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| El crecimiento poblacional está distorsionando el panorama económico de Canadá, elevando las tasas de interés más de lo necesario y dificultando la lucha contra la inflación. (Fuente: mpamag.com) |
Según el artículo, la ola récord de inmigración está enturbiando el panorama económico del Banco de Canadá (BoC), distorsionando estadísticas clave y dificultando su lucha contra la inflación.
Crecimiento récord de la población
El aumento de recién llegados, debido en gran medida a flujos no planificados de estudiantes internacionales y trabajadores temporales, ha impulsado la tasa de crecimiento demográfico de Canadá al 3,2%, una de las más rápidas del mundo .
El país ha incorporado más de 1,2 millones de nuevos residentes en tan solo un año, lo que ha impulsado el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) y la demanda de los consumidores, lo que ha provocado un aumento del coste de la vivienda, a la vez que ha lastrado la productividad y ha aumentado el desempleo. Esto está causando consternación entre los responsables políticos y los economistas canadienses.
Stefane Marion, economista del Banco Nacional de Canadá (NBC), argumenta que el crecimiento demográfico dificulta que el Banco de Canadá (BoC) evalúe los límites de las tasas de interés reales. El BoC elevó su tasa de interés de referencia al 5% a mediados del año pasado, después de que la economía mostrara una fortaleza sorprendente, especialmente en el consumo.
Mientras los responsables de las políticas de todo el mundo se esfuerzan por predecir las cadenas de suministro posteriores a la pandemia, el Banco de China (BoC) es el único banco central que fija las tasas de interés en medio de un creciente auge demográfico.
Este es un momento inoportuno, que agrava el riesgo para la ya dañada reputación del Banco de Canadá (BoC), mientras las autoridades consideran cuánto tiempo más pueden mantener los costos de endeudamiento en su nivel más alto en más de dos décadas. El experto Marion argumenta que nadie cuenta con los modelos adecuados para abordar este problema. Quizás el BoC calculó mal la situación.
El pasado abril, el Banco de Canadá (BoC) dedicó un tiempo considerable en sus reuniones sobre las decisiones sobre tipos de interés a analizar cómo los flujos de población estaban afectando su interpretación de los datos económicos. Cuando el BoC elevó su tipo de interés de referencia en julio, el gobernador Tiff Macklem evaluó el impacto de la inmigración en las presiones sobre los precios como "prácticamente nulo".
Sin embargo, el vicegobernador del Banco de Canadá, Toni Gravelle, reconoció recientemente que el crecimiento demográfico ha provocado un aumento en el costo de la vivienda. Las tasas de interés hipotecarias y los alquileres fueron las dos principales causas de la tasa de inflación del 3,4 % en diciembre de 2023. A pesar de ello, también argumentó que, a largo plazo, la inmigración ayudaría a frenar la inflación, impulsando el PIB entre 2 y 3 puntos porcentuales.
El economista Dominique Lapointe, de Manulife Investment Management, argumenta que el fuerte crecimiento demográfico dificulta la interpretación de los indicadores económicos tradicionales. Esto añade una capa adicional de complejidad a la toma de decisiones de política monetaria.
La "salud" es impredecible.
El mercado laboral es otro ejemplo que dificulta las previsiones. El crecimiento del empleo debe considerarse ahora en el contexto de una fuerza laboral en expansión. En 2019, la economía creó un promedio de 22.000 nuevos empleos al mes y la tasa de desempleo se mantuvo estable. El año pasado, Canadá creó alrededor de 36.000 nuevos empleos al mes, pero la tasa de desempleo siguió aumentando.
Según las previsiones, si el crecimiento se desacelera en 2024, los economistas creen que la tasa de desempleo de Canadá podría ascender al 6,7 % para finales de año. Este aumento representa la mayor caída en las condiciones del mercado laboral en comparación con otros países del Grupo de los Siete (G7) países industrializados.
Un aumento del desempleo a esa escala suele coincidir con una recesión. Sin embargo, los analistas creen que es probable que Canadá genere más empleos para 2024. Es este crecimiento de la fuerza laboral lo que impulsará la tasa al alza.
Marion es una de los muchos economistas que argumentan que la afluencia de personas a Canadá enmascara las debilidades subyacentes de su economía. Tras ajustar por población, la economía canadiense no ha crecido desde el segundo trimestre de 2022, período posterior a que el Banco de Canadá comenzara a subir los tipos de interés. El año pasado, el PIB per cápita, un indicador del nivel de vida, cayó al mismo nivel que en 2017.
Randall Bartlet, economista jefe del Grupo Desjardins, comentó que el crecimiento de la población está distorsionando todo y que es realmente difícil entender la "salud" de la economía canadiense en este momento.
Algunos sostienen que es probable que haya una recesión leve en la primera mitad de este año, pero si lo analizamos en términos per cápita, Canadá ha estado en recesión durante algún tiempo.
La mayor dependencia de la mano de obra en lugar de la inversión de capital sigue planteando riesgos para la productividad laboral de Canadá, que ha disminuido durante seis trimestres consecutivos, y es motivo de críticas al gobierno del Primer Ministro Justin Trudeau.
Benjamin Reitzes, estratega del Banco de Montreal, argumenta que parte del problema radica en que el gobierno canadiense no está preparado para la afluencia de personas. No se ha invertido lo suficiente en todos los tipos y niveles de infraestructura, lo que podría lastrar la productividad general.
(según el Financial Post)
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