تلاش برای آزادسازی موج عرضه اولیه سهام میلیارد دلاری در بازار سهام

فرمان 245/2025/ND-CP با کوتاه کردن زمان فهرست کردن سهام به تنها 30 روز، بازی را برای کسب‌وکارهای عرضه اولیه عمومی (IPO) تغییر داده و به هموار کردن راه برای معاملات فهرست‌بندی «با سرعت برق» کمک کرده و به ارتقای بازار سهام ویتنام به استانداردهای بین‌المللی کمک کرده است.

مشتریان در دفتر مرکزی شرکت اوراق بهادار بائو ویت تراکنش انجام می‌دهند. عکس: تران ویت/VNA

پیوند دادن فعالیت‌های عرضه اولیه سهام (IPO) با فهرست کردن سهام

در کنفرانس انتشار مفاد اصلاح‌شده و تکمیلی قانون اوراق بهادار و آیین‌نامه‌های اجرایی دقیق که توسط کمیسیون اوراق بهادار دولتی (SSC) با هماهنگی آژانس همکاری‌های بین‌المللی ژاپن (JICA) در 16 اکتبر در شهر هوشی مین برگزار شد، آقای هوانگ ون تو، نایب رئیس SSC، بر نقش مهم فرمان شماره 245/2025/ND-CP در سیستم اسناد راهنمای اجرای قانون اصلاح‌شده اوراق بهادار (قانون شماره 56/2024/QH15) تأکید کرد.

به گفته آقای هوانگ ون تو، یکی از نکات برجسته مقررات قانونی جدید، نوآوری در محتوای مربوط به پرونده ثبت شرکت‌های سهامی عام و عرضه اولیه سهام (IPO) مرتبط با رویه‌های فهرست‌بندی است. این یک پیشرفت قابل توجه و همچنین یک راه حل مهم برای اجرای پروژه ارتقاء بازار سهام است که نخست وزیر به تازگی تصویب کرده است.

نماینده هیئت مدیره عرضه اوراق بهادار (SSC) گفت که پیش از این، پرونده ثبت نام برای فهرست کردن سهام شامل مدارکی مانند گواهی ثبت شرکت و گواهی اصلاح شده ثبت اوراق بهادار صادر شده توسط شرکت سپرده گذاری و تسویه اوراق بهادار ویتنام (VSDC) بود. بنابراین، بورس اوراق بهادار (SGDCK) فقط پرونده ثبت نام شرکت در فهرست را پس از تکمیل عرضه اولیه سهام توسط شرکت و بررسی شرایط مالی در زمان ثبت نام بررسی می‌کرد. این امر منجر به وضعیتی شد که شرکت‌ها اغلب مجبور بودند از 6 تا 12 ماه منتظر بمانند تا بتوانند سهام خود را پس از عرضه اولیه سهام فهرست کنند.

با آیین‌نامه جدید، این فرآیند به دو مرحله کاهش می‌یابد: ارزیابی اولیه شرایط مالی پس از ارائه اسناد و بررسی رسمی پس از تکمیل عرضه اولیه عمومی. به طور خاص، الزام ارائه گواهی ثبت اوراق بهادار در پرونده فهرست نیز لغو شده است و به مشاغل اجازه می‌دهد تا رویه‌ها را همزمان در VSDC و SGDCK انجام دهند.

دوره پذیرش پس از عرضه اولیه سهام (IPO) نیز از ۹۰ روز به تنها ۳۰ روز کاهش یافته است. اگر شرکت نتواند سهام خود را در این مدت در بورس عرضه کند، از بورس حذف خواهد شد. این تغییری است که در افزایش نظم بازار و تضمین حقوق سرمایه‌گذاران بسیار مورد توجه قرار گرفته است.

علاوه بر این، فرمان شماره 245/2025/ND-CP همچنین بر بهبود کیفیت کالاهای فهرست شده تمرکز دارد: تشدید شرایط مربوط به سرمایه، نسبت سهامداران خرد و تعهد سهامداران داخلی. در عین حال، نظارت، پیشگیری از تخلف و اصلاح رویه‌های اداری نیز ترویج می‌شود و محیطی شفاف مطابق با رویه‌های بین‌المللی ایجاد می‌کند.

با این پیشرفت‌های چشمگیر، به نظر می‌رسد فرمان ۲۴۵/۲۰۲۵/ND-CP نه تنها تنگناهای فنی دیرینه را برطرف می‌کند، بلکه پایه قانونی مطلوبی را برای کسب‌وکارها ایجاد می‌کند تا سرمایه را بسیج کرده و عملیات خود را از طریق کانال بازار سهام گسترش دهند.

هموار کردن مسیر برای فهرست شدن سریع کسب و کارها

اگرچه فرمان 245/2025/ND-CP تنها از 11 سپتامبر 2025 لازم‌الاجرا شده است، اما به سرعت تأثیرات عملی قوی خود را نشان داده است، به خصوص در کوتاه کردن فرآیند عرضه اولیه سهام و فهرست کردن سهام شرکت‌ها. در میان معاملاتی که مستقیماً از سیاست جدید بهره‌مند می‌شوند، VPBankS یک نمونه بارز است.

در اول اکتبر، پس از اعطای گواهی عرضه عمومی سهام توسط کمیسیون اوراق بهادار دولتی، VPBankS عرضه عمومی سهام خود را با قیمت 33900 دونگ ویتنامی به ازای هر سهم و تعداد 375 میلیون واحد اعلام کرد.

