سهام ویتنام در پایین‌ترین سطح خود در 10 سال گذشته قرار دارد، «بسیار غیرمنطقی»؟

خانم نگوین هوآی تو در چارچوب کنفرانس سرمایه‌گذاران ۲۰۲۴ که در ۸ اکتبر برگزار شد، مطالبی را به اشتراک گذاشت.

از ابتدای سال، شاخص VN به طور مداوم در حال نوسان بوده است و بیش از 5 تلاش برای عبور از آستانه 1300 امتیاز انجام شده اما همه آنها شکست خورده‌اند.

این تحول همچنین صبر بسیاری از سرمایه‌گذاران را به چالش می‌کشد. در حال حاضر، شاخص VN روی ۱,۲۷۱.۹۸ واحد ثابت مانده است.

ارزش‌گذاری پایین سهام، اما کیفیت سود شرکت‌ها به طور قابل توجهی بهبود یافته است

خانم نگوین هوآی تو، مدیرعامل بخش سرمایه‌گذاری اوراق بهادار وینا کپیتال، با اشاره به داده‌های قابل توجه بسیاری، دیدگاه خود را در مورد بازار سهام ویتنام به اشتراک گذاشت .

بر این اساس، پیش‌بینی می‌شود سطح ارزش‌گذاری P/E (قیمت بازار به سود) سهام ویتنام در سال 2025، 10 برابر شود. نسبت قیمت به ارزش دفتری سهام (P/B) نیز بسیار پایین است. خانم تو گفت: «این بسیار غیرمنطقی است.»

در مقایسه با رقبای منطقه‌ای مانند اندونزی، مالزی، فیلیپین و تایلند، ارزش بازار سهام ویتنام پایین‌ترین میزان را دارد. در عین حال، این رقم پایین‌تر از میانگین سطح در دهه گذشته و حتی پایین‌تر از دوره کووید-۱۹ است.

شایان ذکر است که در این زمینه، پیش‌بینی می‌شود سود اصلی شرکت‌های بورسی به طور پیوسته افزایش یابد.

سال گذشته به دلیل تأثیر بحران اوراق قرضه شرکتی و املاک و مستغلات، منفی ۰.۲ درصد بود، اما پیش‌بینی می‌شود که برای سال‌های ۲۰۲۴ - ۲۰۲۵ - ۲۰۲۶ تقریباً ۱۱.۵ درصد، ۲۳.۲ درصد و ۲۰ درصد افزایش یابد.

سطح سود فوق به طور قابل توجهی افزایش یافته است، بالاتر از چین، هند، تایلند، فیلیپین، مالزی، میانگین بلوک آسه‌آن و اندونزی.

در حالی که سال گذشته برخی از گروه‌های صنعتی رشد سود منفی داشتند، امسال همه آنها از ۱۲ تا ۱۰۵ درصد یا بیشتر افزایش سود داشتند، از جمله: پارک‌های صنعتی، هوانوردی، خدمات رفاهی، مراقبت‌های بهداشتی، بیمه، نفت و گاز، بانکداری، فناوری، بنادر و لجستیک، اوراق بهادار، مصرف، مصالح ساختمانی، املاک و مستغلات.

حتی کیفیت سود نیز به طور قابل توجهی بهبود یافته است. بازده حقوق صاحبان سهام (ROE) برای امسال ۱۴٪ و برای سال آینده ۱۵.۶٪ و برای سال آینده ۱۶.۵٪ پیش‌بینی شده است.

مثبت‌تر از کووید-۱۹ و بحران اوراق قرضه شرکتی، و بازگشت به سطوح قبل از همه‌گیری.

در مقایسه با سایر بازارهای آسیا، نرخ بازگشت سرمایه (ROE) شرکت‌های ویتنامی کاملاً خوب است و تنها پس از هند، بالاتر از تایوان، اندونزی، فیلیپین، سنگاپور، هنگ کنگ (چین)، کره، چین، مالزی و ژاپن قرار دارد.

در عین حال، بدهی/حقوق صاحبان سهام خالص (گروه‌های غیرمالی) در آستانه امنی قرار دارد و کمتر از 10 سال پیش است. کیفیت دارایی بانک‌ها تا حدودی بهبود یافته است.

