente del Consejo de Administración se deshacía continuamente de su participación, ha impactado negativamente en la psicología y las expectativas de los inversores, especialmente cuando la empresa, a pesar de la creciente inversión, sigue manteniendo un modelo de déficit de flujo de caja, una deuda desorbitada y la necesidad de emitir acciones para pagar los préstamos bancarios.

De hecho, el precio de mercado de las acciones es significativamente inferior al precio de emisión (10.000 VND/acción), lo que preocupa a muchos inversores. Si compran en la bolsa, pueden adquirir acciones a un precio menor, en lugar de tener que pagar a la empresa y esperar entre tres y cuatro meses para completar el depósito y la cotización posterior a la emisión.

Normalmente, las empresas que ofrecen acciones a sus accionistas actuales fijan precios inferiores a los del mercado para incentivar la participación. Por ejemplo: DIC Corp (código DIG) ofrece 150 millones de acciones a 12.000 VND, por debajo del precio de cotización de 24.600 VND por acción; PV Power (código POW) planea emitir 281,02 millones de acciones a 10.000 VND, por debajo del precio de mercado de 14.350 VND por acción (16 de octubre); Becamex IJC (código IJC) ofrece 251,83 millones de acciones a 10.000 VND, mientras que el precio de mercado es de 13.750 VND por acción.

Por el contrario, el caso de BIG Group Holdings va en contra de la tendencia, ya que el precio de oferta es mucho más alto que el precio de transacción, lo que significa que los accionistas existentes tienen que "comprar caro" para ayudar a la empresa a tener dinero para pagar los préstamos bancarios, lo que aumenta los riesgos y reduce la confianza de los inversores.

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