Los tipos de interés son bajos, pero otros canales como las acciones o los bienes raíces no son opciones muy atractivas ante las incertidumbres macroeconómicas.
Ahorros
Recientemente, los bancos han reducido continuamente las tasas de interés de los depósitos. Una encuesta realizada por VnExpress a principios de octubre mostró que las tasas de interés a 12 meses en algunos de los principales bancos han caído por debajo del 5,5 % anual, un nivel inferior al registrado durante la pandemia de COVID-19.
Según el Sr. Nguyen The Minh, Director de Análisis de Yuanta Securities Company, varios inversores han trasladado sus depósitos a canales con mayor rentabilidad, como las acciones. Sin embargo, la lección del segundo semestre de 2022 —la caída de las acciones o la deflación demasiado rápida de la burbuja inmobiliaria especulativa— ha impedido que el cambio sea demasiado masivo.
"Los inversores podrían transferir solo una parte de sus ahorros a la inversión en acciones, porque les preocupa apostar todo y afrontar riesgos como los de finales de 2022", afirmó el Sr. Nguyen The Minh. Esta podría ser la razón por la que el ahorro, a pesar de las bajas tasas de interés, sigue siendo el canal de inversión elegido por muchos.
Además, según el Sr. Pham Hoang Quang Kiet, subdirector del Departamento de Investigación y Análisis de FIDT Investment Consulting and Asset Management Company, las tasas de interés de ahorro han tendido a tocar fondo con los desarrollos actuales de la economía .
El margen para la reducción de las tasas de interés en este momento es limitado, ya que el Banco Estatal tiene dificultades para mantener un exceso de liquidez cuando el tipo de cambio está bajo presión. El crédito en el último trimestre del año también suele aumentar rápidamente, lo que dificulta que los bancos reduzcan aún más las tasas de interés. Junto con la aplicación del coeficiente de movilización de capital a corto plazo para los nuevos préstamos a medio y largo plazo, según el pronóstico del Sr. Kiet, las tasas de interés de movilización se mantendrán estables desde ahora hasta finales del primer trimestre del próximo año.
Existencias
Desde principios de 2023, VN-Index ha aumentado más del 14%, sin embargo, el desempeño del mercado no es una tendencia al alza.
El índice HoSE subió con fuerza durante el primer mes del año y luego se estabilizó, manteniéndose en un nivel lateral hasta finales de abril. Tres meses después, el VN-Index se disparó más de un 20%, de 1035 a casi 1250 puntos. Sin embargo, este pico a corto plazo no duró mucho. El índice HoSE alcanzó los 1250 puntos por segunda vez en septiembre y luego se corrigió hasta casi 1100 puntos, perdiendo más del 11% en poco más de un mes.
Una diferencia con el repunte de 2021 es el sentimiento del mercado.
Se considera que las tasas de interés y las acciones se mueven en direcciones opuestas cuando las tasas de interés suben, las acciones bajan y viceversa. Sin embargo, en el período actual, con las tasas de interés en constante caída, las acciones no han experimentado cambios drásticos. Aunque en ocasiones el índice VN registró aumentos superiores al 20%, el flujo de caja sigue siendo bastante cauteloso.
Según los expertos, todavía hay muchos factores impredecibles en la situación macro, junto con "lecciones" de la profunda caída del mercado en la segunda mitad de 2022 con muchas similitudes con el contexto actual, lo que hace que los inversores ya no "apuesten con todo" en un canal de alto riesgo como las acciones.
Operaciones bursátiles en el parqué de una empresa de valores del Distrito 1 de la ciudad de Ho Chi Minh, en febrero de 2022. Foto: Quynh Tran
La Sra. Nguyen Thi Hoai Thu, Directora de Inversiones de VinaCapital, afirmó que el mercado seguirá fluctuando a corto plazo, lo cual es normal y comprensible, ya que el VN-Index ha registrado un buen ritmo de crecimiento durante mucho tiempo. Según los expertos de VinaCapital, los inversores a largo plazo no deben preocuparse, ya que, a largo plazo, las acciones tendrán un rendimiento positivo con potencial de crecimiento de las ganancias y valoraciones atractivas.
Sin embargo, esta unidad también señaló que el mercado el próximo año aún podría presentar numerosos riesgos debido a la incertidumbre macroeconómica, la posibilidad de recesión en las principales economías, la persistencia de una política monetaria restrictiva por parte de la Reserva Federal o las tensiones geopolíticas . A nivel nacional, las cuestiones relacionadas con el vencimiento de bonos corporativos, la necesidad de más tiempo para la recuperación del sector inmobiliario, la inflación o la presión cambiaria serán factores que deberán monitorearse de cerca.
Desde una perspectiva más positiva, el Sr. Quan Trong Thanh, Director de Investigación y Análisis de Maybank Investment Bank Vietnam (MSVN), dijo que el mercado de valores en los próximos 6 meses puede tener muchas similitudes en comparación con 2013, cuando el contexto económico es bastante similar, como los bienes raíces congelados y la mala deuda en los bancos tiende a aumentar.
De hecho, en 2013, el Índice VN registró un fuerte aumento durante el primer semestre, para luego sufrir una corrección considerable. Sin embargo, gracias a la flexibilización monetaria, la reducción de la morosidad y otras políticas de gestión, el mercado volvió a experimentar una ola de crecimiento en los últimos meses del año.
