En juin dernier, un rapport de la Banque centrale européenne (BCE) a révélé une vérité surprenante : l’or a officiellement dépassé l’euro pour devenir le deuxième actif de réserve mondial , derrière le dollar américain.
L'information ci-dessus, bien que n'ayant pas fait grand bruit dans les journaux, est l'un des éléments les plus importants pour expliquer la ruée vers l'or qui secoue le marché mondial, le prix de ce précieux métal ayant atteint un nouveau record à 3 532 USD/once le 2 septembre.
Il ne s'agissait pas simplement d'un chiffre, mais de l'aboutissement d'une conjoncture exceptionnelle où des facteurs économiques, géopolitiques et de profonde confiance se sont conjugués, propulsant le précieux métal dans une ascension fulgurante.
La question principale n'est plus « pourquoi l'or monte-t-il ? » mais « que révèle cet engouement sur le monde dans lequel nous vivons ? ».
Dynamique de surface : Le jeu des taux d'intérêt et l'élément de surprise
À première vue, la hausse immédiate du cours de l'or provient d'un scénario familier : les anticipations d'une prochaine baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine.
Le marché table sur une probabilité de 92 % que la Fed abaisse ses taux de 25 points de base lors de sa réunion du 17 septembre. La logique est simple : les faibles taux d’intérêt réduisent le coût d’opportunité de détenir de l’or, qui ne rapporte pas d’argent, le rendant ainsi plus attractif.
Tous les regards sont désormais tournés vers le rapport américain sur l'emploi non agricole , attendu plus tard cette semaine. Un chiffre faible pourrait alimenter les spéculations quant à une baisse plus agressive des taux d'intérêt, pouvant atteindre 50 points de base, et ainsi renforcer la hausse du cours de l'or.
Par ailleurs, l’impact des politiques du gouvernement américain est indéniable. Le second mandat du président Donald Trump engendre une forte incertitude sur les marchés, marquée par des politiques de sécurité imprévisibles, des tensions commerciales croissantes et des déclarations publiques concernant la Réserve fédérale. Les pressions exercées sur le président Jerome Powell et les changements proposés à la gouverneure Lisa Cook ont suscité des inquiétudes quant à l’indépendance de la banque centrale.
« Ces développements constituent un avertissement pour les membres du FOMC quant aux pressions exercées par le gouvernement. Cela rend l'or plus attractif comme placement », a déclaré un expert de Commerzbank. « Le marché observe attentivement si la Fed cédera à ces pressions ou maintiendra sa position. »
En ces temps incertains, l'or continue d'être considéré comme une valeur refuge.
Le prix de l'or vient d'établir un record de 3 532 USD/once, en hausse de plus de 90 % depuis fin 2022 et devrait conserver son attrait grâce à de nombreux facteurs favorables (Photo : IG).
Le motif profond : le courant sous-jacent appelé « dédollarisation »
Si les fluctuations des taux d'intérêt et la politique américaine ne sont que des vagues de surface, la véritable force qui propulse l'or vers de nouveaux sommets est un courant sous-jacent beaucoup plus puissant : le grand exode des banques centrales hors du dollar américain.
Depuis 2022, les banques centrales mondiales sont acheteuses nettes de plus de 1 000 tonnes d’or par an. Le chiffre de cette année, bien qu’en légère baisse, devrait tout de même atteindre 900 tonnes, soit le double de la moyenne de la période 2016-2021. Les principaux moteurs de cette tendance sont la Chine, l’Inde, la Turquie et la Pologne, dont la part de la demande annuelle totale d’or a doublé au cours de la dernière décennie pour atteindre 23 %.
La raison n’est autre qu’une leçon coûteuse tirée du conflit ukrainien. Lorsque l’Occident gèle la moitié des réserves de change de la Russie d’ici 2022, il envoie un message glaçant aux pays en développement : la dépendance au dollar revient à confier son destin financier à Washington.
L'or, en tant qu'actif neutre, non contrôlé par aucun pays, est devenu le choix évident pour la diversification et la protection de la souveraineté économique.
