Los bancos lideraron la recuperación del mercado de bonos en noviembre.

El mercado de bonos corporativos está en auge.

Durante el mes, se emitieron 24 bonos privados en todo el mercado, por un total de 19.608 billones de VND. El sector bancario mantuvo su liderazgo con más de 11.300 billones de VND, equivalentes a más del 57% del valor total de la emisión. Esto indica que las entidades crediticias están reforzando sus fuentes de capital a medio y largo plazo para cumplir con los requisitos de adecuación de capital y mejorar su resiliencia ante las fluctuaciones económicas .

Entre estos, VIB lideró la emisión de bonos con 3 billones de VND; OCB le siguió con 2,5 billones de VND; HDBank alcanzó 1,8 billones de VND; VPBank y MSB registraron 1 billón de VND cada uno. En comparación con el mercado general, las tasas de interés de los bonos bancarios se mantuvieron inferiores a las de las empresas no bancarias, lo que refleja una alta solvencia y una estructura financiera sostenible.

Tras el sector bancario, se encuentra el sector inmobiliario, con un valor total de emisión de 5.130 billones de VND en noviembre. Sin embargo, este grupo aún tuvo que aceptar altas tasas de interés, que oscilaron entre el 9% y el 10,3% anual. Las emisiones más importantes se produjeron en mayo: Diem Saigon (1.470 billones de VND), Vipico (1.500 billones de VND), Nam Quang (1.500 billones de VND) y Becamex IDC, que registró la tasa de interés más alta este mes, alcanzando el 10,3% anual para una emisión de 660 billones de VND.

En los primeros 11 meses del año, el valor total de los bonos emitidos por entidades privadas alcanzó los 460.679 millones de VND, mientras que las emisiones públicas alcanzaron los 50.583 millones de VND. A pesar del repunte en la emisión, la presión para la reestructuración de la deuda sigue siendo considerable, ya que las empresas recompraron bonos por valor de 11.144 millones de VND antes de lo previsto este mes, lo que representa un aumento del 2 % en comparación con el mismo período de 2024. Se proyecta que 28.082 millones de VND venzan en el último mes de 2025, y se espera que esta cifra aumente considerablemente hasta los 210.919 millones de VND en 2026.

El mercado también registró tres emisiones de bonos con pagos atrasados de capital e intereses por un total de 287 mil millones de VND durante el mes. Sin embargo, la liquidez en el mercado secundario mejoró significativamente, con un valor negociado de 110.470 mil millones de VND, con un promedio de 5.524 mil millones de VND por sesión, un aumento del 25 % con respecto a octubre. Esta evolución refleja una mayor estabilidad en el sentimiento de los inversores y una mayor rentabilidad del capital.

En cuanto a los próximos planes de emisión, BAF Vietnam Agriculture Joint Stock Company planea ofrecer hasta 1 billón de VND en bonos no convertibles y sin garantía con vencimiento a 3 años y una tasa de interés fija del 10 % anual. BIDV también se prepara para emitir hasta 9 billones de VND en bonos en el cuarto trimestre de 2025, con un vencimiento mínimo de 5 años y una combinación de tasas de interés fijas y variables, para aumentar sus fuentes de capital a largo plazo.

Junto con el mercado de bonos corporativos, las subastas de bonos gubernamentales también estuvieron activas en noviembre. La Bolsa de Valores de Hanói (HNX) celebró 23 sesiones de subasta, recaudando 29.540 billones de VND; de los cuales el Tesoro Estatal recaudó 23.490 billones de VND y el Banco de Políticas Sociales de Vietnam recaudó 6.050 billones de VND. En total, durante 11 meses, el Tesoro Estatal ha recaudado 306.919 billones de VND, alcanzando el 61,38% de su plan anual. El vencimiento a 10 años representó la mayor participación, con un 81,35%, equivalente a 19.110 billones de VND. Los tipos de interés ganadores para los vencimientos a 5 y 10 años aumentaron ligeramente, hasta el 3,16% y el 3,86%, respectivamente.

En el mercado secundario, el volumen de operaciones de bonos del Estado alcanzó los 2.494.860 billones de VND, un aumento del 1,05 % con respecto al mes anterior. Sin embargo, la liquidez disminuyó, con un valor promedio de negociación de tan solo 12.629 billones de VND por sesión, un 25,12 % menos que en octubre. Los inversores extranjeros representaron el 2,52 % de las transacciones y realizaron compras netas por valor de 299.000 millones de VND durante el mes.

La Bolsa de Valores de Hanoi (HNX), en coordinación con las unidades pertinentes, organizó la Conferencia para revisar las actividades del mercado de bonos en 2025. La conferencia se centró en evaluar los resultados de las subastas, los desarrollos en el mercado secundario, el mercado de bonos corporativos y la orientación para 2026. Las autoridades reguladoras abordaron muchos obstáculos para apoyar al mercado a operar de manera más efectiva en el próximo período.

En general, el liderazgo del sector bancario contribuyó a que el mercado de bonos corporativos mantuviera su impulso de recuperación positiva en noviembre. Sin embargo, las importantes presiones sobre los vencimientos en los próximos dos años, junto con las altas tasas de interés en el sector inmobiliario, sugieren que el mercado seguirá estando muy polarizado, lo que obligará a los inversores a prestar mayor atención a la capacidad financiera y la transparencia de cada emisor.

Fuente: https://thoibaonganhang.vn/ngan-hang-dan-dat-da-hoi-phuc-thi-truong-trai-phieu-thang-11-174953.html