El mercado de valores de Vietnam tras la actualización: a la espera del flujo de capital de los nuevos "tiburones"

Después de que FTSE Russell anunció su decisión de mejorar el mercado de valores de Vietnam de frontera a emergente secundario, el mercado de valores de Vietnam fue colocado en la misma categoría que mercados importantes como China, India, Arabia Saudita e Indonesia, abriendo oportunidades para dar la bienvenida a una nueva ola de capital.

Muchos expertos esperan que el mercado de valores de Vietnam atraiga grandes flujos de capital, con 6 a 8 mil millones de dólares después de su mejora - Foto: QUANG DINH

Según el plan, la mejora de los valores de Vietnam a un mercado emergente secundario entrará en vigor oficialmente el 21 de septiembre de 2026, después de la revisión de mitad de período en marzo de 2026.

Se espera que la implementación se lleve a cabo en varias fases, y FTSE Russell publicará los detalles en su informe provisional de clasificación del mercado de valores de marzo de 2026, cuya publicación está prevista para principios de abril de 2026.

Sin embargo, según los expertos, este es sólo el comienzo de una nueva fase de desarrollo y los requisitos de reforma serán cada vez más profundos y amplios para lograr objetivos a largo plazo en el futuro.

Atraerá entre 6 y 8 mil millones de dólares y más...

El Sr. Nguyen Van Thang, Ministro de Finanzas , dijo que la modernización del mercado de valores de Vietnam es uno de los hitos importantes en su trayectoria de desarrollo en los últimos 25 años.

"La mejora del mercado bursátil vietnamita no solo representa una gran oportunidad para atraer capital extranjero, sino que también demuestra el correcto camino de desarrollo del país y su creciente capacidad de integración al sistema financiero internacional", afirmó el Sr. Thang.

Sin embargo, según el Sr. Thang, la modernización no es un destino, sino un camino hacia el desarrollo de Vietnam con un crecimiento de calidad, transparente y sostenible. En ese camino, cada etapa estará asociada a la determinación y el máximo esfuerzo para implementar soluciones eficaces que permitan alcanzar los importantes objetivos establecidos.

"Esperamos que el mercado de capitales en general, y el mercado bursátil en particular, experimenten un cambio cualitativo, que no solo dé la bienvenida al capital extranjero de alta calidad, sino que también esté acompañado de mayores exigencias en materia de gobierno corporativo, publicidad y transparencia, lo que contribuirá a llevar el mercado bursátil a un nuevo nivel de desarrollo", afirmó el Sr. Thang.

El Sr. Nguyen Viet Cuong, vicepresidente de KAFI Securities, dijo que la mejora de los valores de Vietnam desencadenará una nueva ola de fondos de inversión especializados en la asignación a mercados emergentes.

La experiencia de los mercados que han sido mejorados por el FTSE en el pasado muestra que los nuevos flujos de capital suelen surgir entre 9 y 12 meses después de que se anuncia la decisión de mejorar las calificaciones.

En mi opinión, el escenario descrito será similar al del mercado bursátil vietnamita. Se estima que el capital invertido en el mercado emergente rondará los 5.000-7.000 millones de dólares, una vez deducido el retiro de fondos de inversión en mercados fronterizos. Por lo tanto, Vietnam podría atraer un total neto de 2.500-4.000 millones de dólares tras su ascenso de categoría, afirmó el Sr. Cuong.

Sin embargo, según el Sr. Cuong, los fondos también necesitan tiempo para evaluar el mercado y construir una cartera, durante 6 a 9 meses, antes de poder desembolsar.

El Sr. Anthony Le, subdirector del Departamento de Corretaje Institucional de Vietcap Securities Company, dijo que la actualización ampliará las oportunidades de acceso al mercado vietnamita para un grupo completamente nuevo de inversores: organizaciones que anteriormente estaban limitadas en la inversión debido a restricciones de clasificación del mercado.

Las compañías de valores internacionales estiman que el capital de inversión neto de los inversores extranjeros podría alcanzar los 6.000 y 8.000 millones de dólares y, en un escenario positivo, esta cifra podría llegar a los 10.000 millones de dólares, incluyendo tanto los fondos activos como los fondos pasivos (ETF), en los que se prevé que los fondos activos representen la mayoría.

