یافتن مسیر برای بازار جهانی طلا در سال 2025 دشوار است

تعیین قطعی مسیر بازار جهانی طلا در سال ۲۰۲۵ آسان نیست، زیرا موارد ناشناخته بسیار زیادی وجود دارد. اما سناریوی رسیدن یا عبور قیمت طلا از مرز ۳۰۰۰ دلار در هر اونس، از قبل در نظر گرفته شده است.

تعیین قطعی مسیر بازار جهانی طلا در سال ۲۰۲۵ آسان نیست، زیرا موارد ناشناخته بسیار زیادی وجود دارد. اما سناریوی رسیدن یا عبور قیمت طلا از مرز ۳۰۰۰ دلار در هر اونس، از قبل در نظر گرفته شده است.

پیش‌بینی می‌شود قیمت جهانی طلا امسال از مرز ۳۱۰۰ دلار در هر اونس فراتر رود.

طلا در هرج و مرج، انعطاف‌پذیری نشان می‌دهد

چشم‌انداز طلا با شکل‌گیری سیاست‌های اقتصادی و خارجی دونالد ترامپ، زمانی که او برای دومین دوره به کاخ سفید بازگردد (ترامپ ۲.۰)، کمتر ناامیدکننده خواهد بود. اقتصاد قوی چین، ادامه سیاست‌های تسهیلی توسط بانک‌های مرکزی بزرگ و یک محیط ژئوپلیتیکی پرتنش می‌تواند قیمت طلا را بالاتر ببرد. برعکس، اگر سیاست‌های ترامپ باعث افزایش تورم شود و بر اقتصاد جهانی تأثیر بگذارد، طلا می‌تواند تحت فشار قرار گیرد.

با نگاهی به بازار طلا در طول چهار سال ریاست جمهوری ترامپ (۲۰۱۷ - ۲۰۲۱)، جنگ‌های تجاری، بی‌ثباتی سیاسی و حتی شبح درگیری‌های بین‌المللی، همگی سرمایه‌گذاران را به سمت طلا سوق دادند - یک پوشش ریسک امتحان شده در برابر بی‌ثباتی.

قیمت طلا در واکنش به مجموعه‌ای از شوک‌های ژئوپلیتیکی و اقتصادی در طول دوره اول ریاست جمهوری ترامپ افزایش یافته است. کمتر کسی می‌توانست پیش‌بینی کند که قیمت طلا تا پایان دوره اول ریاست جمهوری ترامپ در ژانویه 2021 بیش از 53 درصد افزایش یابد و به 1841 دلار در هر اونس (از 1208 دلار در ابتدای دوره ریاست جمهوری او) برسد. بنابراین، قیمت طلا با نرخ متوسط ​​13 درصد در سال افزایش یافته است. این افزایش بخشی از یک روند کلی است که نقش طلا را به عنوان یک سرمایه‌گذاری "امن" در مواقع عدم قطعیت برجسته می‌کند.

بازار طلا در سال ۲۰۲۵ با ریسک‌های دو طرفه مواجه است، زیرا سیاست پولی فدرال رزرو، سیاست‌های اقتصادی و خارجی ترامپ و تحولات ژئوپلیتیکی به عوامل اصلی تبدیل می‌شوند.

تحلیلگران می‌گویند با روی کار آمدن ترامپ به عنوان رئیس جمهور آمریکا برای دومین دوره متوالی، آتش سفته‌بازان در بازار طلا می‌تواند شعله‌ورتر شود و قیمت‌ها را به رکوردهای جدیدی برساند. طبق مطالعه اخیر گلدمن ساکس، تشدید تنش‌های تجاری و نگرانی‌ها در مورد پایداری ترازنامه ایالات متحده می‌تواند به افزایش قیمت طلا در سال ۲۰۲۵ کمک کند.

طلا در اواخر اکتبر ۲۰۲۴، زمانی که شورای جهانی طلا در گزارش روند تقاضای سه ماهه خود هشدار داد که بازار تسلیم فومو (ترس از دست دادن فرصت) شده است، به رکورد روزانه ۲۷۹۰ دلار رسید. بر اساس داده‌های پلتفرم معاملات آنلاین کیتکو، قیمت‌ها از آن زمان در طول نوامبر ۲۰۲۴ کاهش یافته و در هفته سوم ژانویه ۲۰۲۵ حدود ۲۶۹۰ دلار معامله شده‌اند.

