هفته بازار سهام ۲۳-۲۷/۶: شاخص VN قبل از مهلت اعمال تعرفه‌ها «در حال تقلا» است

شاخص VN شتاب می‌گیرد

هفته معاملاتی ۱۶ تا ۲۰ ژوئن، با عبور شاخص VN از ۳۳.۸۶ واحد، معادل ۲.۵۷ درصد، و بسته شدن هفته با ۱۳۴۹.۳۵ واحد، بازگشت به روند سبز را ثبت کرد.

تقاضای قوی برای سهام شرکت‌های بزرگ، شاخص VN را به شدت افزایش داده است. بیشتر سهام ستونی گروه VN30 در محدوده سبز قرار دارند.

در مورد نقدینگی، میانگین ارزش تطبیق‌شده در HOSE هفته گذشته به 20687 میلیارد وان رسید که 5.63 درصد افزایش یافته است، اما حجم آن 1.14 درصد کاهش یافته و به 844 میلیون واحد رسیده است. این اولین هفته از زمان سال نو قمری است که نقدینگی تطبیق‌شده به زیر میانگین 20 هفته‌ای سقوط کرده است و علیرغم افزایش شاخص، نشان‌دهنده احساسات محتاطانه است.

از نظر گروه‌های صنعتی، برجسته‌ترین سهم هفته همچنان از گروه بانکی بود، به طوری که MBB ( MBBank ، HOSE)، VCB (Vietcombank، HOSE) و CTG (VietinBank، HOSE) همگی افزایش داشتند.

بر اساس بخش، بازار به شدت متمایز بود. گروه خدمات رفاهی - انرژی، زمانی که GAS با فشار فروش، 3.2 درصد کاهش یافت، منجر به کاهش شد. در مقابل، گروه مصرف‌کنندگان ضروری به یک نقطه روشن غیرمنتظره تبدیل شد: ANV (NAVICO، HOSE)، IDI (IDI Investment، HOSE) در سقف بسته شدند؛ VHC (Vinh Hoan، HOSE) 6.67 درصد افزایش یافت؛ KDC (KIDO، HOSE) 4.42 درصد افزایش یافت.

جریان سرمایه خارجی همچنان اندکی کاهش یافت. هر دو بورس ارزش خالص فروش تقریباً 146 میلیارد دونگ را ثبت کردند. تنها در بورس HoSE 223 میلیارد دونگ کاهش یافت و تمرکز بر VIC (Vingroup, HOSE)، VHM (Vinhomes, HOSE) و STB ( Sacombank , HOSE) بود که همچنان در فهرست قوی‌ترین سهام "دامپینگ" قرار دارند و به ترتیب 983 میلیارد دونگ، 523 میلیارد دونگ و 378 میلیارد دونگ ارزش فروش داشتند.

۳ گروه از سهام در کانون طوفان تعرفه‌ها

خانم دونگ کیم آن، مدیر بخش سرمایه‌گذاری شرکت مدیریت صندوق سرمایه‌گذاری اوراق بهادار ویتکام‌بانک (VCBF)، در مجموعه برنامه‌های «مدیر صندوق ۲۰۲۵» که توسط AFA Capital برگزار شد، مروری بر استراتژی سرمایه‌گذاری صندوق سهام پیشرو VCBF-BCF در زمینه عدم قطعیت تجاری ارائه داد.

به گفته او، بانک‌ها به لطف توانایی‌شان در حفظ سرعت سوددهی ثابت و گزارشگری مالی شفاف، هنوز هم یکی از گزینه‌های کلیدی VCBF-BCF هستند. به خصوص، در زمینه نرخ بهره پایین و سیاست‌های حفظ‌شده ارتقای اعتبار، این گروه بانکی توانایی بهبود قابل توجه حاشیه سود را دارد.

