El negocio de Techcom Securities (TCBS) se desploma

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En los últimos años, las actividades comerciales de Techcom Securities Corporation (TCBS) han dependido en gran medida del dinamismo del mercado de bonos. El gran desarrollo del mercado de bonos en años anteriores fue un factor que ayudó a TCBS a competir con compañías de valores de larga trayectoria cuando el sector de corretaje de valores prácticamente no tenía ninguna posibilidad.

El Sr. Nguyen Xuan Minh, presidente del consejo de administración de TCBS, comentó hace muchos años: «Al principio, TCBS iba más de diez años por detrás de otras compañías de valores en el sector de corretaje de valores. Tras haber estado rezagados, y ahora que seguimos incursionando en ese mercado sin ninguna ventaja competitiva para alcanzar a los demás, nos quedaremos rezagados de por vida». Esto obligó a TCBS a buscar un nicho de mercado donde otras compañías de valores aún no habían prestado atención.

Desde 2016, TCBS ha liderado la participación en el mercado de negociación de bonos en la Bolsa de Valores de Ciudad Ho Chi Minh (HoSE). El negocio de agencia de suscripción y emisión también le ha reportado regularmente cientos o incluso miles de millones de dólares anuales y, a menudo, representa la mayor proporción de sus ingresos operativos.

Crisis de los bonos

Tras un período de fuerte crecimiento, han comenzado a surgir dificultades tras la restricción de la emisión de bonos por parte de la agencia gestora, especialmente de bonos corporativos individuales. Se prevé que el Decreto 65/2022/ND-CP, que modifica y complementa el Decreto 153/2020/ND-CP sobre emisiones de bonos individuales, emitido el 16 de septiembre de 2022, tenga un fuerte impacto en el mercado de bonos.

Para las compañías de valores, los ingresos por consultoría en emisión de bonos corren el riesgo de reducirse debido al endurecimiento de las políticas de gestión. La perspectiva de crecimiento de los ingresos por la redistribución de bonos corporativos será incierta tras el Decreto 65.

De hecho, los ingresos de TCBS por servicios de agencia de suscripción y emisión en 2022 disminuyeron casi un 15 % en comparación con el mismo período del año anterior. 2022 es un año difícil para el mercado de bonos, especialmente para los bonos corporativos individuales. Un año antes, los ingresos de TCBS provenientes de este segmento de negocio también mostraron indicios de desaceleración.

Canción puesta en garantía de emisión de bonos, valores, negociación regular, buena lectura después de las fluctuaciones del mercado, imagen 1

En 2022, el mercado de bonos corporativos se vio afectado por información relacionada con una serie de grandes corporaciones, especialmente las que operan en el sector inmobiliario, con decenas de miles de millones de VND en bonos circulando en el mercado. Además, una serie de advertencias emitidas por ministerios y organismos gubernamentales incitaron a los inversores a ser más cautelosos y precavidos.

El mercado primario estuvo prácticamente congelado en el tercer trimestre, y se prevé que la tendencia se mantenga desalentadora hasta 2023. Las empresas no pueden emitir bonos debido a la escasez de compradores. En una situación similar, el mercado secundario está congestionado debido a la falta de demanda. Se emitieron varias órdenes de venta a pesar de la ausencia de compradores.

Las organizaciones vendieron masivamente activos con un gran valor total, lo que dificultó la ejecución de las órdenes de venta de bonos. Algunos fondos tuvieron que vender activos con grandes descuentos, lo que provocó una disminución del valor liquidativo/cotización de capital. El mayor fondo de bonos del mercado, TCBF - Techcom Capital, no pudo escapar de la crisis cuando sus activos totales disminuyeron un 16% en octubre, lo que equivale a más de 3,1 billones de VND. Otros fondos registraron una disminución acumulada de sus activos totales desde principios de octubre del 22% al 34%, o una retirada neta de entre 100 y 300 billones de VND por semana.

Las ganancias se desploman

El segmento de negocios regulares, que es el que más contribuye a la estructura de ingresos, se ha visto afectado, lo que ha provocado una caída significativa de los resultados comerciales de TCBS. En 2022, el beneficio antes de impuestos de la compañía de valores disminuyó casi un 20 % en comparación con el mismo período, hasta los 3.058 billones de VND. Se prevé que esta cifra siga disminuyendo drásticamente, dado que TCBS solo se fijó un objetivo de beneficio antes de impuestos de 2 billones de VND en 2023, casi un 35 % inferior al del año anterior. También se prevé que el objetivo de ingresos operativos previsto disminuya un 11 %, hasta los 4.654 billones de VND.

Según el informe financiero semestral auditado de 2023, TCBS registró ingresos operativos de 2.015 billones de VND en el primer semestre del año, un 34 % menos que en el mismo período del año anterior. Tras deducir los gastos, el beneficio antes de impuestos de TCBS en el primer semestre del año fue de casi 1 billón de VND, una reducción de la mitad en comparación con el mismo período del año anterior y completando el 50 % del plan de beneficios anual.

Canción puesta en garantía de emisión de bonos, valores, negociación regular, buena lectura después de las fluctuaciones del mercado, imagen 2

Según TCBS, la razón de la caída en el rendimiento empresarial radica en que el mercado de bonos corporativos aún no se ha recuperado por completo. En los primeros seis meses del año, los ingresos por suscripción y emisión de valores, principalmente bonos, disminuyeron drásticamente un 53 % en comparación con el mismo período, hasta situarse por debajo de los 450 000 millones de VND.

Al cierre del segundo trimestre, los activos totales de TCBS ascendían a 34.775 billones de VND, un 33% más que a principios de año, incluyendo 5.761 billones de VND en efectivo y equivalentes de efectivo, 10.182.5 billones de VND en préstamos, etc. Cabe destacar que TCBS también poseía 12.750 billones de VND en bonos no cotizados al cierre del segundo trimestre, lo que equivale al 36,6% de su estructura de activos. Esta cifra casi duplica la de principios de año y representa un aumento del 91,6% en comparación con el cierre del primer trimestre de 2023.

En un contexto de clara caída de la actividad, a finales del año pasado, TCBS se propuso captar repentinamente más de 10.000 billones de VND de un banco mediante una oferta privada de 105 millones de acciones, con un precio de emisión previsto de 95.600 VND por acción. El objetivo de la oferta es mantener su posición en áreas clave como acciones, bonos, inversiones y gestión de activos.

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