گلدمن ساکس خاطرنشان کرد که پس از آنکه دولت بایدن دارایی‌های روسیه را به عنوان بخشی از تحریم‌ها بر سر درگیری روسیه و اوکراین مسدود کرد، تقاضای قوی برای شمش طلا توسط بانک‌های مرکزی که به دنبال تنوع بخشیدن به ذخایر خود هستند، همچنان ادامه خواهد داشت. برخی از بانک‌های مرکزی طلا را به عنوان یک دارایی خنثی‌تر از نظر سیاسی می‌دانند که به دلیل خطرات ژئوپلیتیکی نمی‌تواند توسط کشورها مسدود شود.

طبق گفته گلدمن ساکس، جریان‌های سرمایه‌گذاری به سمت صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) نیز به دلیل جریان‌های سرمایه چرخه‌ای از سوی سرمایه‌گذارانی که به دنبال پوشش ریسک پرتفوی خود در برابر تأثیر مورد انتظار کاهش نرخ بهره فدرال رزرو به ۳.۲۵ تا ۳.۵ درصد در آینده هستند، قیمت‌ها را افزایش خواهند داد.

اکنون، گلدمن ساکس تخمین می‌زند که خطرات ژئوپلیتیکی می‌تواند باعث بازگشت سفته‌بازان شود، زیرا تیم انتقالی ترامپ همچنان با سیاست‌های نامتعارف و انتصابات کابینه، بازارها را شوکه می‌کند. این امر می‌تواند قیمت طلا را به ۳۱۵۰ دلار در هر اونس برساند، زیرا سفته‌بازان شروع به شرط‌بندی در مورد اینکه آیا اقتصاد ایالات متحده با تعرفه‌های تنبیهی جدید به شرکای تجاری خود فشار خواهد آورد یا خیر، کرده‌اند، زیرا این کشور به طور فزاینده‌ای برای تأمین کسری بودجه عظیم خود تلاش می‌کند.

کسری بودجه ۱.۸۳ تریلیون دلاری ایالات متحده در سال مالی ۲۰۲۴ باید با قرض گرفتن بیشتر تأمین شود، که اگر فدرال رزرو مجبور شود اوراق قرضه خزانه داری ایالات متحده را با دلارهای تازه چاپ شده خریداری کند، می‌تواند باعث تورم شود.

نکته قابل توجه این است که طبق آخرین گزارش وزارت دارایی، ایالات متحده در دسامبر 2024 همچنان کسری بودجه 86.7 میلیارد دلاری را ثبت کرده است. اگرچه این کسری در مقایسه با مدت مشابه سال گذشته 33 درصد کاهش یافته است، اما کسری ماه دسامبر، کل کسری بودجه در سه ماهه اول سال مالی 2025 ایالات متحده را به 710.9 میلیارد دلار رساند که افزایشی حدود 200 میلیارد دلار در مقایسه با مدت مشابه سال گذشته یا افزایشی 39.4 درصدی را نشان می‌دهد. بودجه فدرال ایالات متحده برای سال مالی 2025 از اول اکتبر 2024 تا 30 سپتامبر 2025 اجرا می‌شود.

تحلیلگران گلدمن ساکس گفتند: «نگرانی‌های تورمی و افزایش ریسک‌های مالی می‌تواند باعث افزایش سفته‌بازی و جریان‌های ETF بالاتر شود. در همین حال، نگرانی‌ها در مورد پایداری بدهی دولت ایالات متحده می‌تواند بانک‌های مرکزی، به ویژه آنهایی که ذخایر زیادی از اوراق قرضه خزانه‌داری ایالات متحده دارند، را به خرید طلای بیشتر ترغیب کند.»

علاوه بر این، اگرچه عوامل خاصی ممکن است خرید طلا را تحریک کنند، مانند مدیریت فعال بانک‌های مرکزی در تخصیص ذخایر طلای خود یا افزایش تقاضا در بازارهای مهم جواهرات مانند هند، افزایش شدید و پایدار قیمت طلا در مواقع عدم قطعیت اغلب به عنوان "رأی عدم اعتماد" به دلار آمریکا به عنوان یک ذخیره ارزش و همچنین سایر ارزهای فیات تلقی می‌شود.

سال ۲۰۲۵ با خطرات دو طرفه روبرو است

بازار طلا در سال ۲۰۲۵ با ریسک‌های دو طرفه مواجه خواهد بود، چرا که تصمیمات سیاست پولی فدرال رزرو، سیاست‌های اقتصادی و خارجی ترامپ و تحولات ژئوپلیتیکی به عوامل اصلی تبدیل می‌شوند.

در یک سناریوی نزولی، کاهش تنش‌های ژئوپلیتیکی در خاورمیانه و/یا حل و فصل مناقشه روسیه و اوکراین می‌تواند با توجه به میزان سودی که این فلز گرانبها در طول سال 2024 از این درگیری‌ها خواهد برد، باعث اصلاح شدید قیمت طلا شود.