Vérité alarmante : Le « vote de défiance » sur les obligations d'État
Toutefois, l'aspect le plus singulier et le plus inquiétant de cette hausse des prix réside dans un paradoxe du marché obligataire. En temps normal, en période d'instabilité mondiale, les investisseurs se tournent vers deux valeurs refuges principales : l'or et les obligations d'État des pays développés comme les États-Unis, l'Allemagne et le Royaume-Uni.
Mais une situation étrange se dessine. Les cours de l'or atteignent des sommets historiques, tandis que les rendements des obligations d'État américaines, britanniques, françaises et allemandes grimpent également à leurs plus hauts niveaux depuis des années, voire des décennies. Ceci révèle un fait alarmant : les investisseurs, et notamment les banques centrales, ne se ruent pas seulement sur l'or, mais fuient aussi des actifs autrefois considérés comme parfaitement sûrs : la dette publique occidentale.
Ipek Ozkardeskaya, analyste chez Swissquote Bank, a fait une observation surprenante : « Les avoirs des banques centrales étrangères en obligations d’État américaines diminuent depuis plus de dix ans, mais le passage à l’or s’est fortement accéléré cette année. D’ici 2025, la part de l’or dans les réserves des banques centrales dépassera même leurs avoirs en obligations d’État américaines. »
Il ne s'agit plus d'un simple acte de diversification, mais d'un vote de défiance envers la viabilité de la dette publique américaine, dans un contexte d'inquiétudes liées aux dégradations de la notation de crédit et aux tensions commerciales persistantes. L'or remplace progressivement les obligations d'État américaines comme valeur refuge par excellence.
Vue d'ensemble : Les investisseurs particuliers entrent en scène, l'industrie de la joaillerie reste à l'écart.
La ruée vers l'or ne se limite pas aux coffres des banques centrales. Les investisseurs particuliers et institutionnels s'y engouffrent également. Les fonds négociés en bourse (ETF) aurifères ont enregistré des entrées nettes de 397 tonnes au cours du seul premier semestre, un niveau record depuis le début de la pandémie en 2020. Les avoirs du SPDR Gold Trust, le plus important ETF aurifère au monde, atteignent également leur plus haut niveau en trois ans.
La participation des capitaux des ETF est un facteur déterminant dans la flambée des prix. Natasha Kaneva, stratégiste matières premières chez JP Morgan, prévoit que les banques centrales peuvent continuer à soutenir l'or, mais qu'une forte hausse des prix nécessite un retour en force des capitaux des ETF.
Elle vise un prix de 3 675 dollars l’once d’ici la fin de l’année et pourrait atteindre 4 250 dollars d’ici la fin de 2026. UBS est encore plus optimiste, affirmant que les prix pourraient atteindre 4 000 dollars l’once si la situation géopolitique s’aggrave.
Cependant, un segment important du marché reste à l'écart : l'industrie de la joaillerie. La demande d'or pour les bijoux, principale source de demande physique, a chuté de 14 % au deuxième trimestre de cette année.
Sur les deux principaux marchés de consommation que sont la Chine et l'Inde, les consommateurs se détournent de l'or en raison de ses prix élevés, ce qui renforce l'idée que la hausse des prix est motivée par la peur et la demande de valeurs refuges, et non par la consommation traditionnelle.
La flambée record du prix de l'or, dépassant les 3 500 dollars l'once, n'est pas une simple bulle spéculative. Elle résulte d'un bouleversement majeur dans la perception mondiale du risque et de la valeur. Elle témoigne d'une érosion de la confiance dans les piliers traditionnels du système financier : l'indépendance des banques centrales, la sécurité de la dette souveraine occidentale et la domination absolue du dollar américain.
Alors que les banques centrales mènent une « révolution silencieuse » du papier (obligations) vers le métal (or), elles envoient un message fort. L'or retrouve son statut historique. Plus qu'une simple matière première, il est la forme ultime de la monnaie, un indicateur d'instabilité et un dernier recours lorsque la confiance dans le système est ébranlée.
Source : https://dantri.com.vn/kinh-doanh/giai-ma-con-dien-cua-gia-vang-the-gioi-20250903102631349.htm
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