شاخص VN، 28 واحد کاهش یافت، پول از سهام شرکت‌های برتر خارج و به سمت سهام شرکت‌های کوچک سرازیر شد.

پس از یک سری افزایش متوالی و نزدیک شدن به اوج‌های قبلی، بازار سهام ویتنام با افزایش احساسات سودگیری وارد فاز اصلاح شدید شد. جلسه دهم دسامبر عمیق‌ترین کاهش را در یک ماه ثبت کرد و ویتنام را به بدترین بازار آسیا در آن روز تبدیل کرد.

سهام شرکت‌های برتر (بلو چیپ) واگرایی شدیدی را نشان می‌دهند، به طوری که سرمایه از سهام شرکت‌های بزرگ به سمت سهام شرکت‌های متوسط ​​و کوچک جریان می‌یابد.

در پایان معاملات، شاخص VN با کاهش ۲۸.۱۹ واحدی یا ۱.۶۱ درصدی به ۱۷۱۸.۹۸ واحد رسید. شاخص HNX با کاهش ۰.۲۶ درصدی به ۲۵۶.۴۸ واحد رسید، در حالی که شاخص UPCoM با کاهش ۰.۴۸ درصدی به ۱۱۹.۱۱ واحد رسید. کل نقدینگی بازار تقریباً به ۱۹۵۳۳ میلیارد VND رسید که پایین‌ترین سطح در سه هفته اخیر است و نشان دهنده احتیاط آشکار سرمایه‌گذاران در مواجهه با نوسانات شدید بازار است.

تمرکز منفی این جلسه بر سهام VIC بود که به شدت فروخته شدند و تا حداکثر مجاز ۷ درصد کاهش یافتند و تقریباً ۱۱ واحد از شاخص VN را در یک جلسه از بین بردند. فشار فروش شدید بر VIC در کل جلسه مشهود بود و باعث شد ارزش بازار آن ده‌ها تریلیون دونگ تبخیر شود.

نه تنها VIC، بلکه کل گروه Vingroup سقوط کرد: VRE 6.25٪، VHM 3.72٪ و VPL تقریباً 7٪ کاهش یافتند. این چهار سهام به تنهایی - VIC، VHM، VRE و VPL - شاخص VN را 27 واحد کاهش دادند و نقش خود را به عنوان "لوکوموتیو" که به این شاخص کمک کرده بود تا در هفته‌های اولیه به اوج قبلی خود برسد، کاملاً معکوس کردند.

این ضعف با تسلط رنگ قرمز به بخش املاک و مستغلات نیز سرایت کرد: KDH 2.4٪، PDR 2.06٪، CEO و DIG هر دو 2.02٪، HDG 1.95٪ و LIC 4.1٪ کاهش یافتند. چند نقطه روشن، مانند افزایش بیش از 2 درصدی VPI، برای متعادل کردن تصویر کلی ناامیدکننده کافی نبودند.

در حالی که بخش املاک و مستغلات و سایر سهام کلیدی تضعیف شدند، برخی از سهام بانکی و اوراق بهادار به لطف جریان‌های سرمایه کوتاه‌مدت، سود مثبت خود را حفظ کردند: HDB 2.06٪، MBB 1.82٪، SSI 1.74٪، VNM 0.96٪ افزایش یافت و CTG و VPB هر دو افزایش جزئی را حفظ کردند.

با این حال، بقیه بخش مالی با فشار فروش مواجه شدند، به طوری که شاخص‌های SHB ، EIB و TCB حدود 0.3٪، VIX 2.13٪ و MBS 0.35٪ کاهش یافتند. این نشان می‌دهد که جریان‌های بزرگ سرمایه هنوز از حاشیه بازار مشاهده می‌شوند، در حالی که سرمایه‌های سوداگرانه به سمت سهام‌های کوچک‌تری که کمتر تحت تأثیر بازار کلی قرار دارند، در حال حرکت هستند.

بخش‌های صنعتی و لجستیک هوایی همچنان عملکرد منفی خود را حفظ کردند: GEX با افت 3.26 درصدی، CII تقریباً 4 درصد، GEE با افت 6.8 درصدی، VJC با افت 1.7 درصدی و VSC با افت 1.62 درصدی مواجه شدند. در مقابل، بخش انرژی با افزایش 2.5 درصدی POW و 0.82 درصدی PVD نشانه‌هایی از بهبود را نشان داد.

بخش‌های مصرفی و فناوری نیز اصلاحاتی را تجربه کردند، به طوری که شاخص MWG با ۱.۱۹ درصد، شاخص SAB با ۳.۳۸ درصد و شاخص FPT با ۱.۳۴ درصد کاهش مواجه شدند. شاخص TTF به طور غیرمنتظره‌ای ۶.۷۴ درصد افزایش یافت و به یک نقطه روشن نادر تبدیل شد.