رویکرد «اول آمریکا»ی ترامپ نشان می‌دهد که دولت ترامپ ۲.۰ بر سیاست‌های داخلی تمرکز خواهد کرد و ممکن است مسائل بین‌المللی را در اولویت قرار ندهد. در همین راستا، ترامپ ممکن است در ماه‌های اول دوره دوم ریاست جمهوری خود، به طور فعال به دنبال آغاز یک فرآیند حل و فصل باشد.

لحن تهاجمی در چشم‌انداز سیاست فدرال رزرو می‌تواند بر قیمت طلا در سال جاری تأثیر بگذارد. اگر تلاش‌ها برای کاهش تورم نتیجه چندانی نداشته باشد و افزایش عدم قطعیت پیرامون چشم‌انداز تورم، به ویژه اگر ترامپ به افزایش تعرفه‌ها ادامه دهد، می‌تواند مقامات فدرال رزرو را وادار کند تا از کاهش تدریجی نرخ بهره خودداری کنند. مگر اینکه وخامت قابل توجهی در بازار کار وجود داشته باشد، فدرال رزرو می‌تواند بدون نگرانی از ایجاد رکود اقتصادی، موضع صبورانه‌تری اتخاذ کند.

علاوه بر این، عملکرد اقتصاد چین می‌تواند بر چشم‌انداز تقاضای طلا در سال ۲۰۲۵ تأثیر بگذارد. اگر آقای ترامپ تعرفه‌های واردات چین را افزایش دهد، چین می‌تواند تلافی کند و به طور بالقوه جنگ تجاری دیگری بین دو ابرقدرت اقتصادی ایجاد کند. بنابراین، اقتصاد ضعیف‌تر چین - بزرگترین مصرف‌کننده طلای جهان - می‌تواند تأثیر منفی بر قیمت طلا داشته باشد.

از سوی دیگر، ادامه سیاست‌های انبساطی توسط بانک‌های مرکزی بزرگ جهان می‌تواند به افزایش بیشتر قیمت طلا در سال جاری کمک کند.

بدون شوک تورمی، فدرال رزرو می‌تواند به طور پیوسته نرخ‌های بهره را کاهش دهد و بازده اوراق خزانه‌داری ایالات متحده را به روند نزولی بکشاند و قیمت جهانی طلا را افزایش دهد. حتی اگر فدرال رزرو تمایلی به کاهش نرخ‌ها نداشته باشد، طلا همچنان می‌تواند خروج سرمایه از یورو و پوند را جذب کند و در صورت تسهیل شدید سیاست‌های بانک مرکزی اروپا و بانک انگلستان، در برابر دلار مقاوم بماند.

بهبود اقتصاد چین نیز می‌تواند تأثیر مثبتی بر قیمت طلا داشته باشد. در اوایل دسامبر 2024، جلسه‌ای با مقامات ارشد چینی نشان داد که پکن قصد دارد تا سال 2025 سیاست پولی «به‌طور مناسب سهل‌گیرانه» را همراه با یک سیاست مالی فعال‌تر برای تقویت رشد اقتصادی اتخاذ کند.

خبر خوب برای چین این است که تورم سالانه، که با تغییر در شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) اندازه‌گیری می‌شود، تا نوامبر ۲۰۲۴ به ۰.۲ درصد کاهش یافته است. در نتیجه، چین می‌تواند بدون نگرانی در مورد تورم، اقتصاد خود را تحریک کند.

تقاضای بانک‌های مرکزی یکی از کاتالیزورهای اصلی بازار طلا در سال ۲۰۲۴ است. شورای جهانی طلا در چشم‌انداز بازار طلای ۲۰۲۵ خود اعلام کرد: «بانک‌های مرکزی بخش قابل توجهی از بازار باقی خواهند ماند. خرید طلای بانک‌های مرکزی مبتنی بر سیاست است و بنابراین پیش‌بینی آن دشوار است، اما بررسی‌ها و تحلیل‌های ما نشان می‌دهد که روندهای فعلی ادامه خواهد یافت.»

شورای جهانی طلا خاطرنشان کرد: «از نظر ما، تقاضا بالای ۵۰۰ تن (روند نسبی بلندمدت) همچنان برای عملکرد مثبت خواهد بود. ما معتقدیم که تقاضای بانک‌های مرکزی در سال ۲۰۲۵ از این رقم فراتر خواهد رفت. اما کاهش سرعت رشد به زیر این سطح می‌تواند فشار بیشتری بر طلا وارد کند.»

منبع: https://baodautu.vn/kho-do-duong-cho-thi-truong-vang-the-gioi-nam-2025-d241075.html