Quelle est la véritable raison pour laquelle les prix de l'or ne cessent d'établir des records ?

Lingots d'or à vendre à Kelantan, en Malaisie. Photo d'illustration.

La flambée du cours de l'or vers des sommets historiques s'explique sans doute le plus simplement : compte tenu du contexte géopolitique difficile et des perspectives moroses pour l'économie mondiale. Le précieux métal est considéré comme une valeur refuge et l'opinion générale est que son prix augmentera avec la baisse des taux d'intérêt – une évolution que de nombreux investisseurs anticipent pour la fin de l'année.

Mais pas encore. En y regardant de plus près, le mystère se dévoile : pourquoi le prix de l'or augmente-t-il soudainement en ce moment ?

Après des mois de relative stabilité, les cours de l'or ont connu une flambée début mars. Depuis, ils ont progressé de 14 %, établissant une série de records quotidiens. Cependant, les tensions géopolitiques restent vives depuis des mois, voire des années, et les perspectives quant à une éventuelle baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine se sont encore assombries ces dernières semaines. Qu'est-ce qui a donc provoqué une telle hausse ?

Les dirigeants et analystes chevronnés avancent des réponses très différentes à la question de savoir qui ou quoi pousse l'or à des sommets sans précédent : les banques centrales s'inquiètent-elles du rôle du dollar comme instrument économique ? Les fonds spéculent-ils sur une baisse imminente des taux de la Fed ? Une armée de traders algorithmiques est-elle attirée par l'or simplement parce que son cours est en hausse ? Est-ce l'inflation persistante et les craintes d'un atterrissage brutal ? La faiblesse des devises ? L'élection présidentielle américaine à venir ? Ou est-ce une combinaison de tous ces facteurs ?

Ce mystère a incité les acteurs du secteur à enquêter sur un vaste système de négociation mondial englobant les fonds négociés en bourse et les contrats à terme existants, de New York à Shanghai, en passant par un gigantesque centre de négociation de gré à gré à Londres, ainsi qu'un réseau de négociants présents dans le monde entier , vendant des lingots d'or, des pièces de monnaie et des bijoux à tous, partout.

C’est un monde opaque et complexe qu’il a toujours été difficile d’ouvrir, mais les autorités de réglementation travaillent depuis des années à accroître la transparence et l’accès aux données qui permettent de mieux comprendre la concentration de l’or dans l’une des plus anciennes réserves de richesse au monde.

Qui achète de l'or ?

Tout d'abord, les réponses les plus simples : les banques centrales, ainsi que les principales institutions et les opérateurs économiques, se préparent à abaisser les taux d'intérêt ; les consommateurs chinois s'inquiètent de la baisse des rendements des autres actifs et de la dévaluation de leur monnaie ; sur Reddit, les collectionneurs d'or se vantent d'accumuler des lingots et des pièces d'or.

Mais ces groupes influencent les cours de l'or depuis des mois, voire des années dans le cas des banques centrales, et on ignore pourquoi ils achètent aujourd'hui avec plus de crainte, d'avidité ou d'enthousiasme. Les analystes disposent de meilleures données de marché qu'auparavant, mais la réponse à cette question reste floue : tout le monde achète en même temps, et aucun groupe n'achète en quantité particulièrement importante.

Des bijoux en or sont exposés à la vente dans un magasin en Californie, aux États-Unis.

Quel genre d'or achètent-ils ?

Une chose est claire, mais aussi troublante : les investisseurs n’achètent pas de fonds négociés en bourse (ETF) aurifères, l’un des moyens les plus simples d’investir dans l’or. Or, les sorties de capitaux continues de ces ETF laissent penser qu’un grand nombre d’investisseurs passent à côté d’une opportunité, ou ont déjà réalisé des profits grâce à la hausse des cours de l’or.

« C’est l’un des phénomènes les plus étranges que j’aie jamais vus sur le marché des ETF », a déclaré Nate Geraci, président d’ETF Store. « Ce qui est particulièrement intéressant, c’est que la demande d’or est forte sur d’autres canaux, notamment les achats des banques centrales et les achats directs des particuliers et des investisseurs privés. »

Citigroup a expliqué que les prises de bénéfices des investisseurs à long terme ayant acheté de l'or il y a de nombreuses années sont la raison de l'affaiblissement significatif des flux nets des ETF. Joe Cavatoni, superviseur de la plateforme ETF au World Gold Council, a expliqué que les importantes ventes nettes de ces fonds, sans pour autant exercer de forte pression à la baisse sur les cours de l'or, témoignent d'une demande soutenue pour le métal précieux qu'ils vendent, et que les banques centrales demeurent les acheteurs traditionnels.

« D’autres investisseurs achètent de l’or physique, donc la vente d’ETF n’a aucun impact [sur les prix de l’or]. Devinez où il ira : sur le marché de gré à gré ou auprès des banques centrales », a déclaré M. Cavatoni lors d’une interview.

Où les investisseurs achètent-ils de l'or ?

L'activité de négociation s'intensifie sur les marchés à terme et de gré à gré, signe que les investisseurs institutionnels – banques centrales, banques d'investissement, fonds de pension, fonds souverains – s'y impliquent. Les échanges d'options sur l'or progressent également, et l'on s'attend à ce que les prix du métal jaune augmentent encore, les négociants en options intensifiant leurs achats pour se prémunir contre les risques.

Le nombre de contrats à terme sur l'or est en hausse sur le marché new-yorkais, signe que les gestionnaires de fonds parient sur une augmentation des prix à long terme. Cependant, le volume total des transactions a largement dépassé le nombre de contrats ouverts, ce qui laisse présager une forte augmentation des fonds de trading algorithmique.

Pourquoi les investisseurs achètent-ils de l'or en ce moment ?

Voilà la grande question. Le problème majeur de ces cinq dernières semaines réside dans le fait que, même si la Fed devrait toujours commencer à baisser ses taux cette année – ce qui serait favorable à l’or –, de nombreux investisseurs sont moins convaincus du calendrier de ces baisses qu’il y a quelques mois.

Il est possible que certains investisseurs en or aient cessé de se soucier du moment où la Fed commencera à baisser les taux d'intérêt et se concentrent plutôt sur la perspective d'un atterrissage brutal de l'économie américaine, sur la base de données récentes, et se précipitent pour acheter des lingots en raison de leur rôle de « valeur refuge ».

Cela pourrait également expliquer un autre mouvement étrange observé sur le marché de l'or ces dernières semaines : la relation entre les écarts de prix de l'or et les taux d'intérêt de la Fed.

L'écart de prix entre l'or au comptant et les contrats à terme à trois mois à Londres — qui fluctue généralement en fonction des taux d'intérêt en raison du coût du stockage, du financement et de l'assurance de l'or — s'est resserré ces dernières semaines, passant sous le taux des fonds fédéraux, parallèlement à la forte hausse des cours de l'or au comptant. Ce phénomène est rare et, historiquement, ne s'est produit durablement que lorsque les taux d'intérêt sont bas ou sur le point de baisser fortement.

Un tel renversement de tendance pourrait indiquer que des investisseurs inquiets augmentent leurs achats d'or au comptant, afin de se prémunir contre d'éventuelles turbulences.

Journal VNA/Tin Tuc

Source: https://baolaocai.vn/dau-la-ly-do-thuc-su-khien-gia-vang-lien-tiep-lap-ky-luc-post382614.html