El mercado del oro será competitivo en el próximo tiempo.

Abolir el monopolio estatal sobre la producción de lingotes de oro

El 26 de agosto, el Gobierno emitió el Decreto Nº 232/2025/ND-CP que modifica y complementa una serie de artículos del Decreto Nº 24/2012/ND-CP de fecha 3 de abril de 2012 sobre la gestión de las actividades de comercio de oro.

Cabe destacar que se elimina el monopolio estatal sobre la producción, exportación e importación de lingotes de oro. El comercio de oro de 20 millones de VND diarios o más debe realizarse mediante cuentas bancarias; el Banco Estatal considera la posibilidad de otorgar licencias de producción de lingotes de oro a las empresas que cumplan con diversos requisitos, como un capital social de 1 billón de VND o más.

En realidad, el mecanismo de monopolio del oro en lingotes previsto en el Decreto Nº 24/2012/ND-CP, que tenía por objeto combatir la "goldización" de la economía , ya no es adecuado y ha revelado muchas limitaciones, principalmente en la restricción de la oferta.

Saigon Jewelry Company Limited (SJC), la única marca de lingotes de oro designada por el Banco Estatal para producir en Vietnam desde 2012, no permite a ninguna otra empresa producir lingotes de oro de marca nacional. Tampoco se permite importar oro en bruto para producir lingotes de oro; solo se permite reestampar oro abollado y deformado, lo que dificulta satisfacer la demanda del mercado.

El hecho de que sólo una entidad esté autorizada a producir e importar lingotes de oro (bajo la supervisión del Banco Estatal de Vietnam) ha creado una escasez de oferta, lo que lleva a que los precios de los lingotes de oro de SJC sean sistemáticamente significativamente más altos que los precios mundiales del oro.

En ocasiones, esta diferencia de precios llegó a alcanzar los 20 millones de VND por tael, lo que no sólo causó pérdidas para la gente sino que también creó riesgos para el mercado.

En particular, en los últimos días, debido también a la limitada oferta de oro, los precios nacionales del oro han aumentado considerablemente. Si en abril de 2025 el precio mundial del oro rondaba los 3400 USD/onza y el precio de los lingotes de oro SJC era de 124 millones de VND, actualmente el precio internacional del oro se sitúa en 3380 USD/onza, mientras que el precio de los lingotes de oro SJC alcanza los 128 millones de VND/tael, el nivel más alto de la historia.

Compraventa de oro en una tienda de la calle Tran Nhan Tong. Foto: HT

La gran diferencia entre los precios nacionales e internacionales del oro es la principal causa del contrabando de oro, lo que provoca pérdidas de divisas y afecta las reservas nacionales de divisas. Por ello, la promulgación del Decreto n.º 232/2025/ND-CP por parte del Gobierno ha sido muy bien recibida por los expertos.

Según el experto Nguyen Quang Huy, director general de la Facultad de Finanzas y Banca (Universidad Nguyen Trai), el Decreto Nº 232/2025/ND-CP es un punto de inflexión en la gestión del mercado de oro de Vietnam, ya que elimina el monopolio de la producción de lingotes de oro y lo sustituye por un mecanismo de licencia condicional.

No se trata simplemente de un cambio jurídico y técnico: transforma la estructura del mercado, fomenta la competencia, garantiza la transparencia y lo acerca a los estándares internacionales.

El mercado se diversificará.

Compartiendo la misma opinión, el experto en oro Tran Duy Phuong cree que la emisión del decreto es un paso positivo para el mercado del oro.

La eliminación del monopolio estatal sobre la producción, exportación e importación de lingotes de oro permitirá que muchas otras marcas de lingotes de oro tengan la oportunidad de entrar al mercado, diversificándolo y ofreciendo más opciones a los inversores y al público. Una mayor oferta, con numerosas marcas de lingotes de oro en el mercado, generará competencia en el futuro y permitirá que la gente compre oro a precios más razonables, afirmó el Sr. Phuong.

