فرصت جذب سرمایه ۶ میلیارد دلاری در سال ۲۰۲۶: کسب و کارها برای چه چیزی باید آماده شوند؟

VTV.vn - با ارتقاء بازار سهام، ویتنام در برابر فرصتی برای استقبال از جریان عظیم سرمایه خارجی قرار دارد که تخمین زده می‌شود تا سال 2026 به 6 میلیارد دلار برسد، اما این در فقط به روی مشاغل واجد شرایط باز است.

بیش از ۳۰۰ شرکت بورسی، شرکت‌های اوراق بهادار، شرکت‌های مدیریت صندوق و سایر نهادهای مالی در بازار در این کنفرانس شرکت کردند.

فرصت عالی برای جذب سرمایه‌های کلان

پس از ۲۵ سال، بازار سهام ویتنام به یک کانال مهم بسیج سرمایه برای اقتصاد تبدیل شده است و تعداد شرکت‌های سهامی عام و شرکت‌های بورسی آن معادل بسیاری از کشورهای آسه‌آن است. با این حال، مقیاس سرمایه‌گذاری و رقابت‌پذیری شرکت‌های بورسی در مقایسه با سایر بازارهای نوظهور هنوز متوسط ​​است.

خانم نگوین نام آن، مدیر دپارتمان مدیریت فهرست HOSE، در کنفرانس سالانه شرکت‌های فهرست‌شده گفت: «به رسمیت شناخته شدن به عنوان یک بازار نوظهور توسط FTSE Russell، نقطه عطفی است که نشان‌دهنده تلاش‌ها برای بهبود چارچوب قانونی، ارتقای شفافیت و محافظت از سرمایه‌گذاران و ایجاد فرصت‌هایی برای دسترسی به جریان‌های سرمایه بلندمدت از صندوق‌های جهانی است.» به طور خاص، سال 2026 مهم‌ترین سال «محوری» برای کسب‌وکارها برای تغییر و بهره‌برداری از این فرصت است. با حضور مقامات وزارت دارایی ، کمیسیون اوراق بهادار دولتی؛ مقامات بورس اوراق بهادار... در شهر هوشی مین در تاریخ ۳ دسامبر برگزار شد.

چشم‌انداز اقتصادی ویتنام برای سال ۲۰۲۶ کاملاً خوش‌بینانه ارزیابی می‌شود، دراگون کپیتال پیش‌بینی می‌کند که ویتنام احتمالاً در سال ۲۰۲۶ به رشد تولید ناخالص داخلی ۱۰ درصدی دست خواهد یافت.

اگرچه از دیدگاه یک سرمایه‌گذار، فرصت‌های زیادی وجود دارد، آقای دومینیک اسکریون، رئیس دراگون کپیتال، نیز معتقد است که پنج چالش عمده پیش روی جهان وجود دارد: خطرات ارزی، قطب‌بندی سیاسی ، درگیری‌های ژئوپلیتیکی، تغییرات اقلیمی و فناوری به سرعت در حال تغییر. او تأکید کرد: «این پنج عامل، وقتی با هم ترکیب می‌شوند، زمینه‌ای نامطمئن ایجاد می‌کنند که ویتنام نمی‌تواند خارج از آن بایستد.» در واقع، سال ۲۰۲۵ به لطف پیام اصلاحات قوی دولت و قطعنامه ۶۸ در مورد توسعه اقتصادی خصوصی، بهبودی آشکار برای ویتنام پس از رکود ۲۰۲۲-۲۰۲۳ را نشان می‌دهد. شاخص اعتماد تجاری طبق گفته دراگون کپیتال از مرز ۵۰، آستانه خوش‌بینانه، فراتر رفته است.

بنابراین، چشم‌انداز سال ۲۰۲۶ کاملاً خوش‌بینانه به نظر می‌رسد. دراگون کپیتال پیش‌بینی می‌کند که ویتنام احتمالاً تا سال ۲۰۲۶ به رشد ۱۰ درصدی تولید ناخالص داخلی دست خواهد یافت. کل سرمایه سرمایه‌گذاری اجتماعی در حال حاضر حدود ۱۵۰ میلیارد دلار در سال است که معادل ۳۰ درصد تولید ناخالص داخلی است که از این میزان، سرمایه‌گذاری عمومی حدود ۲۵ میلیارد دلار، سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی حدود ۲۵ میلیارد دلار و بخش خصوصی حدود ۱۰۰ میلیارد دلار است. دولت قصد دارد سرمایه‌گذاری عمومی را در آینده به ۳۲ تا ۳۳ میلیارد دلار افزایش دهد و یک اثر «سرمایه اولیه» ایجاد کند که جریان‌های سرمایه خصوصی را جذب خواهد کرد. در مورد سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی، آقای اسکریون هشدار داد که ما باید نسبت به روند تغییر به سمت املاک و مستغلات هوشیار باشیم و بر درس سال ۲۰۰۸ در مورد تفاوت بین سرمایه ثبت شده و سرمایه واقعی در تولید تأکید کرد.

