La Fed commence à se montrer prudente.

« Tous les membres du Comité fédéral de l'open market (FOMC) estiment qu'il est possible de procéder avec prudence » – citation textuelle du compte rendu de la dernière réunion de la Fed.

L'inflation aux États-Unis a ralenti, les données sur les prix à la consommation d'octobre ayant montré des signes positifs. Bien que la Fed n'ait pas encore crié victoire, les marchés s'interrogent déjà sur la durée pendant laquelle elle maintiendra son taux directeur entre 5,25 % et 5,50 %.

Le compte rendu de la réunion indiquait également : « Il convient de noter qu’un resserrement supplémentaire de la politique monétaire serait approprié si les progrès vers l’objectif ne sont pas réalisés. » Cette déclaration laisse entendre qu’un choc imprévu pourrait déclencher de nouvelles hausses de taux d’intérêt.

Cette indication était absente du compte rendu de septembre. À cette époque, la majorité des responsables de la Fed estimaient encore qu'une nouvelle hausse des taux d'intérêt serait nécessaire.

À l’inverse, le compte rendu de la dernière réunion de politique monétaire indique que « tous les participants ont estimé que le maintien » du niveau actuel des taux d’intérêt était approprié – une position qui sera clarifiée lors de la réunion des 12 et 13 décembre.

Ce document a suscité très peu de réactions de la part des marchés financiers. La majorité a confirmé que la Fed avait achevé ses hausses de taux d'intérêt.

Les dernières minutes de la réunion révèlent que les responsables de la politique monétaire de la Fed sont confrontés à des signaux économiques contradictoires, ce qui rend les risques pour l'économie plus « à double tranchant ». L'inflation latente demeure une préoccupation, tout comme les contrôles de crédit trop stricts qui nuisent aux perspectives de l'économie américaine.

L'économie américaine vient d'atteindre un taux de croissance annuel impressionnant de 4,9 % au troisième trimestre. C'est une bonne nouvelle pour le gouvernement américain, mais pas pour la Réserve fédérale. En effet, les marchés financiers exercent des pressions en faveur de taux d'intérêt plus élevés pour les ménages, les entreprises et le gouvernement américains, ce qui risque de freiner la croissance économique et l'emploi plus que nécessaire pour ramener l'inflation à l'objectif de 2 %.

Selon le compte rendu, l'inflation « reste nettement supérieure » à l'objectif, ce qui pourrait contraindre la politique de la Fed à « maintenir une politique modérée pendant un certain temps, jusqu'à ce que l'inflation retombe à un niveau durable et clair ».

Ian Lyngen, expert chez BMO Capital Markets, a commenté : « Le ton général des minutes du FOMC était prudemment restrictif. »

Lors d'une récente conférence de presse, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a qualifié de « prudente » la politique de la Fed visant à concilier la hausse persistante de l'inflation et les signes de ralentissement de l'économie américaine. Son analyse est pertinente. La Fed dispose encore des moyens nécessaires pour un atterrissage en douceur.

Une étude de la Réserve fédérale de New York, publiée mardi, a montré qu'en réalité, la décision de la Réserve fédérale de commencer à relever les taux d'intérêt plus tard (environ un an après la hausse des prix) a permis à l'économie américaine de croître davantage.

Cependant, les décideurs politiques semblent réticents à donner des indices sur la prochaine étape à suivre.

Lors d'une conférence de recherche du Fonds monétaire international en début de mois, M. Powell a déclaré : « L'inflation nous a parfois induits en erreur. Si un resserrement supplémentaire s'avère nécessaire, nous n'hésiterons pas à le maintenir. Toutefois, nous continuerons à procéder avec prudence afin de contrer à la fois le risque d'être induits en erreur par quelques mois de données favorables et celui d'un resserrement excessif. »

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