Chứng khoán tuần 23 – 27/6: VN-Index — بانکداری همچنان گروه صنعتی پیشرو است

تا پایان ماه مه ۲۰۲۵، اعتبار در سطح سیستم حدود ۶.۵۲ درصد افزایش یافته بود، در حالی که هدف رشد سالانه اعتبار ۱۶ درصد بود. هنوز فضای زیادی برای رشد وجود دارد و زمینه سودآوری بانک‌ها را فراهم می‌کند. سرمایه‌گذاران باید بانک‌هایی را در اولویت قرار دهند که سرمایه زیادی دارند، مدل‌های تجاری پایدار و ظرفیت مدیریت ریسک خوبی دارند.

مورد بعدی املاک و مستغلات شهرک‌های صنعتی است، این گروه صنعتی است که در میان‌مدت از الزام تشدید قوانین مبدا کالاها، به ویژه در شرایطی که ایالات متحده نرخ مالیات بر واردات ۴۶ درصدی را اعمال می‌کند، سود می‌برد. شرکت‌های سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی که زنجیره‌های تأمین خود را برای افزایش نرخ تولید داخلی تنظیم می‌کنند، تقاضا برای اجاره زمین در شهرک‌های صنعتی را تحریک می‌کنند.

در حال حاضر، بخش سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی تا ۷۰ درصد از کل گردش مالی صادرات ویتنام را تشکیل می‌دهد. بنابراین، شرکت‌های خارجی اگر می‌خواهند از موانع تعرفه‌ای اجتناب کنند، مجبور خواهند شد به جای صرفاً فرآوری یا مونتاژ، در تولید داخلی سرمایه‌گذاری کنند.

با این حال، او خاطرنشان کرد که این یک فرآیند گذار بلندمدت است که نمی‌تواند در کوتاه‌مدت تکمیل شود. بنابراین، این صندوق فقط شرکت‌های شهرک صنعتی را با بودجه زمین پاک، ارتباطات زیرساختی خوب و تیم‌های عملیاتی باتجربه انتخاب می‌کند. علاوه بر این، هنگامی که املاک مسکونی هنوز تحت فشار نقدینگی و مسائل حقوقی هستند، شهرک‌های صنعتی به پناهگاهی ایده‌آل برای جریان‌های سرمایه میان‌مدت تبدیل می‌شوند.

در نهایت، به لطف سیاست تشدید مالیات بر خانوارهای تجاری و ترویج قابلیت ردیابی کالاها، چشم‌انداز مثبتی برای خرده‌فروشی وجود دارد. علاوه بر این، ویتنام بیش از ۱۰۰ میلیون نفر جمعیت دارد و استانداردهای زندگی همچنان در حال بهبود است. درآمد واقعی سال‌هاست که به طور پیوسته افزایش یافته است، در حالی که تجارت الکترونیک به شدت در حال گسترش به شهرهای رده دوم و سوم است.

VCBF-BCF کسب و کارهایی را انتخاب می‌کند که می‌توانند زنجیره‌های تأمین خود را به طور مؤثر مدیریت کنند، سرمایه‌گذاری زیادی در لجستیک و تحول دیجیتال انجام دهند تا حاشیه سود را در یک محیط رقابتی شدید حفظ کنند. شرکت‌هایی که می‌توانند از داده‌های مشتری بهره ببرند و مدل چندکاناله خود را گسترش دهند، در رقابت برای سهم بازار برنده خواهند بود.

پیش‌بینی رشد صنعت فولاد برای سه‌ماهه دوم سال ۲۰۲۵

شرکت MB Securities (MBS) تصویر سود صنعت فولاد را در سه ماهه دوم سال 2025 و کل سال 2025 پیش‌بینی می‌کند.

طبق گفته MBS، پیش‌بینی می‌شود بازار داخلی در سه ماهه دوم سال 2025 رشدی حدود 22 درصدی در تولید مصرف فولاد نسبت به مدت مشابه داشته باشد و به 7.1 میلیون تن برسد که 60 درصد آن مربوط به فولاد ساختمانی و ورق گرم است.

بنابراین، انتظار می‌رود شرکت‌های تولیدی مانند Hoa Phat Steel (HPG, HOSE) از کاهش قیمت مواد اولیه و ثبات قیمت فروش بهره‌مند شوند. علاوه بر این، برای شرکت‌های داخلی فولاد گالوانیزه مانند Hoa Sen Steel (HSG, HOSE)، ثبات قیمت HRC می‌تواند به شرکت‌ها کمک کند تا ذخایر خود را از سه ماهه‌های قبلی جبران کنند و در نتیجه سود ناخالص را بهبود بخشند.

