Se ha resuelto el cuello de botella del billón de dólares: un impulso para los flujos de capital extranjero y una vía para la mejora del mercado.

VTV.vn - Se están eliminando las barreras procedimentales que antes "congelaban" los flujos de capital extranjero, allanando el camino para la aceleración y modernización del mercado de valores.

Imagen polarizada y nudo histórico

Se están eliminando los engorrosos procedimientos de inversión extranjera que han estado vigentes durante muchos años, lo que abre oportunidades para atraer flujos de capital y elevar el nivel del mercado bursátil vietnamita.

En el contexto de la economía vietnamita, que busca un punto de inflexión, el panorama de los flujos de capital extranjero en los primeros nueve meses de 2025 presenta una marcada diferencia. Según los datos más recientes del Ministerio de Planificación e Inversión , la inversión extranjera directa (IED) total registrada en Vietnam alcanzó los 26.140 millones de dólares en los primeros ocho meses del año, lo que representa un aumento del 27,3 % con respecto al mismo período del año anterior. Esta cifra impresionante refleja la sólida confianza de las corporaciones multinacionales en las perspectivas a largo plazo de Vietnam, especialmente en la tendencia hacia la diversificación de las cadenas de suministro globales.

Sin embargo, por el contrario, el flujo de capital de inversión extranjera indirecta (IEI) sigue mostrando una evolución menos favorable. Las estadísticas de la Bolsa de Valores de Ciudad Ho Chi Minh (HOSE) indican que, en marzo de 2025, los inversores extranjeros vendieron más de 9.560 billones de VND. Esta tendencia se mantuvo en el tercer trimestre, registrándose en la sesión del 24 de septiembre de 2025 un volumen de ventas netas de aproximadamente 1.600 billones de VND en las tres bolsas. Incluso en la sesión del 25 de septiembre de 2025, los inversores extranjeros continuaron vendiendo fuertemente en la HOSE, por un valor de 1.509,69 billones de VND.

Esta paradoja plantea una pregunta fundamental: ¿qué barreras frenan los flujos de capital de los inversores institucionales extranjeros (IIE)? Los expertos señalan que el problema no reside en factores macroeconómicos, sino en barreras administrativas. El procedimiento para abrir una cuenta para inversores extranjeros en Vietnam se ha comparado durante años con una compleja estructura que puede durar meses o incluso más. El requisito de legalización consular de los documentos emitidos por organismos extranjeros se ha convertido en un cuello de botella que supone una pérdida de tiempo y dinero, y reduce la flexibilidad y la eficiencia de las inversiones.

Impulso legal gracias a dos nuevas circulares

Ante esa situación, el Banco Estatal ha puesto en marcha dos importantes “palancas” legales: la Circular 03/2025/TT-NHNN y la Circular 25/2025/TT-NHNN.

En los casos que corresponda, los inversores extranjeros pueden abrir varias cuentas bajo el mismo código de negociación, lo que les ayuda a gestionar sus carteras de inversión de forma más flexible.

La Circular 03/2025, vigente desde el 16 de junio de 2025, ha supuesto un cambio radical al suprimir oficialmente el requisito de legalización consular para los documentos de apertura de cuentas de inversores extranjeros. Se espera que este cambio trascendental reduzca el tiempo de apertura de cuentas de varios meses a tan solo unos días, creando condiciones favorables sin precedentes para los flujos de capital extranjero. La Circular también permite a los inversores extranjeros abrir múltiples cuentas bajo códigos de transacción en casos justificados, lo que les facilita una gestión más flexible de sus carteras de inversión.

Para completar el panorama, la Circular 25/2025, emitida el 31 de agosto de 2025, continúa modernizando el proceso al permitir que los inversionistas extranjeros autoricen a las instituciones financieras a abrir, cerrar y utilizar cuentas de pago. Según los expertos, este mecanismo de autorización demuestra la confianza del Banco Estatal de Vietnam (SBV) en el papel de las instituciones financieras intermediarias, lo que contribuye a profesionalizar todo el proceso. Además, la Circular 25 amplía los tipos de documentos de identificación y permite el uso del sistema SWIFT para abrir y utilizar cuentas de pago, sin necesidad de verificación biométrica al realizar transacciones electrónicas.

