Sonadezi Chau Duc comparte expectativas inversas

SZC lidera la caída de las acciones inmobiliarias industriales

SZC, que en su día fue una de las acciones favoritas de los inversores gracias a su gran fondo de terrenos industriales sin explotar, ha mantenido continuamente su aumento de precio desde su cotización (principios de 2019).

Sin embargo, la semana pasada, las acciones de SZC se convirtieron repentinamente en el foco de venta, ya que los inversores temen que los aranceles recíprocos de los EE. UU., si se aplican en el futuro, revertirán el flujo comercial y las empresas de bienes raíces industriales tendrán dificultades para atraer proyectos.

Según las estadísticas del 27 de marzo al 11 de abril, las acciones de SZC disminuyeron un 24,8%, de 43.750 VND a 32.900 VND/acción, mientras que el VN-Index solo disminuyó un 7,7%, a 1.222,46 puntos.

De hecho, Sonadezi Chau Duc es diferente de muchas otras empresas de bienes raíces industriales en que todavía está en proceso de desarrollar el proyecto debido a su gran fondo de tierras. De los cuales, al 31 de diciembre de 2024, Sonadezi Chau Duc posee un fondo de efectivo de VND 1.040,1 mil millones, lo que representa el 12,6% de los activos totales; Compradores prepagos e ingresos a largo plazo no registrados de VND 963,2 mil millones, lo que representa el 11,7% del capital total; La deuda total asciende a 2.332,4 billones de VND, lo que representa el 75,1% del capital total, una proporción mucho menor que la de muchas empresas.

Se sabe que también en el sector inmobiliario industrial las empresas que han desarrollado proyectos durante muchos años con un gran número de inquilinos suelen tener altas tasas de ocupación y poseen grandes cantidades de efectivo y partidas de ingresos a largo plazo no registrados.

En particular, a finales de 2024, Saigon VRG Investment JSC (código SIP) poseía un fondo de efectivo de 5.890 mil millones de VND, lo que representa el 23,5% de los activos totales y unos ingresos a largo plazo no registrados de 11.729,6 mil millones de VND, lo que representa el 46,8% del capital total; IDICO Corporation - Joint Stock Company (código IDC) posee un fondo de efectivo de 4.452,5 mil millones de VND, lo que representa el 23,7% de los activos totales, y unos ingresos a largo plazo no registrados de 4.599,8 mil millones de VND, lo que representa el 24,5% del capital total.

Según las estimaciones de Shinhan Securities Vietnam, el Proyecto del Parque Industrial Chau Duc aún mantiene su atractivo para las empresas al mantener una tasa de ocupación de más del 60% del área total planificada. En el cual, los ingresos por alquiler de tierras en el proyecto provienen principalmente de empresas extranjeras como Corea, China...

Además, para fines de 2024, Sonadezi Chau Duc registró costos de construcción básica sin terminar a largo plazo de 3.148,1 mil millones de VND, lo que representa el 38,3% de los activos totales, y en 2025, Sonadezi Chau Duc planea utilizar 1.207,7 mil millones de VND para realizar la compensación de limpieza del sitio y 437,6 mil millones de VND para invertir en la construcción básica.

Por lo tanto, estar en la fase de desarrollo del Proyecto del Parque Industrial Chau Duc requiere que Sonadezi Chau Duc cuente con grandes fuentes de capital y continúe promoviendo la atracción de inversores para arrendar terrenos. Dado que los clientes provienen principalmente de países asiáticos como Corea y China, que se prevé que enfrenten muchos desafíos con la política fiscal recíproca de EE. UU., Sonadezi Chau Duc también tendrá dificultades para atraer clientes para alquilar terrenos en el futuro cercano.

Fuerte caída, pero la valoración de las acciones de SZC sigue siendo alta

Respecto a los riesgos actuales, según SSI Securities, el principal riesgo para el mercado sigue proveniendo de las preocupaciones sobre la política arancelaria estadounidense. El flujo de caja también muestra más cautela hacia las acciones tecnológicas, mientras registra un cambio hacia otras industrias (bienes de consumo, materias primas, etc.).

La Sra. Do Minh Trang, directora del Departamento de Análisis de Valores de ACB (ACBS), comentó que las empresas de bienes raíces industriales aún tienen contratos de arrendamiento, por lo que no se han visto afectadas de inmediato, pero a mediano plazo, las barreras arancelarias hacen que las empresas retrasen los planes de expansión de inversiones, restrinjan los negocios e incluso las empresas extranjeras tienden a buscar mercados alternativos con tasas impositivas más bajas. Esa perspectiva afectó negativamente a los precios de las acciones de los grupos inmobiliarios industriales.

Volviendo a las acciones de SZC, aunque han caído bruscamente durante más de una semana, hasta ahora, la valoración de estas acciones no es barata. De las cuales, al 16 de abril, las acciones de SZC se negociaban a una valoración P/E de 19,11 veces, superior al promedio de la industria de 16,19 veces, y una valoración P/B de 2,92 veces, superior al promedio de la industria de 1,47 veces.

Se puede observar que, a pesar de que todavía poseen un gran fondo de tierras, implementan y atraen capital de inversión, los inversores están preocupados por atraer nuevos clientes y retener a los antiguos en los proyectos de parques industriales en general y en el Proyecto del Parque Industrial Chau Duc en particular.

Fuente: https://baodautu.vn/co-phieu-cua-sonadezi-chau-duc-dao-chieu-ky-vong-d268977.html