بر این اساس، سود خالص شرکت هوآ فات (HPG ، HOES ) می‌تواند نسبت به سال گذشته ۱۹ درصد رشد کند که ناشی از افزایش ۱۵ درصدی تولید به دلیل تولید دونگ کوات ۲ است.

علاوه بر این، حاشیه سود ناخالص به لطف کاهش قیمت مواد اولیه، در مقایسه با مدت مشابه (سالانه) 0.4 درصد بهبود یافته است. بر این اساس، پیش‌بینی می‌شود سود 6 ماهه شرکت 17 درصد نسبت به سال گذشته افزایش یابد و 48 درصد از برنامه سود را تکمیل کند.

برای Hoa Sen (HSG) ، MBS پیش‌بینی می‌کند که به لطف تأثیر مثبت بازار داخلی، زمانی که انتظار می‌رود تولید 5 درصد رشد کند، سود خالص در سه ماهه دوم نسبت به سال گذشته اندکی افزایش یابد. بر این اساس، پس از 9 ماه از سال مالی 2025، تخمین زده می‌شود که سود پس از کسر مالیات نسبت به سال گذشته 6 درصد کاهش یابد و 131 درصد از برنامه سالانه تکمیل شود.

علاوه بر این، شرکت فولاد نام کیم (NKG) ... پیش‌بینی می‌شود که به ۱۵۰ میلیارد دونگ و ارزش ناخالص داخلی تان دونگ آ به ۶۰ میلیارد دونگ برسد که به ترتیب ۳۲ درصد و ۶۵ درصد کاهش خواهد داشت. با این حال، برای کل سال ۲۰۲۵، سود نام کیم همچنان می‌تواند رشد ۲۴ درصدی را ثبت کند در حالی که سود تان دونگ آ ۱۲ درصد کاهش خواهد یافت.

نظرات و توصیه‌ها

طبق بسیاری از نظرات، چشم‌انداز این هفته (۲۳ تا ۲۷ ژوئن) تا حد زیادی به تحولات قیمت جهانی نفت و تنش‌های ایران و اسرائیل بستگی دارد. اگر سناریوی قیمت نفت بالاتر از محدوده ۸۰ دلار در هر بشکه باقی بماند، گروه نفت و گاز احتمالاً نقش اصلی را ایفا خواهد کرد و از شاخص VN برای به چالش کشیدن مقاومت ۱۳۶۰ واحدی حمایت خواهد کرد. در مقابل، فشار سودگیری در اوج کوتاه‌مدت می‌تواند باعث نوسان شدیدتر شاخص شود.

پدربزرگ فان ون ترانگ ، مشاور شرکت اوراق بهادار میرای (ویتنام)، ارزیابی کرد که با وجود تشدید تنش‌های ژئوپلیتیکی جهانی، بازار سهام ویتنام همچنان هفته معاملاتی پرنوسانی را پشت سر گذاشت.

با ورود به هفته جدید، انتظار می‌رود بازار همچنان با متغیرهای غیرقابل پیش‌بینی ناشی از خطرات ژئوپلیتیکی بین ایران و اسرائیل روبرو باشد، جریان‌های سرمایه خارجی نشانه‌هایی از توقف خروج خالص از بازار نشان نداده‌اند و سرمایه‌گذاران قبل از انقضای سیاست تعویق مالیاتی ۹۰ روزه محتاط هستند.

با چالش‌های فوق، روند «کشمکش» ممکن است در اولین جلسات هفته ادامه یابد و قبل از تعیین یک روند مشخص، منطقه ۱۳۳۰ تا ۱۳۴۰ نقطه را دوباره آزمایش کند.

از نظر بخش‌ها و سهام، بازار همچنان به شدت متمایز خواهد بود و نیازمند استراتژی‌های سرمایه‌گذاری گزینشی است. گروه بانکی به لطف محرک‌های کلیدی سیاستی مانند مصوبه رسیدگی به مطالبات معوق، همچنان پیشرو این موج خواهد بود.