MSVN cree que el mercado de valores se recuperará de manera similar en el próximo tiempo, porque la economía vietnamita actual tiene condiciones mucho más positivas que en 2013.
Bienes raíces
Según el Sr. Tran Khanh Quang, Director General de Viet An Hoa Company, el mercado inmobiliario se encuentra en las primeras etapas de recuperación. La aprobación legal del gobierno para los proyectos es una buena señal, pero tomará más tiempo eliminar por completo los obstáculos. Además, las tasas de interés bancarias se han moderado y existe un amplio margen para el crecimiento del crédito, pero los bancos aún se muestran reticentes a otorgar préstamos para bienes raíces.
Recientemente, algunos inversores han comenzado a reabrir sus puertas a la venta. Sin embargo, el Sr. Quang afirmó que se trata solo de una etapa de exploración del mercado. Por el lado de los clientes, han comenzado a participar en este canal, pero solo prefieren segmentos con demanda real y ubicaciones céntricas. Ambas partes generan una "compresión" en la inversión. Por lo tanto, es posible que en los últimos meses del año se presenten factores estacionales que impulsen el mercado.
Sin embargo, en esta etapa, el Sr. Quang señaló que no todos son aptos para invertir en bienes raíces. Este experto comentó que hay dos grupos de personas que pueden considerar participar.
Los primeros son quienes tienen necesidades inmobiliarias, el deseo de poseer bienes raíces derivado del crecimiento poblacional, el matrimonio y la migración, especialmente en las grandes ciudades. En el contexto de fuertes caídas en los precios inmobiliarios, las tasas de interés se están moderando y es más probable que este grupo reciba prioridad de los bancos para préstamos; este es un buen momento para adquirir un producto satisfactorio.
En segundo lugar, están los inversores a largo plazo que sobrevivieron a la reciente crisis. Este grupo cuenta con la experiencia para elegir productos, negociar precios y encontrar maneras de acceder al capital. Gracias a sus altos ratios de apalancamiento, en un contexto de caída de los tipos de interés, los inversores a largo plazo tienen más probabilidades de obtener beneficios que en el período anterior.
El Sr. Quang aconseja a los nuevos inversores que consideren e investiguen cuidadosamente antes de invertir. Actualmente, los precios inmobiliarios están bajando drásticamente, pero para comprender completamente un producto, los compradores necesitan amplios conocimientos y habilidades. Según él, los nuevos inversores deberían evitar propiedades con estatus legal incierto, evitar zonas donde se carece de información y que estén ubicadas demasiado lejos de las grandes ciudades.
Oro y dólar
Los precios nacionales del oro han mostrado una tendencia alcista durante los últimos dos meses, con un aumento total de 2 millones de VND por tael. El oro de SJC ha mantenido un precio de venta de alrededor de 69 millones de VND por tael desde mediados de septiembre.
De manera similar, el tipo de cambio del dólar estadounidense en los mercados bancarios y libres alcanzó recientemente un máximo de nueve meses, alrededor de 24.000-24.500 VND por 1 USD.
Sin embargo, según el Sr. Nguyen The Minh, la subida del dólar podría ser solo a corto plazo. "La gente está preocupada por el tipo de cambio, pero el dólar difícilmente subirá con la fuerza de 2022", comentó el director de análisis de Yuanta Securities Company.
El año pasado, el tipo de cambio se disparó en el tercer trimestre, cuando el precio del dólar estadounidense alcanzó su punto máximo, llegando a casi 24.900 VND. El tipo de cambio bancario aumentó casi un 8,5 % con respecto a principios de año, antes de desacelerarse en el último mes. El fuerte aumento del tipo de cambio en 2022 se produjo después de que el Banco Estatal permitiera ampliar la banda cambiaria al contado en un 2 %, ante la impredecible evolución internacional, mientras los bancos centrales de todo el mundo seguían endureciendo la política monetaria.
Respecto a la reciente subida del dólar, el Sr. Minh explicó que se debió al aumento a corto plazo de la inflación. El IPC general y subyacente de EE. UU. en agosto aumentó un 3,7% y un 4,3%, respectivamente, en comparación con el mismo período de 2022, superando los incrementos del 3,2% y el 4,2% del mes anterior. En contraste, las ventas minoristas mantuvieron una tasa de crecimiento positiva. Esto ha ayudado al índice DXY a mantener su fortaleza.
Según este experto, las perspectivas a medio y largo plazo para el dólar estadounidense siguen siendo bajistas, ya que el dólar está fluctuando considerablemente según la tendencia de la política monetaria de la Reserva Federal. El aumento continuo de los tipos de interés desde 2022 está alcanzando gradualmente su punto máximo y, posteriormente, podría mantenerse o disminuir. La política monetaria podría volver a flexibilizarse cuando la inflación se modere gradualmente.
Según el Sr. Pham Hoang Quang Kiet, en cuanto a tendencias, las divisas y el oro presentan contrastes. A mediano plazo, con las tasas de interés estadounidenses en máximos históricos, es más probable una tendencia a la baja en los próximos dos años. Esto será un factor que sostendrá los precios del oro en el futuro próximo.
El tipo de cambio del dólar estadounidense se encuentra en un nivel que el Banco Estatal puede regular, por lo que no hay mucho margen para que suba. El oro sigue siendo un canal defensivo y la tasa de crecimiento promedio del oro nacional no ha superado el 9% en los últimos 10 años, por lo que este experto no recomienda aumentar la proporción a más del 10% de los activos totales.
Minh Son - Tat Dat
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