سهام ویتنام: عوامل زیادی از رشد میان‌مدت و بلندمدت حمایت می‌کنند

اگرچه شاخص VN ناگهان به پایین‌ترین حد خود در تاریخ سقوط کرد و در 20 اکتبر نزدیک به 95 واحد از دست داد، در 21 اکتبر همچنان به کاهش خود ادامه داد و در مقطعی در 22 اکتبر 30 واحد از دست داد، اما همچنان به لطف عوامل حمایتی، بازار سهام ویتنام در میان‌مدت و بلندمدت از پتانسیل رشد خوبی برخوردار ارزیابی می‌شود.

مشتریان در دفتر مرکزی شرکت اوراق بهادار بائو ویت تراکنش انجام می‌دهند. عکس: تران ویت/VNA

بازار ۲۰۲۶ ممکن است از ۲۰۰۰ امتیاز فراتر رود

آقای هوین مین توان، بنیانگذار شرکت مشاوره سرمایه‌گذاری و مدیریت دارایی FIDT و نایب رئیس هیئت مدیره شرکت سهامی APG Securities، گفت که سه عامل اصلی از بازار در میان‌مدت و بلندمدت حمایت می‌کنند. به طور خاص، ارتقاء اخیر بازار سهام ویتنام به وضعیت بازارهای نوظهور به بهبود تصویر بازار و تحریک جریان‌های سرمایه غیرفعال در مقیاس بزرگ از ETF های جهانی کمک کرده و یک اثر تجدید ارزیابی واضح ایجاد کرده است. مهمتر از همه، این یک نقطه عطف است که نشان می‌دهد ویتنام در حال ورود به فرآیند استانداردسازی و شفاف‌سازی سیستم است و پایه و اساس نزدیک شدن به استانداردهای شاخص‌های سهام ارائه شده توسط مورگان استنلی کپیتال اینترنشنال (استانداردهای MSCI) در دوره 2027-2028 را بنا می‌نهد و جایگاه خود را به عنوان یک مرکز مالی نوظهور در منطقه تثبیت می‌کند.

علاوه بر این، انتظار می‌رود از اکنون تا سال ۲۰۲۷، بازار سهام ویتنام به لطف موج عرضه اولیه سهام مجموعه‌ای از شرکت‌های بزرگ، به طور قابل توجهی پویاتر و متنوع‌تر شود و در نتیجه گزینه‌های باکیفیت‌تری را ارائه دهد و جذابیت و عمق بازار سرمایه ویتنام را به شدت افزایش دهد. در عین حال، کمیسیون اوراق بهادار دولتی قصد دارد در ۳ نوامبر ۲۰۲۵ سه شاخص سرمایه‌گذاری جدید، از جمله VNMITECH (با تمرکز بر فناوری)، VN50 Growth (گروه رشد شرکت‌های بزرگ) و VNDIVIDEND (گروه سهام با پرداخت سود سهام) را راه‌اندازی کند که به تنوع‌بخشی به محصولات و ارائه گزینه‌های سرمایه‌گذاری جذاب‌تر برای بازار کمک خواهد کرد.

به طور خاص، بازار سهام ویتنام در میان مدت با چشم‌انداز رشد اقتصادی بالا پشتیبانی خواهد شد، زیرا ویتنام رشد ۸.۳ تا ۸.۵ درصدی را در سال ۲۰۲۵ و رشد دو رقمی را در دوره ۲۰۲۶-۲۰۳۰ هدف قرار داده است - بالاترین نرخ رشد در یک دهه. در حال حاضر، انتظار می‌رود سیاست تثبیت و تحریک اقتصاد کلان از طریق ترویج پرداخت سرمایه‌گذاری عمومی و حفظ یک سیاست پولی معقول، علاوه بر اصلاحات نهادی، رفع موانع قانونی، افزایش شفافیت و حاکمیت شرکتی و ترویج سهام‌داری، برای رشد سود شرکت‌های بورسی شتاب ایجاد کند... علاوه بر این، از نظر ارزش‌گذاری، شاخص P/E (شاخصی که رابطه بین قیمت بازار یک سهم و سود هر سهم را ارزیابی می‌کند) ویتنام در اوج خود که تنها حدود ۲۰ برابر است، در مقایسه با ۲۵ برابر در کره، ۷۰ برابر در چین و ۳۲ برابر در تایلند، نسبتاً "ارزان" در نظر گرفته می‌شود... آقای توآن پیش‌بینی کرد که با این عوامل حمایتی، بازار سهام ویتنام می‌تواند در سال ۲۰۲۶ از ۲۰۰۰ واحد فراتر رود.