انتظار می‌رود بخش املاک و مستغلات و ساخت و ساز در کوتاه مدت با فشار تعدیل مواجه شوند. گروه‌های خرده‌فروشی و مصرف‌کننده از بازیابی قدرت خرید سود می‌برند، که با انتظارات مبنی بر تمدید سیاست کاهش ۲ درصدی مالیات بر ارزش افزوده تا پایان سال ۲۰۲۶ تقویت شده است. نفت و گاز و کود ممکن است در کوتاه مدت همچنان "نقاط روشن" باشند، زیرا مستقیماً از افزایش قیمت نفت به دلیل تنش‌های ژئوپلیتیکی و نگرانی‌ها در مورد اختلالات عرضه سود می‌برند.

بازار در حال ورود به فصل گزارشگری مالی سه ماهه دوم و شش ماهه است. در کوتاه مدت، استراتژی با اولویت بالا، مدیریت ریسک و ارزیابی و بازسازی فعالانه نسبت‌های پرتفوی، با تمرکز بر سهام با اصول بنیادی قوی، نقدینگی خوب و به ویژه چشم‌انداز مثبت نتایج تجاری برای سه ماهه دوم سال 2025 است.

اوراق بهادار ویتکاپ طبق ارزیابی، با سیگنال‌های مثبت کوتاه‌مدت و بهبود تقاضا در گروه‌های بانکی، اوراق بهادار و مصرف‌کننده، انتظار می‌رود شاخص VN به حرکت خود به سمت منطقه قیمتی بالای ۱۳۶۰ واحد ادامه دهد و منطقه حمایتی در طول جلسه در ۱۳۴۰ واحد باشد.

اوراق بهادار فو هونگ بر اساس تحلیل تکنیکال، اگر در جلسات بعدی شاهد شمع‌های قرمز بیشتری باشیم که منطقه ۱۳۴۰ واحدی را خنثی می‌کنند، شاخص VN خطر اصلاح را نشان می‌دهد و احتمالاً یک اوج نزولی دوم تشکیل می‌دهد. اگر شاخص بالاتر از آستانه ۱۳۳۰ تا ۱۳۴۰ واحدی باقی بماند، روند تثبیت خواهد شد. استراتژی کلی، حفظ و نگهداری میانگین وزن حساب است. سهام قابل توجه شامل بانک‌ها، نفت و گاز، خرده فروشی و خدمات رفاهی است.

برنامه پرداخت سود سهام این هفته

طبق آمار، ۳۵ شرکت تصمیم گرفته‌اند در هفته ۱۶ تا ۲۰ ژوئن سود سهام پرداخت کنند که از این تعداد، ۲۵ شرکت به صورت نقدی، ۵ شرکت به صورت سهام، ۴ شرکت به صورت سهام جایزه و ۱ شرکت به صورت سهام اضافی پرداخت می‌کنند.

بالاترین نرخ ۵۰٪ و پایین‌ترین آن ۱٪ است.

۵ کسب و کار که از طریق سهام پرداخت می‌کنند:

شرکت گروه COTANA (CSC، HNX) ، تاریخ معامله ex-right، 24 ژوئن، با نرخ 10٪ است.

شرکت سهامی ساختمانی توا تین هو (HUB، HOSE) ، تاریخ معامله ex-right، 24 ژوئن، با نرخ 15٪ است.

شرکت گروه ناگاکاوا (NAG، HNX) ، تاریخ معامله در موقعیت خرید مستقیم، ۲۵ ژوئن، با نرخ ۸٪ است.

شرکت گروه هوآ فات (HPG، HOSE) ، تاریخ معامله ex-right، 26 ژوئن، با نرخ 20٪ است.

شرکت سهامی پلاستیک تین فونگ (NTP، HNX) ، تاریخ معامله ex-right، 27 ژوئن، با نرخ 20٪ است.

۴ شرکت سهام اعطا می‌کنند:

شرکت سهامی خاص Southern Cell and Storage Battery (PAC, HOSE)، تاریخ بدون سود سهام ۲۳ ژوئن، با نرخ ۵۰٪.

