HSBC : L'économie vietnamienne connaît la croissance la plus rapide de l'ASEAN et

Selon les experts de HSBC, l'économie vietnamienne connaît la croissance la plus rapide de l'ASEAN. (Photo : Vietnam+) — Selon les experts de HSBC, l'économie vietnamienne connaît la croissance la plus rapide de l'ASEAN. Photo : Vietnam+

Le 28 octobre, HSBC Global Investment Research a publié le rapport « Vietnam en bref : Continuer à progresser ». Les experts de HSBC estiment que le Vietnam a surpris le marché avec un taux de croissance de 8,2 % au troisième trimestre, faisant du Vietnam l'économie connaissant la croissance la plus rapide de l'ASEAN.

Les prévisions de croissance du Vietnam ont été revues à la hausse à 7,9 %

Selon les experts de HSBC, il s'agit du deuxième trimestre au cours duquel la croissance économique du Vietnam dépasse 8 % par rapport à la même période l'an dernier, dépassant largement les attentes du marché. Alors que les exportations des autres pays de l'ASEAN vers les États-Unis ont légèrement diminué suite au ralentissement des activités de pré-concentration, les performances commerciales du Vietnam sont restées solides, avec une croissance à deux chiffres.

Plus encourageant encore, l'excédent commercial du troisième trimestre a doublé par rapport au premier semestre de cette année, grâce à la hausse des excédents avec les partenaires commerciaux autres que les États-Unis. Cela s'explique en partie par la demande accrue en IA, qui profite aux économies fortement dépendantes de la technologie.

Selon HSBC, malgré les difficultés du commerce de biens, le secteur des services a également contribué au maintien de la croissance. Les ventes au détail ont connu de nombreuses améliorations significatives, tandis que le tourisme poursuit sa forte croissance, le Vietnam étant en tête de l'ASEAN en matière de reprise du tourisme.

Par ailleurs, l'impulsion donnée par le gouvernement à de grands projets d'infrastructures a contribué à l'essor de la construction. Un potentiel de croissance supplémentaire est encore présent si les investissements publics s'accélèrent, car ils n'atteignaient que 50 % du plan annuel au troisième trimestre.

Suite à la hausse inattendue du troisième trimestre, HSBC a relevé ses prévisions de croissance du PIB à 7,9 % (contre 6,6 % auparavant) pour 2025 et à 6,7 % (contre 5,8 % auparavant) pour 2026. Cependant, cet expert bancaire doit également noter que le principal risque susceptible d'affecter la croissance réside dans les fluctuations commerciales. HSBC a également légèrement relevé ses prévisions d'inflation à 3,3 % pour 2025 (contre 3,2 % auparavant) et à 3,5 % pour 2026 (contre 3,2 % auparavant).

Continuer d'avancer

Après la performance surprenante des économies de l'ASEAN au deuxième trimestre, la forte dynamique de croissance se poursuit. Cela est particulièrement évident dans les pays dépendants du commerce extérieur comme Singapour et la Malaisie, mais la croissance surprenante du Vietnam est unique en son genre.

Le Vietnam a obtenu des résultats de croissance surprenants au troisième trimestre 2025, atteignant 8,2 % en glissement annuel, maintenant la forte dynamique de croissance du deuxième trimestre 2025. Ce résultat exceptionnel était bien supérieur aux attentes du marché de 7,2 % en glissement annuel, faisant du Vietnam une fois de plus l'économie à la croissance la plus rapide d'Asie du Sud-Est.

La plus grande surprise a été la résilience des secteurs tournés vers l'extérieur, reflétée dans l'industrie manufacturière et le commerce. Malgré un environnement commercial volatil, la production industrielle a progressé de 10 % sur un an au troisième trimestre. Sans surprise, le commerce a continué de prospérer, les exportations et les importations ayant progressé de près de 20 % sur un an.

Ce qui est le plus encourageant, c’est que l’excédent commercial conservé du Vietnam a plus que doublé pour atteindre 3 milliards de dollars au troisième trimestre par rapport au premier semestre 2025.

« Cela montre que le Vietnam a augmenté son excédent commercial avec des partenaires commerciaux autres que les États-Unis, bien que les États-Unis soient toujours la principale destination des exportations du Vietnam, représentant un tiers de la part de marché totale », ont déclaré les experts de HSBC.

