ویتنام رسماً ارتقا یافت - فرصتی برای سهام مصرف‌کننده خرده‌فروشی

یک اکوسیستم مصرف‌کننده یکپارچه برای برآوردن نیازهای بزرگ و برآورده‌نشده‌ی ۱۰۰ میلیون مصرف‌کننده‌ی ویتنامی.

تحلیلگران SSI Research پیش‌بینی می‌کنند که سهام ماسان (HOSE: MSN) می‌تواند در دوره پس از ارتقا، حدود ۹۸ میلیون دلار سرمایه خارجی جذب کند.

ارتقاء بازار و موج بالقوه سرمایه خارجی

پس از سال‌ها آماده‌سازی، ویتنام رسماً توسط FTSE Russell در دوره ارزیابی اعلام شده در صبح ۸ اکتبر ۲۰۲۵ (به وقت ویتنام) از یک بازار مرزی به یک بازار نوظهور ارتقا یافت و انتظار می‌رود پس از بررسی در مارس ۲۰۲۶، از دوره طبقه‌بندی سپتامبر ۲۰۲۶ اجرایی شود. این یک نقطه عطف مهم است که فرصت‌هایی را برای جذب میلیاردها دلار جریان سرمایه از ETFها، صندوق‌های غیرفعال و جریان‌های سرمایه فعال بین‌المللی فراهم می‌کند. طبق تحقیقات SSI، کل سرمایه ETF که می‌تواند در دوره‌های بازسازی پرتفوی آینده به ویتنام تزریق شود، تا ۱ میلیارد دلار آمریکا است. با این حال، در کوتاه‌مدت، جریان‌های سرمایه همچنان به نوسانات کلان جهانی و انتظارات سرمایه‌گذاران از گروه بازارهای نوظهور بستگی دارد.

در این زمینه، سهامی با اصول بنیادی قوی و نقدینگی بالا مانند ماسان (HOSE: MSN) به عنوان ذینفعان مستقیم در نظر گرفته می‌شوند. MSN با سرمایه‌ای بالغ بر ۱۲۱۰۰۰ میلیارد دونگ ویتنام (حدود ۴.۵ میلیارد دلار آمریکا)، فضای سرمایه‌گذاری خارجی بیش از ۷۰٪ و یک اکوسیستم یکپارچه مصرف‌کننده-خرده‌فروش، کاندیدای قدرتمندی برای قرار گرفتن در سبد شاخص جهانی است. SSI Research پیش‌بینی می‌کند که سهام MSN می‌تواند در مرحله اول پس از ارتقا، حدود ۹۸ میلیون دلار سرمایه خارجی جذب کند.

اکوسیستم قوی مصرف‌کننده-خرده‌فروشی، پیش‌بینی می‌شود ۹۰ درصد از طرح سود سالانه را تکمیل کند

تفاوتی که به MSN کمک می‌کند تا جذابیت بلندمدت خود را برای سرمایه‌گذاران حفظ کند، مدل کسب‌وکار آن است که با نیازهای اساسی مصرف‌کننده، یک بخش رشد پایدار در ویتنام، مرتبط است. در حال حاضر، MSN مالک یک اکوسیستم بسته و یکپارچه مصرف‌کننده-خرده‌فروشی از تولید تا توزیع است، از جمله Masan Consumer (UpCom: MCH)، WinCommerce (WCM)، Masan MEATLife (UpCom: MML) و Phuc Long Heritage (PLH). به طور خاص، WCM با بیش از ۴۲۰۰ فروشگاه، جایگاه پیشرو در سهم بازار خرده‌فروشی مدرن را در اختیار دارد و مزیت برتر در توزیع محصول برای MCH و MML ایجاد می‌کند.

طبق اطلاعات این شرکت، پیش‌بینی می‌شود که در 9 ماه اول سال 2025، ماسان (HOSE: MSN) به سود پس از کسر مالیات قبل از حقوق اقلیت (NPAT Pre-MI) بیش از 90 درصد در مقایسه با طرح سود سناریوی پایه برای سال 2025 دست یابد. این نتیجه نشان می‌دهد که ماسان در مسیر درست قرار دارد و می‌تواند در سه ماهه چهارم، دوره اوج مصرف در پایان سال، به موفقیت دست یابد و در نتیجه، چشم‌انداز تکمیل و احتمالاً فراتر رفتن از هدف کل سال را تقویت کند.