شرکت سهامی بندر دونگ نای (PDN، HOSE) ، تاریخ معامله ex-right، 24 ژوئن، با نرخ 50٪.

شرکت بین‌المللی سون ها (SHI، HOSE) ، تاریخ معامله از سمت راست، 27 ژوئن، با نرخ 5٪ است.

بانک سهامی تجاری ویتنام تونگ تین (VBB، UPCoM) ، تاریخ معامله ex-right، 27 ژوئن، با نرخ 15٪ است.

۱ صادرکننده اضافی:

شرکت اوراق بهادار شهر هوشی مین (HCM، HOSE)، تاریخ معامله ex-right، 24 ژوئن، با نرخ 50٪ است.

جدول پرداخت سود نقدی

*تاریخ بدون سود سهام: تاریخ معامله‌ای است که در آن خریدار، پس از احراز مالکیت سهام، از حقوق مرتبط مانند حق دریافت سود سهام، حق خرید سهام منتشر شده اضافی برخوردار نخواهد بود، اما همچنان از حق حضور در جلسه سهامداران برخوردار خواهد بود.

کد	طبقه	روز جهانی آموزش	روز هفتم	نسبت
اس کی وی	آپکام	۲۳ ژوئن	۷/۷	۱۸.۳٪
دی کی سی	آپکام	۲۳ ژوئن	۱۴ ژوئیه	۱۱٪
لاس	اچ ان ایکس	۲۳ ژوئن	۱۹ مه	۱۲٪
تی ام جی	آپکام	۲۳ ژوئن	۴/۷	۳۲٪
SJ1	اچ ان ایکس	۲۳ ژوئن	۳۰ ژوئن	۶.۵٪
تیا	شلنگ	۲۳ ژوئن	۹/۷	۸.۲٪
پک	شلنگ	۲۳ ژوئن	۱۵ ژوئیه	۱۰٪
وی پی اس	شلنگ	۲۳ ژوئن	۲۴/۷	۵.۵٪
وی ان دی	شلنگ	۲۴ ژوئن	۱۵ ژوئیه	۵٪
پی اچ اس	آپکام	۲۴ ژوئن	۲۲ ژوئیه	۱٪
بی ال تی	آپکام	۲۴ ژوئن	۱۱ ژوئیه	۸.۲٪
تی‌وی جی	آپکام	۲۴ ژوئن	۱۰ ژوئیه	۲۴٪
پی دی ان	شلنگ	۲۴ ژوئن	۱۰ ژوئیه	۲۵٪
تی‌وی‌تی	شلنگ	۲۵ ژوئن	۱۶ ژوئیه	۶٪
بی تی۱	آپکام	۲۵ ژوئن	۱۰ ژوئیه	۱۰٪
سی آی دی	آپکام	۲۵ ژوئن	۲۹ ژوئیه	۱۵٪
پی جی سی	شلنگ	۲۵ ژوئن	۲۹ ژوئیه	۱۱٪
سی‌دی‌ان	اچ ان ایکس	۲۶ ژوئن	۲۵ ژوئیه	۱۲٪
دی اف سی	آپکام	۲۶ ژوئن	۱۰ ژوئیه	۳۲٪
سید	آپکام	۲۶ ژوئن	۲۸ ژوئیه	۳٪
پی بی تی	آپکام	۲۶ ژوئن	۴/۷	۷٪
دی سی ام	شلنگ	۲۷ ژوئن	۱۵ ژوئیه	۲۰٪
اس پی وی	آپکام	۲۷ ژوئن	۴/۸	۵٪
بی دی بی	اچ ان ایکس	۲۷ ژوئن	۱۵ ژوئیه	۲٪
پی تی بی	شلنگ	۲۷ ژوئن	۱۸ ژوئیه	۱۵٪
اچ‌تی‌سی	اچ ان ایکس	۲۷ ژوئن	۱۵ ژوئیه	۳٪
جی دی دبلیو	اچ ان ایکس	۲۷ ژوئن	۱۰ ژوئیه	۱۹٪