El tipo de cambio aún enfrenta presión alcista
En las últimas sesiones de negociación, el tipo de cambio USD/VND todavía está bajo una presión cada vez mayor, aunque las fluctuaciones ya no son grandes.
Después de alcanzar un pico histórico de 24.110 VND/USD el 20 de octubre, el tipo de cambio central fue ajustado a la baja por el Banco Estatal de Vietnam (SBV) a 24.087 VND/USD en la sesión de negociación del 25 de octubre. Con un margen de +/- 5% aplicado actualmente, el tipo de cambio máximo al que los bancos pueden negociar es 25.291 VND/USD.
La mayoría de los bancos venden dólares estadounidenses a un rango de 24.730 a 24.760 VND/USD, por debajo del techo y del máximo histórico de 24.888 VND/USD registrado el 25 de octubre de 2022. Sin embargo, este sigue siendo el nivel más alto desde principios de año. El VND aún se encuentra bajo presión para caer debido a la fortaleza del dólar en el mercado internacional en un contexto de inestabilidad mundial .
El 25 de octubre, Vietcombank fijó el tipo de cambio en 24.300-24.730 VND/USD (compra-venta). La semana pasada, el precio del dólar en el banco aumentó 85 VND tanto en la compra como en la venta.
En comparación con fines de septiembre, el tipo de cambio USD/VND en Vietcombank ha aumentado un 1,1%, lo que ejerce presión sobre la política monetaria, así como sobre los esfuerzos del Banco Estatal para combatir la inflación y las soluciones del Gobierno para estimular nuevamente el rápido crecimiento económico .
El tipo de cambio USD/VND continúa aumentando a pesar de que durante el último mes el Banco Estatal de Vietnam ha intervenido en la liquidez del mercado interbancario mediante la emisión de letras del Tesoro a 28 días.
En total, del 21 de septiembre al 24 de octubre, el Banco Estatal de Vietnam retiró más de 263 billones de VND, con vencimiento de casi 30 billones de VND en letras del Tesoro. El monto neto total retirado asciende a 233 billones de VND.
Aunque el tipo de cambio USD/VND en el sistema bancario mantiene una tendencia alcista, la presión sobre el VND se ha aliviado. Los tipos de interés en el mercado interbancario han vuelto a subir, desde un mínimo histórico del 0,35 % anual el 13 de octubre hasta el 1,47 % anual en la sesión del 20 de octubre.
La tasa de interés a 3 meses también aumentó a 3,5%/año, acercándose gradualmente a la tasa de interés de movilización del mercado 1. Desde entonces, la diferencia en las tasas de interés de depósito en VND y USD se ha reducido significativamente.
Según ACB Securities, en los últimos tiempos, el aumento del tipo de cambio del USD se debe principalmente a la diferencia en los tipos de interés del USD y el VND que perdura desde mayo de 2023 y al aumento del precio del índice DXY, que mide las fluctuaciones del USD en comparación con una canasta de 6 monedas principales del mundo.
En un contexto de lento crecimiento del crédito y abundante liquidez en el mercado interbancario, las tasas de interés en VND se encuentran en mínimos históricos. La brecha de tasas entre los depósitos en dólares estadounidenses y los depósitos en VND en el mercado interbancario se ha mantenido entre el 3,0 % y el 3,5 % durante un largo periodo, en una dirección favorable al dólar estadounidense. Como resultado, todo el sistema bancario se ve motivado a mantener una posición neta de compra de dólares estadounidenses. Esto contribuye al alza del tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el VND.
Mientras tanto, el índice DXY también ha aumentado considerablemente, desde 99 puntos a mediados de julio hasta el nivel actual de 106,35 puntos.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años subió a un máximo de 16 años de más del 5% el 23 de octubre, lo que refleja las expectativas del mercado de que la Reserva Federal mantendrá altas tasas de interés y el gobierno continuará vendiendo bonos para financiar su creciente déficit.