محرک اصلی این رشد، WinCommerce (WCM) است - یک زنجیره خرده‌فروشی با بیش از ۴۲۰۰ فروشگاه در سراسر کشور که ۷۵٪ آنها به تازگی در مناطق روستایی افتتاح شده‌اند. WCM در ۸ ماه اول سال، درآمدی بیش از ۲۵۰۰۰ میلیارد وان (۱۶.۱٪+ نسبت به مدت مشابه) ثبت کرد و تنها در ماه آگوست به ۳۵۷۳ میلیارد وان (۲۴.۲٪+) رسید. این نتیجه نشان دهنده مقاومت قوی مصرف داخلی و اثربخشی مدل خرده‌فروشی مدرن است.

Masan MEATLife (MML)، یکی از شرکت‌های عضو اکوسیستم Masan، نیز پس از دوره تجدید ساختار، رشد مثبت خود را حفظ کرد. در آگوست 2025، MML 14007 تن محصول (+12.9٪) فروخت که درآمد آن به 999 میلیارد دونگ (+11.1٪) رسید و سود پس از کسر مالیات با 60.5٪ افزایش به 35 میلیارد دونگ رسید. شاخص‌های EBIT و EBITDA هر دو بهبود یافتند که نشان می‌دهد کارایی عملیاتی و حاشیه سود در حال تثبیت هستند. این نشان دهنده روند گرایش مصرف‌کنندگان به محصولات برنددار، ایمن و شفاف است.

علاوه بر این، شرکت Masan High-Tech Materials از بهبود قیمت تنگستن سود می‌برد، در حالی که Phuc Long همچنان به افزایش فروش و بهبود تجربه مشتری ادامه می‌دهد. انتظار می‌رود Masan Consumer از سال 2026، زمانی که بازار FMCG تثبیت شود، به طور قابل توجهی بهبود یابد.

تثبیت موقعیت در دوره پس از ارتقا

این نتایج مثبت تجاری نه تنها موقعیت MSN را به عنوان یک شرکت پیشرو در زمینه خرده فروشی تقویت می‌کند، بلکه پایه محکمی برای جذابیت بیشتر سهام MSN در نظر سرمایه‌گذاران داخلی و بین‌المللی ایجاد می‌کند.

در بورس اوراق بهادار، کد سهام MSN همچنین جایگاه خود را در بزرگترین گروه سرمایه گذاری HOSE حفظ کرده و نقدینگی پایداری در VN30 برتر دارد و توانایی جذب جریان‌های سرمایه میلیاردها دلار را تضمین می‌کند. نکته قابل توجه این است که تجدید ساختار سهامداران در سال‌های اخیر، نسبت شناور آزاد را به طور قابل توجهی بهبود بخشیده و این سهام را برای معیارهای انتخاب سبدهای شاخص جهانی مناسب‌تر کرده است. طبق تحقیقات SSI، به همین دلیل است که MSN یکی از مشاغل خرده فروشی محسوب می‌شود که می‌تواند هنگام ارتقاء بازار، مستقیماً از جریان‌های سرمایه بهره‌مند شود.

ارزش‌گذاری‌های شرکت‌های اوراق بهادار نیز اعتماد تحلیلگران را تقویت کرد. BVSC ارزش منصفانه MSN را حدود 106000 وند برای هر سهم تخمین زد؛ VCBS خرید را توصیه کرد و حدود 109000 وند برای هر سهم را هدف قرار داد که به طور قابل توجهی بالاتر از محدوده قیمت فعلی است؛ و VCI هدف 101000 وند برای هر سهم را تعیین کرد و بر مزایای استراتژی گسترش شبکه و بهینه‌سازی سبد محصولات خود تأکید کرد. این ارزیابی‌های مثبت، انتظارات سرمایه‌گذاران از چشم‌انداز رشد بلندمدت Masan را منعکس می‌کند، به خصوص با توجه به اینکه ویتنام وارد مرحله پس از ارتقا می‌شود.

منبع: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Vietnam-Officially-Upgraded-A-New-Opportunity-for-Consumer-and-Retail-Stocks.html