Según el Sr. Nguyen Quang Huy, para las empresas con un capital social inferior a 1 billón de VND, la producción de lingotes de oro se ha cerrado oficialmente. Han perdido la oportunidad en el segmento con mayor liquidez y rentabilidad, pero aún existen otras vías: desarrollar la joyería de oro y las bellas artes, donde se puede promover la creatividad y satisfacer las necesidades de consumo sostenible; convertirse en un canal de distribución oficial para las grandes empresas; o expandir los servicios financieros complementarios, como el empeño, el almacenamiento y las hipotecas de oro. Aunque ya no es el principal mercado, este grupo aún desempeña un papel importante en la cadena de valor del mercado del oro.

Para SJC, el impacto es doble. Actualmente, SJC cuenta con una marca superior y una sólida reputación social. Sin embargo, al perder su posición monopolística, se verá obligada a competir de forma genuina.

El margen de beneficio entre la compra y la venta se reducirá, y la presión de nuevos competidores aumentará. Si continúan innovando, mejorando la tecnología de inspección, desarrollando productos financieros relacionados con el oro y fortaleciendo el sistema de distribución, SJC podrá mantener su liderazgo. Por el contrario, si se basan en el halo del pasado, gradualmente perderán participación de mercado.

El grupo de empresas con un capital social de 1 billón de VND o más, además de SJC, tiene la oportunidad de entrar en el sector de los lingotes de oro, un mercado protegido desde hace muchos años. Se trata de un potencial "novato" con la capacidad de crear un nuevo contrapeso competitivo. Su ventaja reside en el potencial de capital, la gestión y la capacidad de desarrollar una estrategia a largo plazo. Pero el gran reto es la confianza social en los lingotes de oro de SJC, acumulada a lo largo de los años, y para cambiar los hábitos de la gente se requiere perseverancia, transparencia y un compromiso con la compraventa bidireccional para generar liquidez sostenible", afirmó este experto.

Muchos expertos creen que, con la promulgación de este decreto, el mercado del oro se estabilizará próximamente y los precios del oro nacional se acercarán a los precios mundiales. Sin embargo, no se espera una rápida reducción de la diferencia de precios; habrá un desfase temporal.

A nivel de mercado, a corto plazo, la brecha entre los precios del oro nacionales e internacionales será difícil de eliminar de inmediato. La oferta aún no se ha diversificado, mientras que la psicología especulativa y la marca aún hacen que los lingotes de oro SJC sean muy valorados. Por lo tanto, los precios del oro aún pueden fluctuar y no reflejar plenamente la oferta y la demanda reales. Pero a largo plazo, cuando numerosas empresas cualificadas participen en la producción y compitan en precio y servicio, el mercado se volverá más transparente y la brecha de precios con el mercado mundial se reducirá. Más importante aún, se fortalecerá la confianza social en la estabilidad y transparencia del mercado del oro, lo que contribuirá a la estabilidad macroeconómica y fortalecerá la posición del sistema financiero nacional, afirmó el experto Nguyen Quang Huy.

Otros expertos también creen que, actualmente, el mercado carece de oferta y se necesitan directrices específicas para implementar el decreto, por lo que los precios del oro no pueden caer de inmediato. Cuando la oferta esté disponible y el mercado absorba suficiente demanda, la diferencia entre los precios nacionales e internacionales del oro se reducirá a un nivel razonable de unos 5-6 millones de VND/onza.

El mercado del oro puede enfriarse en el corto plazo porque el Decreto No. 232/2025/ND-CP ayuda a aliviar el sentimiento; aquellos que quieran comprar oro a cualquier precio dudarán, mientras que aquellos que poseen oro y quieren vender pueden tomar ganancias agresivamente para maximizar sus ganancias.

Fuente: https://hanoimoi.vn/thi-truong-vang-se-canh-tranh-trong-thoi-gian-toi-714188.html