Las expectativas de recortes de tasas de la Fed son el principal impulsor de los precios de los metales preciosos
El primer semestre de 2024 ha presenciado un auge en el mercado de metales preciosos, ya que los inversores se centraron en las medidas de la Reserva Federal, especialmente porque la inflación estadounidense mostró indicios de desaceleración. Según datos de la Bolsa de Productos Básicos de Vietnam (MXV), superando la tasa de crecimiento de los precios del oro, los precios de la plata han aumentado más del 25 % desde principios de año.
Además de la necesidad de inversión en activos refugio en medio de conflictos geopolíticos , una de las principales razones que sustentan el aumento de los precios de la plata proviene de la expectativa de que la Reserva Federal recorte los tipos de interés este año. A principios de marzo, cuando los precios de la plata comenzaron a dispararse, el mercado esperaba que la Reserva Federal recortara los tipos de interés entre tres y cuatro veces a partir de junio. Esto provocó una desaceleración del alza del dólar, incluso desplomándose en ocasiones, e indirectamente promovió el aumento del precio de los metales preciosos, sensibles a los tipos de interés y a las fluctuaciones cambiarias.
Mientras tanto, el Banco Central Europeo (BCE) se convirtió el 6 de junio en uno de los primeros bancos en allanar el camino para un ciclo de flexibilización monetaria al reducir su tasa de interés clave del 4% al 3,75%, lo que marca el primer recorte de tasas desde septiembre de 2019. Los precios de la plata y el platino también subieron bruscamente durante la sesión, principalmente debido a las expectativas del mercado de que la Fed pronto seguirá el ejemplo del BCE.
Sin embargo, la sesión de negociación de la semana pasada vio una fuerte caída en los precios de los metales preciosos, con los datos de nóminas aumentando más de lo previsto, erosionando la confianza de los inversores en el mercado y colocando a la Fed en una posición difícil.
La Reserva Federal se encuentra en un dilema
Según datos publicados por el Departamento de Trabajo de Estados Unidos el 7 de junio, las nóminas no agrícolas de Estados Unidos agregaron 272.000 empleos en mayo, un fuerte aumento en comparación con los 165.000 empleos revisados en abril y superando ampliamente el pronóstico de 190.000 empleos de los economistas .
El crecimiento de los salarios por hora también superó las previsiones, aumentando un 0,4% mes a mes y un 4,1% interanual en 2023. Mientras tanto, la tasa de desempleo, aunque aumentó al 4%, la más alta desde febrero de 2022, todavía se considera baja en comparación con el período posterior a la crisis de 2000 y 2008.
La estabilidad del mercado laboral y el aumento de los ingresos son un mensaje aleccionador sobre los esfuerzos de la Fed por frenar la inflación y han revertido el optimismo del mercado. Las apuestas sobre un recorte de tasas en septiembre, el escenario que la mayoría de los operadores esperan, han caído a cerca del 50% desde más del 60% hace una semana, según la herramienta FedWatch.
Sin embargo, la presión sobre el mercado laboral muestra un panorama que contradice algunos datos recientes, lo que refleja la desaceleración de la economía estadounidense. En particular, los datos del segundo ajuste de la Oficina de Análisis Económico de EE. UU. muestran que el crecimiento del producto interno bruto (PIB) estadounidense en el primer trimestre de 2024 solo alcanzó un aumento del 1,3 % en comparación con el trimestre anterior, en lugar del 1,6 % previsto en el anuncio preliminar.
El Sr. Pham Quang Anh, director del Centro de Noticias de Materias Primas de Vietnam, afirmó: «El objetivo de un aterrizaje suave hará que la Fed preste más atención a su política monetaria. Por lo tanto, la posibilidad de que la Fed modifique su política en septiembre sigue siendo totalmente posible».
La tendencia del precio de los metales preciosos depende de los escenarios de la Reserva Federal
En el contexto actual de la economía estadounidense, no sería sorprendente que la Fed no hiciera nuevos movimientos en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en la madrugada del 13 de junio, y no sería demasiado sorprendente que los funcionarios de la Fed siguieran abogando consistentemente por mantener las tasas de interés durante más tiempo, hasta que la inflación caiga al objetivo del 2% de manera sostenible.
La presión de la política monetaria de la Fed podría presionar a los precios de la plata a corregirse en el corto plazo a medida que el mercado se vuelve más cauteloso, lo que también se refleja en las estimaciones de una variedad de bancos.
En su último pronóstico, Citi Bank afirmó que la Fed recortará las tasas de interés en 75 puntos básicos este año, en tres meses consecutivos, en lugar de cuatro recortes a partir de julio. JPMorgan incluso modificó su pronóstico de tres recortes este año a solo uno, afirmando que la Fed no tomará ninguna medida hasta al menos noviembre.
Según el Sr. Quang Anh, estos son también los dos escenarios más probables que pueden ocurrir actualmente. Si la Reserva Federal baja las tasas de interés como se prevé, el dólar podría debilitarse, lo que generaría un impulso para impulsar los precios de los metales preciosos. En el primer escenario, se espera que agosto marque el segundo período de auge del mercado y que los precios de la plata vuelvan a superar los 35 USD/onza.
Además, el equilibrio entre la oferta y la demanda y los riesgos geopolíticos no pueden ignorarse, ya que también se consideran dos factores que impulsarán el mercado de metales preciosos en el segundo semestre de 2024. Según el Instituto Internacional de la Plata, el mercado de la plata se encamina a su cuarto año consecutivo de déficit, y se prevé que este sea el segundo mayor de la historia en 2024. Mientras tanto, las tensiones en Gaza entre Israel y Hamás continúan y el conflicto entre Israel y el Líbano se intensifica, lo que refuerza aún más el papel de las inversiones refugio en activos como el oro y la plata.
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