رشد مثبت اقتصاد کلان، احتیاط در برابر خطرات احتمالی

برای سرمایه‌گذاران سهام، ارزیابی وضعیت اقتصاد کلان یکی از نکات مهم برای تدوین استراتژی‌های مناسب است. کارشناسان صندوق سرمایه‌گذاری VinaCapital چشم‌اندازهای مثبتی را برای اقتصاد کلان ویتنام پیش‌بینی می‌کنند.

به طور خاص، پیش‌بینی می‌شود که تولید ناخالص داخلی امسال 6.5 درصد رشد کند. نیروی محرکه بعدی، نرخ ارز پایدار دلار آمریکا - دونگ ویتنام است که بیش از 2 درصد در سال نوسان ندارد. تورم به دلیل کاهش قیمت نفت و مواد غذایی، به خوبی کنترل شده و زیر 4 درصد است.

بازار املاک و مستغلات نیز به تدریج بهبود یافت و ارزش معاملات در سه فصل اول سال 2024 نسبت به سال قبل 30 درصد افزایش یافت. سیاست پولی تسهیل شد و نرخ بهره به پایین‌ترین حد خود یعنی 5 درصد در سال رسید.

ناگفته نماند که در ۵ سال گذشته، به لطف تعداد بازدیدکنندگان از کره، تایوان و چین، تعداد گردشگران ویتنام به شدت افزایش یافته است.

علاوه بر این، بسیاری از سیاست‌ها نیز برای ارتقای رشد بهبود یافته‌اند. به طور معمول، از طریق قانون مؤسسات اعتباری (افزایش شفافیت سیستم، هماهنگی بهتر با قانون تجارت املاک و مستغلات و قانون زمین).

یا حذف الزام ۱۰۰٪ مارجین قبل از معامله، حرکت به سمت ایجاد یک سیستم تسویه مرکزی (CCP)، بهبود دسترسی به بازار برای سرمایه‌گذاران خارجی و ارتقای بازار سهام...

اگرچه سرمایه‌گذاران خارجی از ابتدای سال بیش از ۲.۶ میلیارد دلار خالص فروخته‌اند، اما این یک روند کلی در سراسر جهان است.

سرمایه‌گذاران خارجی از بسیاری از بازارها خارج شده‌اند و وقتی نرخ بهره سپرده به 5.5 درصد در سال رسید، که امن‌تر است، به ایالات متحده بازگشته‌اند. با این حال، در درازمدت، سرمایه‌گذاران خارجی هنوز هم توجه دارند و منتظر فرصت‌هایی برای ورود مجدد به سهام ویتنام هستند.

علاوه بر این مزایا، کارشناسان سهام گفتند که سرمایه‌گذاران باید به برخی از خطرات احتمالی خارجی نیز توجه کنند.

برجسته‌ترین مورد، کند شدن رشد اقتصادی ایالات متحده است. چین کالاهای زیادی صادر می‌کند، آنها را با قیمت ارزان در بازار جهانی می‌فروشد و به ویتنام فشار می‌آورد. در عین حال، خطرات ژئوپلیتیکی نیز وجود دارد.

ریسک‌های داخلی شامل مصرف داخلی ضعیف است، در حالی که انتظار می‌رود بازار املاک و مستغلات بهبود یابد اما نیاز به بررسی بیشتر دارد.

تورم بالاتر می‌تواند بر سیاست پولی تأثیر بگذارد. تأخیر در ارتقای بازار سهام ویتنام می‌تواند سرمایه‌گذاران را ناامید کند.

طبق سوابق، در حالی که بازار سهام پر از نوسانات است، علاوه بر سرمایه‌گذارانی که متحمل ضررهای سنگین شده‌اند، هنوز افراد زیادی سودهای کلانی به دست آورده‌اند، به ویژه "کوسه‌ها" که صندوق‌های سرمایه‌گذاری باز را اداره می‌کنند و در سه فصل اول سال 2024 به سود بیش از 34 درصد دست یافته‌اند، که بالاتر از افزایش شاخص VN است.

منبع: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-bi-dinh-gia-thap-nhat-10-nam-cuc-ky-vo-ly-20241008190951145.htm