از دیدگاه بازار، طبق گفته‌ی دراگون کپیتال، سود پس از کسر مالیات در سال ۲۰۲۵ به طور مداوم در هر سه‌ماهه افزایش خواهد یافت و از شرکت‌های بزرگ به شرکت‌های کوچک و متوسط ​​گسترش خواهد یافت. نکته‌ی قابل توجه این است که پیش‌بینی سود شرکت‌ها از ۱۵٪ در ابتدای سال به بیش از ۲۰٪ در سه‌ماهه‌ی آخر سال ۲۰۲۵ افزایش یافته است. این صندوق با نگاهی به سال ۲۰۲۶ پیش‌بینی می‌کند که سود شرکت‌های ویتنامی ۱۶ تا ۱۸٪ افزایش خواهد یافت، در حالی که نسبت قیمت به سود بازار هنوز در میانگین تاریخی خود قرار دارد و برای جریان‌های سرمایه‌ی خارجی به اندازه‌ی کافی جذاب است. بر این اساس، بازاری که توسط FTSE Russell به رسمیت شناخته شده است، می‌تواند در مراحل اولیه جریان سرمایه‌ای معادل ۳ تا ۶ میلیارد دلار و در میان‌مدت بسیار بیشتر را ایجاد کند.

کسب‌وکارها باید «متحول» شوند

اگر ارتقاء، بلیط ورود به بازار است، پس کسب‌وکارها باید «بازسازی» را در اولویت قرار دهند تا شرایط سختگیرانه‌تری را برای ورود به «زمین بازی» جدید برآورده کنند. خانم تران آن دائو، معاون مدیر کل HOSE، معتقد است که سال 2025 سالی محوری در سفر به سوی دستیابی به موفقیت در کیفیت مطابق با استانداردهای بازارهای نوظهور، مطابق با روح قطعنامه 68 است. فرصت جذب سرمایه بین‌المللی بسیار زیاد است، احتمالاً تا ده‌ها میلیارد دلار آمریکا، اما تنها زمانی واقعاً گسترش می‌یابد که کسب‌وکارها الزامات فزاینده‌ای را برای حاکمیت سبز، شفافیت و توسعه پایدار برآورده کنند. با این سرمایه پایدار، سرمایه‌گذاران حاضرند برای کسب‌وکارهایی با حاکمیت شفاف و مؤثر، قیمت‌های بالاتری بپردازند.

آمار بازار سهام ویتنام تا 31 اکتبر 2025

یک چالش اساسی امروز در ساختار مالکیت نهفته است. طبق تحلیل HOSE، مالکیت متمرکز هنوز در ویتنام رایج است، جایی که شرکت‌ها، خانواده‌ها و بخش دولتی بخش بزرگی را تشکیل می‌دهند، در حالی که سرمایه‌گذاران نهادی، به ویژه سرمایه‌گذاران خارجی، در مقایسه با سنگاپور یا مالزی هنوز متوسط ​​هستند. وقتی سهام در دست چند سهامدار بزرگ متمرکز باشد، نقش سرمایه‌گذاران نهادی کاهش می‌یابد و منجر به خطراتی در شفافیت، حقوق سهامداران اقلیت و ارزش‌گذاری بازار می‌شود.

