Expectativas sobre el flujo de caja en el mercado accionario en el segundo semestre de 2025

Tenga cuidado con el ritmo de toma de ganancias

El rendimiento comercial durante los primeros cinco meses del año se vio significativamente afectado por la elección del presidente estadounidense Donald Trump, cuando el mercado fluctuó continuamente debido a decretos y declaraciones que afectaron a aliados, socios comerciales y rivales económicos de EE. UU. En particular, el mercado vietnamita estableció rápidamente una nueva base en abril y se aceleró en mayo, llevando el VN-Index a cerrar en 1332,6 puntos (+8,67 % respecto al mes anterior y +5,2 % respecto a principios de año), tras registrar una fuerte caída previa debido al impacto arancelario.

Sin embargo, el ritmo de recuperación entre los grupos industriales es bastante divergente, incluso dentro de las acciones de un mismo sector. Cabe destacar que, si excluimos el repentino aumento de las acciones de Vingroup , la capitalización total de VN-Index aumentó tan solo un 2 % con respecto a principios de año, frente al aumento actual del 9,49 % (incluyendo la capitalización adicional de las nuevas acciones que cotizan en HOSE).

Esto genera inquietud a corto plazo sobre la toma de ganancias por parte de inversores individuales para obtener ganancias, tras el impresionante aumento de aproximadamente el 100 % en tan solo dos meses de las acciones de Vingroup (VIC, VHM, VRE). Esto podría impulsar a las acciones mencionadas a un estado de reacumulación para establecer zonas de equilibrio de precios más altos, antes de continuar la tendencia alcista a medio y largo plazo.

Las acciones de Vingroup han aumentado drásticamente en los últimos tiempos.

Según la evaluación de los expertos de Mirae Asset Securities Company, desde una perspectiva general, la falta de motores de crecimiento adecuados a corto plazo se considera un riesgo relativamente presente para el mercado general, especialmente cuando grupos de acciones con una capitalización significativa como Banca, Tecnología, Minorista, Valores y Acero aún no se han recuperado completamente al rango de precios al final del primer trimestre de 2025, a excepción de algunas acciones bancarias con sus propias historias únicas.

Expectativas de derrame de flujo de caja

Al entrar en la segunda mitad de 2025, Mirae Asset espera que el mercado de valores vietnamita continúe su impulso de crecimiento, y se espera que el grupo inmobiliario lidere el aumento a corto plazo cuando esté respaldado por cambios en el marco legal y un contexto de mercado que se estabilice gradualmente.

Sin embargo, la tendencia alcista a medio y largo plazo requerirá una transferencia de flujos de caja de sectores líderes y de gran capitalización, como la banca, la tecnología y el comercio minorista. Esta perspectiva se ve condicionada por una combinación de fuertes impulsores del crecimiento interno y una considerable incertidumbre derivada de factores externos, en particular las perspectivas sobre el resultado de las negociaciones comerciales con Estados Unidos.

Detrás de las expectativas económicas de Vietnam se encuentran los motores del crecimiento interno para alcanzar la meta de crecimiento del PIB del 8% para 2025. El gobierno ha implementado un “cuarteto estratégico” que consta de las Resoluciones 57, 59, 66 y 68, seguido de una serie de directivas y documentos de implementación para promover el desarrollo del sector económico privado, agilizar el marco legal y crear un entorno favorable para las empresas.

Estas resoluciones también contribuyen a promover el objetivo general de crecimiento, incluyendo el fomento del consumo, el desbloqueo de fuentes de capital mediante objetivos de crecimiento del crédito y el desembolso decidido de todo el capital asignado a la inversión pública. De este modo, se configuran los compromisos de Vietnam con la recuperación económica y el crecimiento con firmes ambiciones y aspiraciones en un contexto de comercio internacional que enfrenta numerosos desafíos debido a los aranceles y la inestabilidad geopolítica.

Se espera que el sector inmobiliario se beneficie de los factores antes mencionados, además de los cambios en el marco legal, incluidas las modificaciones a la Ley de Planificación y la legalización de la Resolución 42.

En concreto, la Resolución 42 establece mecanismos para resolver la morosidad y reestructurar proyectos con problemas, aumentar el apalancamiento y facilitar las fuentes de capital tanto para promotores inmobiliarios como para entidades crediticias. De este modo, contribuye a mejorar el entorno de movilización de capital y facilita el acceso a terrenos para nuevos proyectos, a la vez que apoya a los bancos mediante la mejora de la calidad de sus activos, en el caso de la gestión de préstamos morosos relacionados con el sector inmobiliario.

En general, el panorama general de las actividades comerciales de las empresas líderes refleja actualmente signos de estabilidad y recuperación gradual después de la crisis inmobiliaria y de bonos corporativos en el período de 2022 - 2023, con la tendencia del valor de los nuevos bonos vencidos desacelerándose cada mes desde principios de 2024, mientras que la relación entre los bonos de capital/intereses vencidos y el total de bonos en circulación tiene una tendencia lateral a junio de 2025, según las estadísticas de VIS Ratings.

Sin embargo, las perspectivas de recuperación del sector inmobiliario aún dependen de la capacidad de movilizar capital y fondos de tierras para aumentar el número de nuevos proyectos, al tiempo que deben equilibrarse con la recuperación del gasto de consumo y las actividades de inversión en el futuro.

A pesar de la sólida base interna, el resultado de las negociaciones comerciales con Estados Unidos sigue siendo una gran incógnita. En general, Mirae Asset mantiene una visión cautelosamente optimista, con el impulso de crecimiento a corto plazo liderado por el grupo inmobiliario. Sin embargo, la perspectiva de un crecimiento sostenible a medio y largo plazo requerirá la diversificación del flujo de caja para ayudar al VN-Index a superar la barrera de los 1400 puntos.

Fuente: https://baodautu.vn/ky-vong-vao-dong-tien-tren-thi-truong-chung-khoan-nua-cuoi-nam-2025-d304990.html