En lugar de un control estricto mediante procedimientos administrativos (precontrol), el Banco Estatal ha optado por un mecanismo más abierto para fomentar los flujos de capital, pero al mismo tiempo ha reforzado la vigilancia de los flujos de efectivo a través de la tecnología y procesos más estrictos de identificación y prevención del blanqueo de capitales (AML/KYC).

La respuesta de expertos e inversores internacionales ha sido muy positiva. Según el Dr. Can Van Luc, economista jefe de BIDV y miembro del Consejo Asesor Nacional de Política Financiera y Monetaria, la reducción del tiempo de apertura de cuentas contribuirá a mejorar la competitividad del mercado bursátil vietnamita, atraer más capital extranjero y modernizarlo. El Sr. Nguyen The Minh, director de Investigación y Desarrollo para Clientes Individuales de Yuanta Securities Vietnam, también comentó que estos cambios en las condiciones técnicas, junto con el funcionamiento del Sistema KRX, impulsarán significativamente el mercado de capitales y atraerán más capital de inversores extranjeros.

Esta creencia se ve reforzada por los propios grandes fondos de inversión. El Sr. Petri Deryng, director de Pyn Elite Fund, uno de los mayores fondos extranjeros del mercado, mantiene una gran confianza en las inversiones en Vietnam. El fondo prevé que el índice VN-Index podría alcanzar los 2.500 puntos en 2025-2026, gracias a los sólidos fundamentos de la economía, incluidas las expectativas de una mejora del mercado. Si bien a corto plazo aún se registran ventas netas por parte de inversores extranjeros, las reacciones positivas y las expectativas a largo plazo de los fondos de inversión demuestran que la política se percibe como una medida estratégica que genera confianza para el retorno de los flujos de capital en el futuro.

Hoja de ruta de actualización y piezas finales

La transformación del mercado bursátil de fronterizo a emergente es uno de los objetivos estratégicos del Gobierno hasta 2030. Uno de los criterios más importantes para esta transformación es la accesibilidad al mercado, incluyendo los procedimientos para la apertura de cuentas y la transferencia de fondos. Las circulares 03 y 25 abordan esta cuestión de forma directa y exhaustiva, lo que se considera un paso específico e importante en la hoja de ruta de la reforma. Esta iniciativa demuestra una coordinación eficaz entre los organismos, en especial el Banco Estatal, el Ministerio de Hacienda y la Comisión Estatal de Valores, para eliminar obstáculos y crear las condiciones más óptimas para los inversores extranjeros.

Si bien la nueva política se centra en la facilitación, el Banco Estatal de Vietnam (SBV) mantiene su compromiso de fortalecer el control del riesgo financiero, especialmente en materia de lucha contra el blanqueo de capitales (PBC) y conocimiento del cliente (KYC). Las nuevas circulares exigen a los bancos que realicen la identificación de inversores y organizaciones autorizadas de conformidad con la legislación contra el blanqueo de capitales.

Sin embargo, para lograr una alta eficiencia, los expertos económicos y financieros coinciden en que se requiere una estrecha coordinación entre autoridades, bancos e inversores en la implementación de las nuevas regulaciones. El mayor desafío ahora reside en la preparación tecnológica y procedimental de los bancos comerciales. Si los bancos no pueden actualizar rápidamente sus sistemas y procedimientos internos, el tiempo real de apertura de cuentas podría prolongarse, generando una brecha entre las expectativas de los inversores y la realidad.

«La solicitud del Banco Estatal de Vietnam (SBV) a los bancos comerciales y sucursales de bancos extranjeros para que implementen de forma urgente y simultánea las Circulares 03/2025 y 25/2025 constituye un paso importante para atraer flujos de capital indirecto extranjero al mercado vietnamita. Esto representa una pieza clave en el panorama general. Si se implementa eficazmente, esta política no solo creará un mercado más dinámico y profesional, sino que también contribuirá significativamente al objetivo de modernizar el mercado y promover un crecimiento económico sostenible a largo plazo», afirmó el experto financiero Nguyen Tri Hieu.

Fuente: https://vtv.vn/nut-that-nghin-ty-duoc-go-cu-hich-dong-von-ngoai-va-mo-duong-nang-hang-thi-truong-10025092514325106.htm