Aunque afirman que la oportunidad de atraer capital extranjero es muy grande, los expertos dicen que todavía queda mucho trabajo por hacer para que sea más fácil y seguro para los inversores extranjeros invertir en acciones vietnamitas.

Pero aún queda mucho trabajo por hacer.

Según el Sr. Cuong, FTSE Russell es uno de los mayores proveedores de índices de inversión y organizaciones de clasificación del mundo . «Muchos fondos de inversión, tanto activos como pasivos, utilizan las calificaciones de FTSE como primer criterio para decidir la asignación de capital. Se estima que el total de activos gestionados con base en los índices de FTSE asciende a unos 3 billones de dólares», afirmó el Sr. Cuong.

Pero el próximo objetivo de Vietnam es alcanzar el estándar de mejora del MSCI, una organización con un nivel de influencia y flujo de capital mucho mayor. "Si Vietnam es reconocido como un mercado emergente tanto por FTSE Russell como por MSCI, será un gran paso adelante, abriendo la puerta a la recepción de decenas de miles de millones de dólares de capital de inversión internacional", espera el Sr. Cuong.

Para cumplir con criterios más estrictos en el futuro, según el Sr. Cuong, Vietnam necesita seguir garantizando la transparencia en las operaciones de mercado, diversificando los productos de inversión y perfeccionando un marco legal más flexible. "Tanto FTSE Russell como MSCI consideran la protección del inversor como un criterio clave. El objetivo final es garantizar que se minimicen los riesgos y que los intereses de los inversores, especialmente los extranjeros, estén protegidos al máximo", afirmó el Sr. Cuong.

Mientras tanto, según algunos expertos, invertir en el mercado bursátil vietnamita desde el extranjero siempre ha sido difícil. El Sr. Owens Huang, gestor de cartera de Dalton Investments, afirmó que los inversores necesitarán muchos meses para completar los trámites y recibir los códigos de identificación antes de poder participar en el mercado.

"La restricción a la propiedad extranjera ha elevado los precios de algunas acciones, obligando a los inversores extranjeros a pagar precios más altos que los inversores nacionales", dijo el Sr. Owens Huang.

La Sra. Vu Ngoc Linh, Directora del Departamento de Investigación y Análisis de Mercado de Vinacapital, afirmó que el mercado bursátil vietnamita aún depende en gran medida de dos sectores clave: el financiero (37%) y el inmobiliario (19%). Mientras tanto, una estructura industrial más diversificada ayudará al mercado a reflejar mejor la economía en general y a reducir la dependencia excesiva de los bancos y el sector inmobiliario.

Sin embargo, según la Sra. Linh, la próxima ola de IPO impulsará la capitalización bursátil, reequilibrando la estructura del mercado. Esta diversidad también contribuye a aumentar la liquidez del mercado, atrayendo a más inversores con diferentes estrategias y tolerancia al riesgo.

"A largo plazo, un mercado diversificado promoverá el crecimiento sostenible, fortalecerá la confianza de los inversores y apoyará el desarrollo continuo del mercado de capitales", afirmó la Sra. Linh.

El mercado de valores de Vietnam atraerá a muchos nuevos "tiburones"

Ante las preocupaciones de que se pueda retirar dinero de los fondos de inversión del mercado fronterizo después de que Vietnam sea mejorado por FTSE Russell, el Sr. Pham Luu Hung, economista jefe y director de SSI Research, dijo que el tamaño de estos fondos no es grande, mientras que el período de transición que dura hasta 2026 ayudará al mercado vietnamita a tener suficiente espacio para absorberlos.

Según el Sr. Hung, el objetivo principal de la actualización no es solo la adquisición neta estimada de aproximadamente 1.600 millones de dólares de fondos pasivos, sino también atraer nuevos flujos de capital e inversores institucionales de gran escala, actores con influencia a largo plazo en el mercado. Además, el proceso de desarrollo del mercado de capitales vietnamita no se limita a la actualización, sino que también implica expandir y perfeccionar la estructura del mercado.