انتظار می‌رود ارزش کل سرمایه جمع‌آوری‌شده به نزدیک به ۱۲۷۱۳ میلیارد دانگ ویتنام برسد - که به یکی از بزرگترین معاملات عرضه اولیه سهام در تاریخ صنعت اوراق بهادار ویتنام تبدیل می‌شود. با این قیمت عرضه، ارزش VPBankS پس از عرضه اولیه سهام حدود ۶۳۵۶۲ میلیارد دانگ ویتنام (بیش از ۲.۴ میلیارد دلار آمریکا) برآورد می‌شود. دوره ثبت نام از ساعت ۸ صبح ۱۰ اکتبر تا ۴ بعد از ظهر ۳۱ اکتبر ۲۰۲۵ است.

به طور خاص، VPBankS قصد دارد سهام خود را در دسامبر 2025، تنها 2 ماه پس از اعلام IPO، در HOSE فهرست کند - سرعتی که دستیابی به آن قبل از اجرایی شدن فرمان 245 دشوار است.

به گفته آقای وو هوو دین، مدیر کل VPBankS، مقررات جدید در فرمان 245/2025/ND-CP به نقشه راه عرضه اولیه سهام و فهرست سهام VPBankS کمک می‌کند تا سریع‌تر انجام شود.

طبق مقررات قدیمی، شرکت‌ها باید حداقل ۹۰ روز پس از تأیید برای فهرست شدن، منتظر می‌ماندند تا بتوانند سهام خود را در معرض معامله قرار دهند. با این حال، فرمان ۲۴۵ این زمان را به تنها ۳۰ روز کاهش داده است و در عین حال، به جای پیروی از ترتیب متوالی قبلی، هماهنگی همزمان بین کمیسیون اوراق بهادار دولتی و بورس اوراق بهادار را در فرآیند تأیید امکان‌پذیر می‌کند.

به لطف چارچوب قانونی جدید، VPBankS به طور پیشگیرانه اسناد عرضه اولیه عمومی و فهرست‌بندی را زودتر به کمیسیون اوراق بهادار دولتی و HOSE ارسال کرد و به حداکثر رساندن بهره‌وری زمان و به حداقل رساندن تأخیر در فرآیند عرضه سهام به بازار کمک کرد.

پیش از این، شرکت سهامی تک‌کام سکیوریتیز (TCBS) نیز با بهره‌گیری از فرمان 245/2025/ND-CP که در ماه سپتامبر لازم‌الاجرا شد، پیشرفت چشمگیری در عرضه اولیه عمومی (IPO) و فهرست شدن در بورس ثبت کرده بود. طبق این طرح، سهام TCX شرکت TCBS از 21 اکتبر 2025، کمی بیش از یک ماه پس از تکمیل عرضه اولیه عمومی، رسماً در بورس HOSE معامله خواهد شد - که نشان دهنده اثربخشی سیاست جدید است.

موج عرضه اولیه سهام (IPO) به گروه مالی محدود نمی‌شود و نشانه‌هایی از گسترش آن به حوزه‌های فناوری، تولید، لجستیک و املاک صنعتی دیده می‌شود. دراگون کپیتال تخمین می‌زند که سبد عرضه اولیه سهام ویتنام می‌تواند در دوره 2026-2028 به بیش از 40 میلیارد دلار آمریکا برسد. بسیاری از شرکت‌های پیشرو در حال حاضر به طور فعال پرونده‌های خود را تکمیل می‌کنند تا از فرصت‌های مطلوب ناشی از محیط سیاست‌گذاری جدید بهره‌مند شوند.

به گفته آقای هوانگ نام، مدیر تحقیق و تحلیل شرکت اوراق بهادار ویت‌کپ، مصوبه ۶۸ دولت در مورد توسعه اقتصاد خصوصی، نیروی محرکه مهمی برای رشد در میان‌مدت و بلندمدت است. با این حال، برای تحقق نقش رهبری، شرکت‌های پیشرو باید مقدار قابل توجهی سرمایه را بسیج کنند. در این زمینه، انتظار می‌رود بازار سهام به یک کانال مؤثر و پایدار برای بسیج سرمایه تبدیل شود.

آقای هوانگ نام گفت: «این موج عرضه اولیه سهام (IPO) از حمایت آشکار چارچوب سیاست‌گذاری برخوردار بوده است. به طور خاص، فرمان 245/2025 زمان عرضه اولیه سهام (IPO) تا ثبت در بورس را از 90 روز به 30 روز کاهش داده و در نتیجه شرایط مطلوبی را برای دسترسی سریع‌تر کسب‌وکارها به سرمایه ایجاد کرده است.»

کارشناسان می‌گویند سازوکار جدید عرضه اولیه عمومی نه تنها به کسب‌وکارها کمک می‌کند تا در هزینه‌های فرصت صرفه‌جویی کنند، بلکه شفافیت و اعتبار را نزد سرمایه‌گذاران افزایش می‌دهد. فرآیند تأیید موازی همچنین به بازار کمک می‌کند تا محصولات با کیفیت‌تری را در مدت زمان کوتاه‌تری دریافت کند - عاملی مهم در زمینه بازیابی نقدینگی و بازگشت جریان نقدی سرمایه‌گذاری به گروه سهام پایه.

با این حال، برای بهره‌گیری از این مزیت، کسب‌وکارها باید اسناد قانونی، دستگاه‌های مدیریتی و برنامه‌های ارتباطی مالی شفاف را با دقت آماده کنند تا همزمان الزامات سازمان‌های مدیریتی و انتظارات بازار را برآورده سازند...

منبع: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/cu-hich-mo-khoa-lan-song-ipo-ty-do-tren-thi-truong-chung-khoan-20251016171352669.htm