Après avoir été revalorisée par FTSE Russell, la bourse vietnamienne s'ouvre à une vague de réformes profondes. De l'ouverture aux investisseurs étrangers au développement de nouveaux produits financiers, en passant par le perfectionnement du modèle de compensation centrale, ces mesures témoignent d'une volonté d'intégration forte et de renforcement de la position du Vietnam sur la scène financière mondiale.
La Commission des valeurs mobilières de l'État prépare actuellement la publication d'une réglementation autorisant les investisseurs étrangers à passer des ordres directement par l'intermédiaire de sociétés de valeurs mobilières internationales, tout en finalisant le mécanisme de négociation avant la période de révision de mars 2026 du FTSE Russell.
L'agence a également élaboré un décret relatif à la cotation des jeunes entreprises innovantes, assorti de critères de rentabilité et de conditions de cotation flexibles, ouvrant ainsi de nouvelles perspectives de mobilisation de capitaux.
Parallèlement, la Commission nationale des valeurs mobilières encouragera les introductions en bourse (IPO), permettant ainsi aux entreprises à capitaux étrangers d'y participer, et développera prochainement des produits dérivés tels que les options sur indices, les produits dérivés sur l'or, les ETF or, les marchés du carbone et les crypto-actifs. La Commission recommande également de promouvoir la privatisation du capital, le désinvestissement de l'État, l'augmentation de la production de biens de qualité et le maintien d'un ratio de contrôle raisonnable.
Selon Mme Pham Thi Thuy Linh, directrice du Conseil de développement du marché des valeurs mobilières, le développement de nouveaux produits combiné à la restructuration des investisseurs, à l'élargissement des fonds et des ensembles d'indices contribuera à attirer des flux de capitaux à long terme.
M. Nguyen Son, président du conseil d'administration de la Société vietnamienne de dépôt et de compensation de titres (VSDC), a déclaré : Pour que les capitaux affluent réellement, nous devons gérer les « canaux » qui les acheminent.
La première phase du Centre de compensation central (CCP) devrait être opérationnelle au premier trimestre 2027, parallèlement à la création d'une société CCP conformément à la réglementation en vigueur, afin de définir un modèle adapté au marché vietnamien. Il s'agit d'une condition essentielle pour satisfaire aux critères de reclassement selon MSCI, sur la période 2028-2030.
De nouveaux produits tels que les échanges en milieu de journée et les ventes de titres en attente sont également à l'étude, sous réserve de la stabilité du système KRX.
M. Tran Thang Long, directeur de l'analyse de BIDV Securities Company (BSC), a proposé d'encourager davantage d'entreprises multisectorielles de qualité à s'introduire en bourse afin d'attirer des flux de capitaux à long terme.
M. Long a déclaré qu'après leur revalorisation, les fonds d'investissement spécialisés dans les marchés frontières allaient restructurer leurs portefeuilles et prévoit que dans les 1,5 à 2 prochaines années, la tendance aux achats nets des investisseurs étrangers reprendra lorsque les taux d'intérêt diminueront.
Selon M. Pham Hong Son, directeur adjoint du Centre d'analyse de la Saigon- Hanoi Securities Company (SHS), les deux principaux moteurs de la promotion des introductions en bourse (IPO) et des cotations sont les politiques de soutien et l'initiative des entreprises. Le décret 245/2025/ND-CP a ramené le délai d'introduction en bourse de 90 à 30 jours, simplifié les procédures, élargi le taux de participation étrangère et renforcé la transparence de l'information, aidant ainsi les entreprises à accélérer leur accès au marché boursier.
Avec le processus de privatisation et l'encouragement du secteur privé, le marché boursier vietnamien devrait se développer, améliorer la qualité des sources de biens et attirer fortement les flux de capitaux étrangers.
Selon M. Nguyen Sang Loc, directeur de la gestion de portefeuille de Dragon Capital, cette amélioration est le fruit d'un processus de réforme constant, visant à perfectionner le cadre juridique, à mettre en œuvre le CCP et les comptes consolidés, contribuant ainsi à la circulation sûre et efficace des flux de capitaux internationaux.
À partir de 2026, lorsque les facteurs économiques, politiques et de rentabilité des entreprises convergeront, les flux de capitaux étrangers devraient connaître un fort retour. La vague d'introductions en bourse pourrait atteindre 47 à 50 milliards de dollars américains au cours des trois prochaines années, inaugurant une période d'intégration financière profonde et durable.
Les trois moteurs de la montée en gamme du marché, des introductions en bourse et des flux de capitaux étrangers engendreront des interactions positives, jetant ainsi les bases d'un nouveau cycle de croissance. L'indice VN-Index peut viser les 2 000 points à moyen et long terme, tandis que l'objectif de 1 800 points d'ici 2026 reflète les anticipations de croissance réelles des entreprises.
Cependant, les experts soulignent que les introductions en bourse ne conviennent qu'aux investisseurs faisant preuve d'indépendance d'esprit, de rigueur et d'une vision à long terme. Ces investisseurs doivent analyser avec soin les rapports financiers, évaluer les modèles économiques et les compétences de l'équipe dirigeante afin de limiter les risques liés à l'information. Globalement, la montée en gamme du marché offre une opportunité de repositionner les actions vietnamiennes sur la scène financière régionale, mais exige également de préserver la confiance, d'améliorer la qualité des produits cotés et de gérer efficacement les flux de capitaux.
Alors que les flux de capitaux mondiaux recherchent des destinations sûres, transparentes et approfondies, le Vietnam doit continuer à affirmer sa capacité de réforme et à développer des produits diversifiés tels que les CCP, les ETF or, les marchés du carbone, etc., afin d'attirer des flux de capitaux à long terme et de soutenir la croissance économique.
La gestion des flux de capitaux étrangers constitue non seulement un enjeu technique et juridique, mais aussi une stratégie clé de l'intégration financière internationale. Une fois le processus de modernisation achevé, la garantie de la sécurité et de la transparence de ces flux déterminera le succès du marché des valeurs mobilières vietnamien dans son nouveau cycle de croissance.
Source : VNA
Source : https://htv.com.vn/dan-von-ngoai-vao-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-222251117081815915.htm
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