"Para profundizar el mercado, aún es necesario promover las OPI, especialmente las operaciones a gran escala. Esto será un importante catalizador para atraer a más inversores extranjeros", afirmó el Sr. Hung, añadiendo que otros factores internos, como la tasa de crecimiento económico, la nueva ola de salidas a bolsa y la mejora de la calidad empresarial, también son atractivos para Vietnam.

Según las estimaciones de SSI, si el mercado vuelve a atraer flujos de capital extranjero gracias a estos factores, el valor de las entradas de capital podría superar con creces el desembolso de fondos pasivos tras la mejora del FTSE. Y no solo los fondos de inversión existentes, Vietnam también acogerá con satisfacción nuevos fondos de inversión, "tiburones" que nunca han aparecido en el mercado.

Muchas organizaciones internacionales están interesadas

Además de los inversores nacionales, la mejora de la calificación del mercado bursátil vietnamita también ha atraído la atención internacional. El Financial Times (FT) comentó que esta mejora se produjo en un momento clave para Vietnam, justo cuando este país se está convirtiendo en un eslabón clave de la cadena de suministro global.

Wanming Du, director de política de índices de Asia-Pacífico en FTSE Russell, afirmó que se espera que la reclasificación sea estructural para los mercados de capitales de Vietnam. «Esto refuerza el progreso de Vietnam hacia una mayor apertura, una mayor liquidez y una mayor participación de los inversores institucionales», afirmó Du.

Por su parte, Bill Hayton, investigador del Programa Asia de Chatham House (Reino Unido), comentó que esta actualización es "bastante importante para Vietnam" y supone "otro paso para ser visto en igualdad de condiciones que otras economías internacionales".

Desde principios de 2025, el Índice VN de Vietnam ha aumentado un 33% y es el mercado con mayor crecimiento del Sudeste Asiático. El Índice VN también ha alcanzado máximos históricos en repetidas ocasiones en 2025, lo que refleja el optimismo de los inversores ante la perspectiva de una mejora del mercado y el crecimiento sostenido de la economía nacional.

Después de que se mejore el mercado de valores de Vietnam, el departamento de investigación de inversiones globales de HSBC predice que flujos de capital extranjero de hasta 3.400 a 10.400 millones de dólares provenientes de fondos de inversión activos y pasivos fluirán al mercado vietnamita.

"Normalmente, cuando otros mercados pasan de ser "frontera" a "emergente", como Arabia Saudita, Kuwait o Pakistán, en un plazo de dos años, la cantidad de capital de inversión directa suele aumentar entre cinco y siete veces", prevé el Sr. Tim Evans, director general de HSBC Vietnam, que prevé que se produzca un escenario similar en Vietnam.

¿Por qué es necesaria una revisión en marzo de 2026?

Según la Sra. Vu Ngoc Linh, directora del departamento de análisis e investigación de mercado de Vinacapital, aunque FTSE Russell reconoció que Vietnam cumplía plenamente todos los criterios necesarios para la mejora, el Comité Asesor de la organización dijo que todavía había algunas preocupaciones relacionadas con la accesibilidad de las empresas de corretaje extranjeras al negociar en el mercado vietnamita.

Si bien esto no es un requisito obligatorio para los mercados emergentes secundarios, FTSE Russell enfatiza que ampliar el acceso a los inversores extranjeros es un factor importante para impulsar la replicación del índice y satisfacer las necesidades de la comunidad inversora global. Por lo tanto, Vietnam será evaluado en marzo de 2026 para evaluar los avances en la solución de este problema.

"Creemos que la agencia de gestión del mercado de Vietnam puede encontrar proactivamente una solución a este problema, contribuyendo así a que los valores vietnamitas mejoren su calificación en septiembre de 2026, según lo previsto", afirmó la Sra. Linh.

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BINH KHANH - NGHI VU - Le Nhat Quang

Fuente: https://tuoitre.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-sau-nang-hang-cho-dong-von-cua-cac-ca-map-moi-2025100907533563.htm