El cuello de botella del billón de dólares se ha resuelto: un impulso a los flujos de capital extranjero y un camino hacia la modernización del mercado

VTV.vn - Se están eliminando las barreras procesales que alguna vez "congelaron" los flujos de capital extranjero, allanando el camino para la aceleración y modernización del mercado de valores.

Imagen polarizada y nudo histórico

Se están eliminando los engorrosos procedimientos de inversión extranjera que han estado vigentes durante muchos años, lo que abre oportunidades para atraer flujos de capital y elevar el nivel del mercado de valores vietnamita.

En el contexto del avance de la economía vietnamita, el panorama de los flujos de capital extranjero en los primeros nueve meses de 2025 presenta una notable diferenciación. Según los últimos datos del Ministerio de Planificación e Inversión , la inversión extranjera directa (IED) total registrada en Vietnam alcanzó los 26.140 millones de dólares en los primeros ocho meses del año, un 27,3 % más que en el mismo período del año anterior. Esta impresionante cifra refleja la sólida confianza de las empresas multinacionales en las perspectivas a largo plazo de Vietnam, especialmente en la tendencia a diversificar las cadenas de suministro globales.

Sin embargo, por el contrario, el flujo de capital de inversión indirecta (III) sigue mostrando un desarrollo menos positivo. Las estadísticas de la Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HOSE) muestran que, en marzo de 2025, los inversores extranjeros realizaron ventas netas por más de 9.560 billones de VND. Esta tendencia se prolongó en el tercer trimestre, con un valor neto de venta de aproximadamente 1.600 billones de VND en las tres bolsas en la sesión bursátil del 24 de septiembre de 2025. Incluso en la sesión bursátil del 25 de septiembre de 2025, los inversores extranjeros continuaron realizando fuertes ventas netas en la HOSE, por un valor de 1.509.69 billones de VND.

Esta paradoja plantea una pregunta importante: ¿qué barreras frenan los flujos de capital de los IFI? Los expertos señalan que el problema no radica en factores macroeconómicos, sino en barreras administrativas. El trámite para abrir una cuenta para inversores extranjeros en Vietnam se ha comparado con una "matriz" durante muchos años, con una duración de varios meses o incluso más. El requisito de legalización consular de documentos emitidos por agencias extranjeras se ha convertido en un cuello de botella, que genera pérdida de tiempo y dinero, y reduce la flexibilidad y la eficiencia de la inversión.

Impulso legal con dos nuevas circulares

Ante esa situación, el Banco Estado ha puesto en marcha dos importantes “palancas” legales, la Circular 03/2025/TT-NHNN y la Circular 25/2025/TT-NHNN.

A los inversores extranjeros se les permite abrir múltiples cuentas bajo el mismo código comercial en los casos apropiados, lo que les ayuda a administrar sus carteras de inversión de manera más flexible.

La Circular 03/2025, vigente desde el 16 de junio de 2025, ha supuesto una revolución al abolir oficialmente el requisito de legalización consular para los documentos de apertura de cuentas de los inversores extranjeros. Se espera que este cambio revolucionario acorte el plazo de apertura de cuentas de varios meses a tan solo unos días, creando condiciones favorables sin precedentes para los flujos de capital extranjero. La Circular también permite a los inversores extranjeros abrir múltiples cuentas bajo códigos de transacción en casos razonables, lo que les ayuda a gestionar sus carteras de inversión con mayor flexibilidad.

Para completar el panorama, la Circular 25/2025, emitida el 31 de agosto de 2025, continúa modernizando el proceso al permitir que los inversores extranjeros autoricen a las instituciones financieras a abrir, cerrar y utilizar cuentas de pago. Según los expertos, este mecanismo de autorización demuestra la confianza del SBV en el papel de las instituciones financieras intermediarias, contribuyendo a la profesionalización de todo el proceso. Además, la Circular 25 amplía los tipos de documentos de identificación y permite el uso del sistema SWIFT para la apertura y el uso de cuentas de pago, sin requerir verificación biométrica al realizar transacciones electrónicas.