محدود کردن سناریوهای بیش از حد خوش‌بینانه

طبق گزارش بانک جهانی (WB)، کل جریان‌های سرمایه کوتاه‌مدت قبل و بعد از ارتقای بازار ویتنام می‌تواند به حدود ۵ میلیارد دلار آمریکا برسد. در بلندمدت، اگر ویتنام به حفظ شتاب قوی اصلاحات و ثبات اقتصاد کلان ادامه دهد، جریان‌های سرمایه‌گذاری می‌تواند تا سال ۲۰۳۰ به ۲۵ میلیارد دلار آمریکا برسد.

آقای نگوین ویت دوک، مدیر کسب و کار دیجیتال VPBanks، گفت که از ابتدای سال ۲۰۲۵، بازار سهام ویتنام بیش از ۳۰ درصد رشد داشته و یکی از دو بازار با سریع‌ترین رشد در جهان است. بنابراین، آقای دوک توضیح داد: «اصلاح کوتاه‌مدت بازار مانند چند روز گذشته، تنها برداشت سود کوتاه‌مدت توسط سرمایه‌گذاران پس از کسب سود بسیار بالا از ابتدای سال ۲۰۲۵ است.»

در مورد چشم‌انداز میان‌مدت، بازار سهام ویتنام جای نگرانی ندارد زیرا نرخ رشد اقتصادی همچنان در سطح بالای ۸ تا ۱۰ درصد به علاوه تورم حدود ۳ درصد حفظ می‌شود، بنابراین سرمایه‌گذاران سهام می‌توانند انتظار بازده متوسط ​​بازار ۱۳ تا ۱۵ درصد در سال را داشته باشند. با رشد قوی بازار مانند امسال، فشار سودآوری رخ خواهد داد و ممکن است باعث کاهش حدود ۵ درصدی بازار شود. با این حال، آقای دوک تأکید کرد که این کاهش کوتاه‌مدت، قدرت خرید جدیدی را برای سرمایه‌گذاران بلندمدت ایجاد می‌کند تا به بازار بیایند.

به طور خاص، پس از اینکه بازار سهام ویتنام در اوایل سپتامبر 2026 رسماً به یک بازار نوظهور ثانویه ارتقا یابد (طبق اعلام FTSE Russell)، تخمین زده می‌شود که این بازار حدود 1.6 تا 2 میلیارد دلار آمریکا از سرمایه‌گذاران خارجی و صندوق‌های غیرفعال دریافت کند. همچنین پیش‌بینی می‌شود که این بازار جریان‌های سرمایه فعال حدود 5 تا 6 میلیارد دلار آمریکا را جذب کند که در زمان‌های ارزیابی مناسب پرداخت خواهد شد.

آقای دوک گفت، علاوه بر این، با توجه به اینکه نسبت قیمت به درآمد آتی (P/E ذخیره به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد تا پتانسیل سود آینده یک کسب‌وکار را در ۱۲ ماه آینده ارزیابی کنند) سهام هنوز تنها ۱۲ برابر است، یعنی ۲۰ تا ۳۰ درصد کمتر از سایر بازارهای نوظهور، بازار سهام ویتنام هنوز برای سرمایه‌گذاران جذاب است.

در واقع، وقتی بازار سهام در روزهای اخیر افت داشته است، سرمایه‌گذاران خارجی بلافاصله دوباره شروع به سرمایه‌گذاری کرده‌اند. بنابراین، افت‌های بازار سهام همیشه از سوی سرمایه‌گذاران بلندمدت، شامل سرمایه‌گذاران خارجی و سرمایه‌گذاران داخلی، حمایت خواهد شد.

در سال ۲۰۲۶، با انتظارات بالای رشد اقتصادی، پیش‌بینی می‌شود که بازار سهام ویتنام همچنان حدود ۱۵ درصد رشد کند. با این حال، آقای دوک هشدار داد: «سرمایه‌گذاران همچنین باید از سناریوهای بیش از حد خوش‌بینانه اجتناب کنند، زیرا معمولاً نرخ رشد بیش از ۳۰ درصد در سال فقط برای مدت کوتاهی پایدار خواهد بود و بازار سهام به نرخ رشد متوسط ​​۱۵ تا ۱۸ درصد در سال اصلاح خواهد شد.»

منبع: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/chung-khoan-viet-nam-nhieu-yeu-to-ho-tro-tang-truong-trung-va-dai-han-20251023081307494.htm