« L'analyse plus approfondie des données révèle que les principaux moteurs du commerce sont l'électronique grand public et les composants électroniques. Cette croissance a considérablement stimulé les exportations vietnamiennes vers les États-Unis, celles-ci ayant atteint près de 30 % de croissance au troisième trimestre par rapport à la même période l'an dernier », a déclaré HSBC.

Alors que la concentration des exportations a atteint son apogée dans toute l'ASEAN, la croissance continue des exportations vietnamiennes vers les États-Unis reflète une autre tendance observée en Asie. Les économies à forte composante technologique bénéficient de la demande accrue de technologies basées sur l'IA, offrant ainsi un solide soutien aux échanges commerciaux.

Parallèlement à la bonne performance commerciale, le secteur des services a continué d'enregistrer une forte croissance. Les ventes au détail liées à la consommation finale ont également connu des améliorations significatives. Au troisième trimestre, les ventes au détail ont augmenté de 12 % en glissement annuel, réduisant l'écart avec la tendance pré-pandémique à seulement 3 %, contre 10 % début 2025.

Parallèlement, les secteurs liés au tourisme, notamment le transport et l’hébergement, connaissent également un essor continu.

Selon les experts HSBC : « Dans nos précédents commentaires, nous avons brièvement expliqué pourquoi le Vietnam est devenu une nouvelle destination prisée des touristes chinois, malgré l'absence d'exemption de visa. En effet, le Vietnam est en tête de l'ASEAN en matière de reprise du tourisme. Après avoir accueilli 15 millions de touristes au troisième trimestre, le Vietnam enregistre un taux de retour équivalent à 120 % des niveaux de 2019. »

Bien que le Vietnam ne soit pas aussi dépendant du tourisme que d’autres pays comme la Thaïlande, la compétitivité croissante du secteur touristique pourrait quelque peu protéger le Vietnam des défis du commerce des marchandises.

L’investissement public et l’IDE alimentent la croissance

Outre l'offre, il est tout aussi important d'évaluer la demande. Au troisième trimestre, la consommation réelle a augmenté de plus de 8 % par rapport à la même période l'an dernier, tandis que l'investissement réel a progressé de près de 10 % par rapport à la même période l'an dernier.

Le Vietnam se concentre notamment sur l'accélération des grands projets d'infrastructures jugés prioritaires. Cela montre qu'il existe encore une marge de croissance, car au troisième trimestre, le taux de décaissement des investissements publics n'atteignait que 50 % du plan prévu en début d'année.

Outre l'investissement public, les IDE demeurent un moteur essentiel de la croissance vietnamienne. Depuis avril, des inquiétudes ont été soulevées quant à la stabilité des flux d'IDE au Vietnam. Au troisième trimestre, le total des IDE a augmenté de 15 % en glissement annuel, mais les nouveaux IDE enregistrés ont diminué de 9 % en glissement annuel. Il est intéressant de noter que la structure du portefeuille d'IDE du Vietnam a évolué cette année. En 2024, Singapour, la Corée du Sud et la Chine continentale seront les trois principaux investisseurs.

Aujourd'hui, cependant, Singapour et la Chine continentale représentent chacun environ un quart des nouveaux IDE, tandis que la part de la Corée du Sud a diminué et que les États-Unis ont pris sa place. Autrement dit, malgré les fluctuations commerciales, les deux plus grandes économies mondiales continuent d'investir massivement au Vietnam.

Après tout, tous les marchés émergents de l’ASEAN sont désormais de retour à la case départ, confrontés au même tarif de « 19 % à 20 % », et ceux qui ont bénéficié des tensions commerciales continueront d’en bénéficier, comme la Malaisie et le Vietnam.

L'inflation reste largement sous contrôle. Photo : Vietnam+

L'inflation est restée largement sous contrôle malgré une légère hausse de 4% sur un mois, tandis que l'inflation globale a augmenté de 3,4% sur un an en septembre, conformément aux attentes du marché.

L'inflation n'étant plus une préoccupation, la Banque d'État vise une croissance plus élevée du crédit pour soutenir la croissance économique. Fin août, la croissance du crédit a bondi jusqu'à 20 % par rapport à la même période l'an dernier, conformément aux prévisions de croissance annuelle de la Banque d'État, qui s'établissent entre 19 % et 20 %, soit un niveau supérieur à l'objectif initial de 16 %.

En résumé, les experts de HSBC ont estimé que les résultats de croissance exceptionnels ont permis au Vietnam de se démarquer une fois de plus par rapport aux pays de l'ASEAN.

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