پس از یک هفته قوی به لطف اثر ارتقا و دستیابی به موفقیت سهام شرکت‌های بزرگ، بازار سهام ویتنام با دو جلسه افزایش وارد هفته جدید شد و به اوج کوتاه‌مدت حدود ۱۸۰۰ واحد رسید. با این حال، فشار سودگیری به سرعت ظاهر شد و باعث شد شاخص اصلی معکوس شود و به شدت کاهش یابد. در پایان هفته، شاخص VN بیش از ۱۶ واحد (-۰.۹۴٪) از دست داد و به ۱۷۳۱.۱۹ واحد رسید و دوباره به منطقه حمایت ۱۷۰۰ واحد رسید.
سرمایه‌گذاران خارجی بیش از ۹۰ هزار میلیارد دونگ ویتنام به فروش رساندند
نکته قابل توجه این است که سرمایه‌گذاران خارجی همچنان فشار فروش خالص را با ارزش هزاران میلیارد دونگ در هر جلسه حفظ کردند. تنها در جلسه معاملاتی ۱۶ اکتبر، این گروه به طور غیرمنتظره‌ای خرید خالص اندکی در بورس اوراق بهادار HoSE انجام دادند، اما مجموع فروش خالص برای کل هفته همچنان بیش از ۵۱۶۷ میلیارد دونگ بود.
از ابتدای سال ۲۰۲۵، میزان خروج سرمایه خالص سرمایه‌گذاران خارجی از ۹۰ تریلیون دونگ ویتنام فراتر رفته است که بالاترین رقم در سال‌های اخیر است و نشان‌دهنده احتیاط در مواجهه با نوسانات نرخ ارز و سیاست‌های پولی جهانی است.
با این حال، بازار همچنان با توجه به رشد بخش مدیریت صندوق، نقطه روشنی دارد. ویتنام در حال حاضر ۴۳ شرکت مدیریت صندوق دارد که مجموع دارایی‌های آنها بیش از ۸۰۰۰۰۰ میلیارد وند ویتنام است که بیش از ۷ برابر بیشتر از سال ۲۰۱۴ است و نرخ رشد متوسط آن حدود ۲۰ درصد در سال است. انتظار می‌رود این توسعه عامل مهمی در تقویت اعتماد سرمایه‌گذاران خارجی و ایجاد جریان سرمایه پایدار برای بازار سهام باشد.
هفته گذشته در کنفرانسی در مورد جذب سرمایه‌گذاری از صندوق‌های خارجی، خانم نگوین نگوک آن، مدیر کل شرکت مدیریت دارایی SSI (SSIAM)، گفت که ویتنام برای حفظ سرمایه‌گذاران خارجی و کاهش وضعیت طولانی مدت فروش خالص، باید "موانع بیشتری را حذف کند". به گفته وی، بزرگترین ریسک در حال حاضر نرخ ارز است. در سال 2024، دلار آمریکا/دونگ ویتنام 4.5 درصد افزایش یافت و از ابتدای سال 2025 تاکنون، حدود 3.5 درصد افزایش یافته است. برخی از صندوق‌های تایلندی حتی تا 9 درصد فقط به دلیل نوسانات نرخ ارز ضرر کرده‌اند. خانم نگوک آن اظهار داشت: "این هزینه مستقیماً سود سرمایه‌گذاری را کاهش می‌دهد و بازار ویتنام را نسبت به سایر کشورهای منطقه کمتر جذاب می‌کند."
دلیل فروش خالص چیست؟
به گفته او، مشکل در بخشنامه ۰۲/۲۰۲۱ بانک مرکزی نهفته است. این بخشنامه تصریح می‌کند که موسسات اعتباری فقط مجاز به فروش ارز خارجی به سرمایه‌گذاران خارجی دارای اوراق قرضه دولتی هستند، در حالی که صندوق‌های سرمایه‌گذاری سهام ابزاری برای پوشش ریسک نرخ ارز ندارند. نماینده SSIAM پیشنهاد داد: «اگر بانک مرکزی به زودی یک مکانیسم «حفاظت» مناسب از نرخ ارز را مجاز کند، این یک اهرم مهم برای کمک به جذب جریان‌های سرمایه بلندمدت‌تر خواهد بود.»
سرمایه‌گذاران خارجی به سازوکارهای بیشتری برای کاهش فروش خالص نیاز دارند (عکس از آرشیو)
علاوه بر این، سیاست‌های مالیاتی و هزینه‌ای نیز باید برای تشویق سرمایه‌گذاری بهبود یابند. پیش‌نویس قانون جدید مالیات بر درآمد شخصی، معافیت مالیات انتقال گواهی صندوق در صورت نگهداری به مدت دو سال یا بیشتر و کاهش ۵۰٪ مالیات بر سود سهام از صندوق را پیشنهاد کرده است. با این حال، هنوز مقررات راهنما صادر نشده است و باعث سردرگمی مشاغل در هنگام اجرا می‌شود. SSIAM توصیه می‌کند که وزارت دارایی به زودی دستورالعمل‌های مشخصی را برای ایجاد یک کریدور قانونی روشن صادر کند.
علاوه بر این، تفاوت بین مقررات مالیاتی نیز برای سرمایه‌گذاران خارجی معایبی ایجاد می‌کند. طبق بخشنامه راهنمای مالیات بر درآمد شخصی، سرمایه‌گذاران خارجی هنگام فروش سهام در شرکت‌های دولتی فقط مشمول مالیات ۰.۱٪ می‌شوند، اما طبق قانون مالیات بر درآمد شرکت‌ها، در صورت فروش سهام در شرکت‌های غیردولتی، باید تا ۲۰٪ از سود را بپردازند. نمایندگان SSIAM پیشنهاد دادند که برای افزایش رقابت‌پذیری بازار ویتنام، لازم است نرخ مالیات ۰.۱٪ برای همه موارد یکسان شود.
مشکل دیگر این است که صندوق‌های سرمایه‌گذاری با سرمایه ثابت اجازه ندارند از بانک‌ها سرمایه قرض بگیرند، زیرا آنها فاقد اعتبار قانونی هستند. وقتی سرمایه‌گذاران به صورت دسته جمعی سرمایه خود را خارج می‌کنند، صندوق‌ها مجبور می‌شوند به جای قرض گرفتن کوتاه مدت برای متعادل کردن نقدینگی، سهام خود را بفروشند و این باعث می‌شود فشار فروش در بازار به شدت افزایش یابد. بنابراین، SSIAM توصیه می‌کند که به صندوق‌های سرمایه‌گذاری با سرمایه ثابت اجازه داده شود به منابع معقول وام دسترسی داشته باشند، در حالی که دامنه سرمایه‌گذاری در اوراق بهادار مشتقه را برای بهینه‌سازی سود گسترش می‌دهند، به جای اینکه مانند حال حاضر فقط از ابزارهای مشتقه برای پوشش ریسک استفاده کنند.
منبع: https://nld.com.vn/day-la-nguyen-nhan-khien-khoi-ngoai-ban-hang-chuc-ngan-ti-dong-tren-san-chung-khoan-196251019081537485.htm
نظر (0)