نه تنها ساختار مالکیت، استانداردهای افشای اطلاعات و حاکمیت شرکتی «آینه‌هایی» برای تأمل سرمایه خارجی هستند. سرمایه‌گذاران بین‌المللی نه تنها به سود نگاه می‌کنند، بلکه به کیفیت هیئت مدیره، استقلال در نظارت، مکانیسم‌های کنترل معاملات با اشخاص وابسته، نحوه برخورد با تضاد منافع و کیفیت گزارش‌های ESG نیز توجه می‌کنند. اجرای بخشنامه 68/2024/TT-BTC توسط ویتنام که افشای دوره‌ای اطلاعات به زبان انگلیسی را از پایان سال 2024 الزامی می‌کند، گامی مهم به جلو برداشته است. در سال 2025، اکثر شرکت‌های فهرست شده در VNX Allshares از افشای دو زبانه پیروی کرده‌اند و به سرمایه‌گذاران بین‌المللی کمک کرده‌اند تا راحت‌تر به اطلاعات دسترسی پیدا کنند.

افشای شفاف و حاکمیت ESG نه تنها یک "نمایه ظرفیت" برای سرمایه‌گذاران است، بلکه معیاری برای سنجش اعتبار یک کسب‌وکار، ظرفیت مدیریت ریسک و چشم‌انداز بلندمدت آن نیز می‌باشد. در زمینه تغییرات اقلیمی، مالیات کربن و استانداردهای سبز که به طور فزاینده‌ای سختگیرانه می‌شوند، کسب‌وکارهایی که استانداردهای ESG را رعایت نمی‌کنند، در دسترسی به سرمایه ارزان با مشکل مواجه خواهند شد و حتی ممکن است از زنجیره تأمین حذف شوند.

چالش بزرگتر در ویتنام نهفته است. ویتنام در حال حاضر حدود ۵۰۰۰۰۰ شرکت خصوصی و تا ۵ میلیون خانوار کسب و کار انفرادی دارد که اکثر آنها در بخش غیررسمی فعالیت می‌کنند. به گفته آقای دومینیک اسکریون، اعمال فاکتورهای الکترونیکی، پرداخت‌های بانکی و الزامات جدید شفافیت، این بخش را به سمت اقتصاد رسمی سوق خواهد داد. این فرآیند «رسمی‌سازی» می‌تواند در طول ۳ سال آینده حدود ۱٪ از تولید ناخالص داخلی را هر ساله تشکیل دهد و فضایی برای گسترش مقیاس کسب‌وکار و بازارهای سرمایه ایجاد کند. اما در کنار این فرصت، فشار برای استانداردسازی حاکمیت، حسابداری و انطباق با قوانین نیز وجود دارد.

فرصت جذب سرمایه بین‌المللی بسیار زیاد است، احتمالاً تا ده‌ها میلیارد دلار آمریکا، اما این فرصت تنها زمانی واقعاً گسترش می‌یابد که کسب‌وکارها الزامات فزاینده‌ای را برای حاکمیت سبز، شفافیت و توسعه پایدار برآورده کنند.

بنابراین، شرکت‌های ویتنامی باید از امروز، نه تنها با داستان سودهای فوری، بلکه با یک استراتژی جامع تجدید ساختار، آماده شوند. تجدید ساختار مالکیت برای گسترش «فضا» برای سرمایه‌گذاران نهادی، ارتقاء استانداردهای هیئت مدیره به سمت استقلال و حرفه‌ای‌گری، استانداردسازی گزارش‌های مالی بر اساس استانداردهای بین‌المللی گزارشگری مالی (IFRS)، سرمایه‌گذاری در سیستم‌های مدیریت ریسک و توسعه پایدار، مواردی هستند که نمی‌توان آنها را به تعویق انداخت. استقبال از جریان «عظیم» سرمایه خارجی در سال ۲۰۲۶ یک مسابقه کوتاه‌مدت نیست، بلکه نتیجه یک فرآیند آماده‌سازی بلندمدت است.

از ۵۰ شرکت برتر بورسی در زمینه شفافیت اطلاعات در سال ۲۰۲۵، در هجدهمین مراسم اهدای جوایز شرکت‌های بورسی ویتنام (VLCA) در کنفرانس سالانه شرکت‌های بورسی با حضور مدیران وزارت دارایی، کمیسیون اوراق بهادار دولتی؛ مدیران بورس اوراق بهادار، شرکت سپرده‌گذاری و تسویه اوراق بهادار ویتنام و نمایندگان بیش از ۳۰۰ شرکت بورسی، شرکت‌های اوراق بهادار، شرکت‌های مدیریت صندوق و سایر موسسات مالی در بازار، تقدیر شد.

منبع: https://vtv.vn/co-hoi-thu-hut-von-6-ty-usd-trong-nam-2026-doanh-nghiep-can-chuan-bi-gi-100251203173407204.htm