Flux de trésorerie investis en actions proches de leur plus bas niveau en 3 ans : vacances du Têt anticipées ou autre chose ?

Les flux de capitaux vers le marché boursier se sont taris ces derniers jours. Outre le facteur saisonnier lié à l'approche du Têt, de nombreuses autres raisons ont été évoquées pour expliquer ce manque de liquidités.

La liquidité des marchés boursiers est faible à l'approche du Têt - Photo : QUANG DINH

À la clôture de la séance du 9 janvier, l'indice VN-Index a légèrement baissé, mais la liquidité n'a atteint que 6 600 milliards de VND, son niveau le plus bas depuis trois ans. Ce matin (10 janvier), la Bourse d'Honolulu (HoSE) n'a enregistré qu'un peu plus de 3 500 milliards de VND.

Outre les facteurs saisonniers tels que la faible liquidité des marchés à l'approche du Nouvel An lunaire, car les investisseurs se concentrent davantage sur les fêtes, les experts ont également souligné de nombreuses autres raisons.

Les investisseurs étrangers retirent leurs fonds, les flux de trésorerie nationaux se dispersent lorsque les taux d'intérêt sont plus élevés.

Selon les experts de SGI Capital, contrairement au contexte du début de 2024, le marché boursier vietnamien abordera l'année 2025 dans des conditions moins favorables, car deux forces motrices importantes, les flux de trésorerie et la croissance interne des entreprises, montrent toutes deux des signes d'affaiblissement significatif.

Dans un contexte de politique monétaire laxiste à court de marge de manœuvre, le plan de croissance du crédit de 16 % de la Banque d'État pour 2025 exige que le système bancaire mobilise un montant de capital proportionnellement important.

Cela pourrait entraîner une hausse des taux d'intérêt supérieure aux prévisions et affecter négativement les flux de trésorerie nationaux sur le marché boursier, qui se sont taris après les ventes nettes des investisseurs étrangers et les émissions des entreprises cotées, ont déclaré les analystes de SGI Capital.

Normalement, les périodes d'assouplissement monétaire s'accompagnent toujours d'importants flux de capitaux nationaux vers le marché boursier, qui peuvent même dépasser l'offre étrangère, afin de maintenir une dynamique positive pour le marché.

Cependant, lorsque la période d'assouplissement monétaire s'achève, les taux d'intérêt remontent, les flux de trésorerie intérieurs s'affaiblissent, entraînant une baisse de la liquidité, et le risque de baisse des prix augmente si les investisseurs étrangers continuent de vendre en net ou si des événements provoquent une augmentation soudaine de l'offre, explique plus en détail SGI Capital à ce sujet.

Non seulement SGI Capital, mais la plupart des analystes considèrent que la principale préoccupation du marché boursier vietnamien en 2024 et 2025 réside dans la pression à la vente nette exercée par les investisseurs étrangers.

Les ventes nettes record de l'année dernière, supérieures à 94 000 milliards de VND, ont empêché l'indice VN de dépasser la barre des 1 300 points, même si les flux de trésorerie nationaux ont fortement participé et bien absorbé cette offre.

Ces dernières années, le Vietnam a été un marché où les ventes nettes ont été importantes pendant quatre des cinq dernières années, avec le taux de vente le plus élevé de la région lorsqu'il est calculé sur la base de la capitalisation ou de la valeur totale détenue par les investisseurs étrangers.

Il existe encore de nombreux autres facteurs positifs.

Dans une perspective plus optimiste, Mirae Asset Vietnam Securities estime que le marché boursier vietnamien se trouve au bon stade pour accumuler des investissements à des valorisations attractives.

L'analyse du cycle de marché suggère que la tendance haussière du marché boursier va se poursuivre, selon Mirae Asset Vietnam.

Le département d'analyse de cette société de valeurs mobilières à capitaux étrangers a également souligné que la valorisation attractive du marché est déterminée par deux facteurs : un faible ratio cours/bénéfice par rapport à la moyenne historique et les perspectives de croissance des bénéfices des entreprises cotées.

« Notamment, les difficultés rencontrées par le marché en 2024 seront résolues en 2025 », a déclaré un expert de Mirae Asset Vietnam Securities.

Dans le même temps, la politique monétaire devrait rester flexible, favorisant ainsi la réalisation des objectifs de croissance économique .

Toutefois, Mirae Asset Vietnam Securities ne nie pas que le principal risque pesant sur ces prévisions réside dans la pression à la dévaluation du VND par rapport au USD.

Toutefois, sur le plan économique, le gouvernement s’est fixé un objectif ambitieux : maintenir une forte croissance économique pour la période 2025-2030.

Le gouvernement propose également activement des objectifs et des solutions pour développer le marché boursier vietnamien, renforçant ainsi la position internationale du Vietnam en matière d'attraction des flux de capitaux d'investissement indirects, ont déclaré les experts de Mirae Asset.

Source : https://tuoitre.vn/dong-tien-vao-chung-khoan-can-day-3-nam-nghi-tet-som-hay-chuyen-gi-20250110123859507.htm