Establecer un nuevo equilibrio
Se puede observar que, tras la proactiva retirada de fondos por parte del Banco Estatal, el mercado cambiario se ha estabilizado relativamente. Si bien el tipo de cambio USD/VND sigue subiendo, la presión sobre la moneda nacional ya no es tan fuerte.
Después de más de un mes de emitir letras a 28 días para absorber el exceso de VND en el mercado interbancario, las tasas de interés del VND han comenzado a aproximarse a las tasas de interés de ahorro a 1-3 meses en el mercado 1.
Pero si este tipo de interés sigue aumentando y se mantiene así durante un tiempo, podría incitar a los bancos a aumentar de nuevo sus tipos de interés de ahorro, creando así un efecto dominó en el sistema. Mientras tanto, el tipo de cambio ha aumentado considerablemente en los últimos tiempos (+1,12%) y se encuentra a poca distancia del máximo de 24.888 en 2022.
Según ACB Securities (ACBS), cualquier incremento en los tipos de interés o tipos de cambio en los próximos días podría llevar al SBV a aplicar nuevas políticas para alcanzar el objetivo de estabilidad y equilibrio.
Sin embargo, esta compañía de valores considera que el Banco Estatal aún cuenta con suficientes herramientas para mantener la estabilidad de los tipos de cambio y las tasas de interés. Esto se debe a la relativamente abundante oferta de divisas proveniente de las actividades de importación y exportación, la inversión extranjera directa (IED), la inversión extranjera indirecta (IIF) y las remesas. Mientras tanto, la presión para pagar la deuda externa no ha aumentado drásticamente.
En concreto, según el informe de la Oficina General de Estadística, en los primeros 9 meses de 2023, las actividades de importación y exportación de bienes tuvieron un superávit de 21.600 millones de dólares; los servicios tuvieron un déficit de 6.700 millones de dólares; el desembolso de IED fue de 15.900 millones de dólares; las remesas fueron de 9.000 a 10.000 millones de dólares.
Según ACBS, el mercado se encuentra en un nuevo equilibrio, aunque todavía es bastante frágil.
Agriseco Securities cree que el tipo de cambio enfrentará una presión cada vez mayor en el próximo período, ya que la Fed prevé aumentar las tasas de interés en noviembre, mientras que Vietnam mantiene las tasas de interés bajas.
VCBS Securities predice que la fortaleza del dólar se mantendrá alta al menos hasta noviembre y la presión sobre el tipo de cambio se mantendrá constante.
Según Agriseco, el Banco Estatal podría tener que utilizar medidas adicionales para regular los tipos de cambio.
A corto plazo, la ACBS cree que el Banco Estatal podría proponer dos soluciones. Es decir, permitir que el saldo de las letras con vencimiento y el flujo de caja regresen al mercado interbancario. A partir de ahí, la liquidez y las tasas de interés en el mercado interbancario se moderarán. Pero el objetivo final es mantener las tasas de interés interbancarias altas, cercanas a las tasas de interés del mercado a 1-3 meses, y no generar una competencia por subir las tasas de interés en el mercado a 1 mes.
En caso de que la herramienta de regulación de liquidez a través de letras del Tesoro no sea efectiva, el tipo de cambio siga aumentando rápidamente y las tasas de interés se mantengan altas, el Banco Estatal de Vietnam puede considerar utilizar la opción de vender USD por un plazo de 3 a 6 meses y permitir que los bancos lo cancelen.
Las soluciones mencionadas pueden coordinarse con flexibilidad y dependerán en gran medida de la tasa de crecimiento crediticio del sistema, así como de la oferta y la demanda de dólares estadounidenses en el cuarto trimestre. En caso de que el crecimiento crediticio se dispare en el último trimestre del año, la ACBS cree que el SBV podría incluso considerar la posibilidad de añadir liquidez a través del mercado abierto.
[anuncio_2]
Fuente
![[Foto] El presidente de la Asamblea Nacional, Tran Thanh Man, visita a la heroica madre vietnamita Ta Thi Tran](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/7/20/765c0bd057dd44ad83ab89fe0255b783)
Kommentar (0)