En lugar de un control estricto a través de procedimientos administrativos (pre-control), el Banco Estatal ha cambiado a un mecanismo más abierto para incentivar los flujos de capital, pero al mismo tiempo, ha fortalecido el monitoreo de los flujos de efectivo a través de tecnología y procesos más estrictos de identificación y prevención de lavado de dinero (AML/KYC).

La respuesta de los expertos e inversores internacionales ha sido muy positiva. Según el Dr. Can Van Luc, economista jefe de BIDV y miembro del Consejo Asesor Nacional de Política Financiera y Monetaria, la reducción del plazo de apertura de cuentas contribuirá a mejorar la competitividad del mercado bursátil vietnamita, atraerá más capital extranjero y contribuirá a la modernización del mercado. El Sr. Nguyen The Minh, director de Investigación y Desarrollo para Clientes Particulares de Yuanta Securities Vietnam, también comentó que estos cambios en las condiciones técnicas, junto con el funcionamiento del Sistema KRX, constituirán un importante motor para impulsar el mercado de capitales y atraer más capital de inversores extranjeros.

Esta creencia se ve reforzada por los propios grandes fondos de inversión. El Sr. Petri Deryng, director de Pyn Elite Fund, uno de los mayores fondos extranjeros del mercado, mantiene una gran confianza en las inversiones en Vietnam. El fondo proyecta que el VN-Index podría alcanzar los 2500 puntos en 2025-2026, basándose en los sólidos fundamentos de la economía, incluyendo las expectativas de mejora del mercado. Si bien las ventas netas extranjeras aún se están produciendo a corto plazo, las respuestas positivas y las expectativas a largo plazo de los fondos de inversión muestran que esta política se considera una medida estratégica que genera confianza en el retorno de los flujos de capital en el futuro.

Hoja de ruta de actualización y piezas finales

La transformación del mercado bursátil de fronterizo a emergente es uno de los objetivos estratégicos del Gobierno hasta 2030. Uno de los criterios más importantes para dicha transformación es la accesibilidad al mercado, incluyendo los procedimientos para la apertura de cuentas y las transferencias de dinero. Las circulares 03 y 25 han abordado este tema de forma directa y exhaustiva, lo que se considera un paso específico e importante en la hoja de ruta de la reforma. Esta iniciativa demuestra una coordinación eficaz entre organismos, especialmente el Banco Estatal, el Ministerio de Hacienda y la Comisión Estatal de Valores, para eliminar obstáculos y crear las condiciones más óptimas para los inversores extranjeros.

Si bien la nueva política se centra en la facilitación, el SBV mantiene su compromiso de fortalecer el control de riesgos financieros, especialmente la lucha contra el blanqueo de capitales (AML) y el conocimiento del cliente (KYC). Las nuevas Circulares exigen a los bancos que identifiquen a los inversores y a las organizaciones autorizadas de conformidad con las leyes contra el blanqueo de capitales.

Sin embargo, para lograr una alta eficiencia, los expertos económicos y financieros coinciden en que es necesaria una estrecha coordinación entre autoridades, bancos e inversores en la implementación de la nueva normativa. El mayor desafío ahora es la preparación tecnológica y procedimental de los bancos comerciales. Si los bancos no pueden actualizar rápidamente sus sistemas y procedimientos internos, el plazo real de apertura de cuentas podría prolongarse, creando una brecha entre las expectativas de los inversores y la experiencia real.

La solicitud del SBV a los bancos comerciales y sucursales de bancos extranjeros para que implementen urgente y simultáneamente las Circulares 03/2025 y 25/2025 constituye un paso importante para atraer flujos de capital indirecto extranjero al mercado vietnamita. Este es un elemento clave en el panorama general. Si se implementa eficazmente, esta política no solo creará un mercado más dinámico y profesional, sino que también contribuirá significativamente al objetivo de modernizar el mercado y promover el crecimiento económico sostenible a largo plazo, afirmó el experto financiero Nguyen Tri Hieu.

Fuente: https://vtv.vn/nut-that-nghin-ty-duoc-go-cu-hich-dong-von-ngoai-va-mo-duong-nang-hang-thi-truong-10025092514325106.htm