سرمایه‌گذاران خارجی به فروش خالص سهام خود در بورس HoSE ادامه دادند و سهامی به ارزش ۳۶۷.۷ میلیارد دانگ ویتنام را واگذار کردند و روند خروج سرمایه خود را در چند هفته گذشته ادامه دادند. VIC همچنان هدف اصلی فشار فروش بود و فروش خالص آن به ۳۰۷.۹ میلیارد دانگ ویتنام رسید. بسیاری از سهام شرکت‌های برتر دیگر نیز با فشار مشابهی روبرو شدند: STB شاهد فروش ۱۵۹.۸ میلیارد دانگ ویتنام، VCB ۸۶.۵ میلیارد دانگ ویتنام، VHM ۷۳.۷۷ میلیارد دانگ ویتنام و MSN نزدیک به ۶۴ میلیارد دانگ ویتنام بودند.

در سمت خرید، سرمایه خارجی همچنان به بخش‌های بانکی و فولاد علاقه نشان می‌داد: MBB به ارزش خالص ۲۴۱ میلیارد دونگ، HPG به ارزش ۱۵۲ میلیارد دونگ، VNM به ارزش ۶۴.۹ میلیارد دونگ و GVR و POW هر دو به طور خالص خریداری شدند.

با این وجود، فعالیت کلی سرمایه‌گذاران خارجی همچنان یک مانع عمده در بحبوحه تضعیف نقدینگی بازار است.

با وجود کاهش شدید، این اصلاح موضعی در نظر گرفته می‌شود و عمدتاً در سهامی متمرکز است که به شدت افزایش یافته بودند، مانند Vingroup، VJC، SAB... تعداد سهام در حال افزایش و کاهش در گروه شرکت‌های بزرگ نسبتاً متعادل بود (۱۴ سهام در حال افزایش و ۱۲ سهام در حال کاهش)، که نشان می‌دهد فشار در کل بازار پخش نشده است.

بسیاری از سهام ممتاز پس از اصلاح قبلی هنوز با قیمت‌های جذابی معامله می‌شوند، بنابراین اگر خبر نامطلوب جدیدی وجود نداشته باشد، ممکن است به زودی شاهد خریدهای ارزان باشیم.

موسسه تحقیقاتی SSI همچنین بر اساس داده‌های سه سال گذشته، چشم‌انداز مثبت‌تری ارائه می‌دهد و خاطرنشان می‌کند که بازار معمولاً از دسامبر تا مارس عملکرد خوبی دارد و احتمال افزایش قیمت‌ها و میانگین بازده بالاتر، ۷۵ درصد است.

انتظار می‌رود با فهرست شدن VPX و VCK در ماه دسامبر، نقدینگی بهبود یابد و سرمایه آزاد شود. علاوه بر این، نرخ بهره شبانه در پایان سال تمایل به کاهش دارد و حمایت مثبتی برای بازار فراهم می‌کند.

از منظر اقتصاد کلان و ارزش‌گذاری، SSI Research هدف شاخص VN خود را برای سال 2026 به 1920 واحد افزایش می‌دهد، بر اساس:

- نسبت P/E پیش‌بینی‌شده برای سال 2025، 14.5 برابر است که مشابه منطقه می‌باشد.

- رشد سود در سال 2026، 14.5 درصد پیش‌بینی شده است که به طور قابل توجهی بالاتر از بسیاری از بازارهای آسیایی است.

نسبت PEG شاخص VN که تنها ۰.۹۶ است، از میانگین منطقه‌ای ۱.۴۴ جذاب‌تر است.

ویتنام قصد دارد بین سال‌های ۲۰۲۶ تا ۲۰۳۰، با تسریع اصلاحات ساختاری، ورود سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی و سرمایه‌گذاری در زیرساخت‌ها، رشد تولید ناخالص داخلی دو رقمی را تجربه کند. بخش‌هایی که آماده‌اند از این رشد بهره‌مند شوند عبارتند از بانکداری، مصالح ساختمانی، انرژی و نفت، کود و فناوری اطلاعات.

اصلاح شدید بازار در 10 دسامبر عمدتاً به دلیل فشار سودگیری در سهام Vingroup و تضعیف جریان‌های بزرگ سرمایه بود. با این حال، بعید است که این کاهش خیلی منفی باشد زیرا تأثیر آن گسترده نیست و بسیاری از بخش‌ها هنوز جذابیت خود را حفظ کرده‌اند. با توجه به تمایل سرمایه به سمت سهام کوچک و متوسط، به سرمایه‌گذاران توصیه می‌شود که محتاط باشند اما بدبین نباشند، ضمن اینکه فرصت‌های سرمایه‌گذاری در بخش‌هایی را که انتظار می‌رود در نیمه دوم سال و ابتدای سال آینده سود ببرند، زیر نظر داشته باشند.

منبع: https://thoibaonganhang.vn/vn-index-mat-28-diem-dong-tien-roi-bluechips-tim-den-co-phieu-nho-174924.html