L'élan des rendements des capitaux institutionnels étrangers
Mise à jour sur le marché boursier, séance de négociation du 25 juillet 2025, VN-Index a clôturé à un pic historique de 1 531,13 points avec une liquidité maintenue à un niveau élevé, atteignant 33 939 milliards de VND.
En évaluant cette croissance, FiinTrade a déclaré que la valorisation du marché a été considérablement augmentée en 2025. Plus précisément, le P/E de l'ensemble du marché a augmenté de 30 % depuis début avril 2025, atteignant 14,7 fois - plus élevé que la moyenne sur 5 ans et en hausse de 10 % par rapport à la fin de 2024.
Les contributions à cette augmentation de valorisation proviennent principalement du groupe non financier, notamment des actions de la famille Vin (VIC, VHM, VRE), de la famille Gelex (GEX, GEE) et des banques (TCB, MBB, SHB , OCB), des valeurs mobilières (SSI, HCM, VCI, VND).
Les valorisations des actions de croissance ont considérablement augmenté en 2025 |
En évaluant la croissance actuelle du marché, les analystes de FiinTrade ont déclaré qu'il existe de nombreuses différences par rapport à la période 2021.
Si en 2021, le marché a explosé grâce aux flux de trésorerie individuels, propulsant la valorisation globale du marché à son pic (19,6x), la reprise en 2025 sera différente. Le principal moteur réside dans le retour des capitaux institutionnels étrangers, dans un contexte de clarification des anticipations de reclassement du marché, de « frontière » à « émergent », et d'évolution positive du contexte macroéconomique.
Bien que l'indice soit en hausse, il convient de noter que la base bénéficiaire actuelle des sociétés cotées n'a pas encore véritablement progressé. Les deux secteurs qui représentent une part importante de la structure des bénéfices et de la capitalisation boursière – la banque et l'immobilier – rencontrent encore certains obstacles.
Le secteur bancaire a enregistré une croissance modeste de ses bénéfices en raison de la pression exercée sur la réduction des marges nettes d'intérêt (NIM), tandis que le secteur immobilier n'en est qu'aux premiers stades du cycle de reprise et a besoin de plus de temps pour se refléter plus clairement dans les résultats des entreprises.
Faits saillants des bénéfices des sociétés de valeurs mobilières, d'investissement public et d'exportation
Mise à jour des résultats commerciaux, selon les statistiques compilées par FiinTrade au 25 juillet 2025, 596 entreprises cotées (représentant 35,4% de la capitalisation boursière totale) ont annoncé des rapports financiers ou des estimations préliminaires des résultats commerciaux pour le deuxième trimestre 2025.
Le nombre d'entreprises étant insuffisant, il ne suffit pas à représenter l'ensemble du secteur/marché. Cependant, une évaluation préliminaire montre que le bénéfice après impôts des entreprises maintient un taux de croissance stable, en hausse de 12,5 % par rapport à la même période en 2024.
Parmi les entreprises financières, les sociétés de valeurs mobilières sont les principales représentantes de la croissance. Le groupe Valeurs mobilières a enregistré une hausse de 39,5 % de son bénéfice après impôts par rapport à la même période de l'année précédente au deuxième trimestre, se classant ainsi en tête du secteur financier. Il convient de noter que certaines petites et moyennes sociétés de valeurs mobilières ont enregistré des bénéfices exceptionnels par rapport à la même période grâce à l'évolution positive du marché au second semestre, comme VIX, DSC avec son segment de négociation pour compte propre ou DNSE avec son segment de prêt sur marge.
Dans le groupe non financier, la reprise a été évidente dans le groupe des entreprises publiques d’investissement et d’exportation.
Au deuxième trimestre 2025, le bénéfice après impôts de 544/1 512 entreprises du groupe non financier (représentant 34,8 % de la capitalisation boursière du groupe) a augmenté de 11,2 % sur la même période. Il s'agit du deuxième trimestre consécutif de ralentissement de la croissance, mais de nombreux points positifs subsistent grâce à des facteurs saisonniers favorables et aux effets positifs des politiques de soutien.
Français Dans les groupes Investissement Public, Construction et Matériaux, la tendance à l'amélioration s'est poursuivie grâce au fort décaissement des investissements publics au deuxième trimestre, avec des bénéfices en hausse de 43,4 % dans le groupe Construction et de 49,7 % dans le groupe Matériaux de Construction, respectivement. Notamment, les entreprises Ciment (HT1, BTS, HOM) et Pierre de Construction (VLB, DHA, NNC) ont enregistré une croissance positive, tandis que le groupe Tuyaux en Plastique (BMP, NTP) a connu un ralentissement de la croissance des bénéfices.
L'industrie sidérurgique a enregistré une croissance de ses bénéfices de 24,7 % en glissement annuel au deuxième trimestre, portée par Hoa Phat (HPG) avec une hausse de 29,5 %. Cependant, le chiffre d'affaires du secteur a diminué de -6,1 %, y compris HPG et HSG, ce qui indique que la reprise de la demande du marché reste faible.
Du côté des exportateurs, les entreprises du secteur des produits de la mer telles qu'ANV, FMC et Textile and Garment (VGT, TNG, HTG) ont enregistré une forte hausse de leurs bénéfices au deuxième trimestre 2025, atteignant respectivement 576,8 % et 47,1 %, grâce à une vague de commandes visant à éviter le risque d'impôts élevés. Il s'agit d'un point positif dans un contexte où de nombreuses industries manufacturières se redressent encore lentement. Cependant, ce taux de croissance ne reflète pas les résultats de nombreuses entreprises leaders.
Source : https://baodautu.vn/dong-von-ngoai-quay-lai-dong-luc-manh-me-thuc-day-vn-index-lap-ky-luc-moi-d342199.html
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