Exploiter cette dynamique pour atteindre une croissance supérieure à 8 %.

Le Vietnam vise un taux de croissance du PIB de 8,3 à 8,5 % en 2025, un chiffre considéré comme ambitieux compte tenu des incertitudes économiques mondiales actuelles et des pressions extérieures persistantes.

Le taux de croissance de la consommation de services a dépassé celui de la consommation de biens au cours du premier semestre 2025 - Photo : TTD

De nombreux experts estiment qu'il est nécessaire d'utiliser plus efficacement les moteurs de croissance tels que les exportations, les investissements publics, les entreprises à investissement direct étranger (IDE) et le crédit, tout en renforçant les fondements nationaux qui restent confrontés à de nombreux obstacles.

* M. NGUYEN XUAN THANH (Université Fulbright Vietnam) :

L'investissement public stimule la croissance.

Avec un taux de croissance de 7,52 % au cours des six premiers mois de l'année, nombreux sont ceux qui anticipent un maintien, voire une accélération, de ce rythme au second semestre. Toutefois, la réalité pourrait s'avérer moins optimiste, malgré des facteurs de croissance tels que les investissements publics, le crédit et les perspectives du secteur privé.

Les exportations, qui ont été un moteur essentiel de la croissance au cours du premier semestre, montrent des signes de ralentissement, la croissance mondiale continuant de s'affaiblir et les risques liés aux droits de douane demeurant incertains.

Avec un ralentissement de la demande extérieure et une demande intérieure qui ne s'est pas encore pleinement redressée, un scénario où la croissance au cours des six derniers mois de l'année est inférieure à celle du premier semestre est fort probable.

En matière de politique budgétaire et monétaire, le gouvernement continue d'agir de manière à soutenir la croissance. Cela se traduit par une politique budgétaire expansionniste et le maintien d'une politique monétaire flexible.

La pression pour le déblocage des investissements publics va s'accentuer et les projets de qualité continueront de bénéficier d'un financement prioritaire. Cette année étant la dernière du mandat, les attentes d'une relance économique significative reposent sur les épaules du gouvernement.

Le crédit est l'un des principaux moteurs de la croissance économique pour le reste de 2025. On prévoit que la croissance du crédit pour l'ensemble de l'année 2025 pourrait atteindre environ 19 à 19,5 %, soit un taux supérieur à l'objectif initial de 16 %. Cependant, les taux d'intérêt demeurent une grande inconnue, notamment en raison de l'évolution de la politique de la Réserve fédérale américaine (Fed).

Si la Réserve fédérale américaine abaisse ses taux d'intérêt comme prévu (deux baisses sont attendues d'ici la fin de l'année), la Banque d'État du Vietnam disposera d'une marge de manœuvre suffisante pour envisager des ajustements. Toutefois, l'objectif de préserver la valeur du dong vietnamien présente également certaines limites.

Par conséquent, la Banque d'État du Vietnam ne se précipitera pas pour abaisser davantage son taux directeur, mais choisira de l'ajuster de manière sélective afin de soutenir les taux de prêt dans certains secteurs, tout en maintenant inchangé le plafond du taux d'intérêt sur les dépôts afin de stabiliser le taux de change.

* M. HUYNH HOANG PHUONG (analyste indépendant, conseiller en gestion d'actifs chez FIDT) :

Stimuler la consommation intérieure

Pour contribuer à l'objectif de croissance de 8,3 à 8,5 %, la consommation totale de biens et de services doit augmenter de plus de 13 % en 2025. Or, les données des six premiers mois montrent une augmentation d'environ 8 à 9 %, ce qui indique un écart important qu'il faudra combler au cours du second semestre.

Pour stimuler efficacement la consommation, deux piliers essentiels doivent être abordés simultanément. Premièrement, promouvoir l'effet d'actif, c'est-à-dire créer des canaux d'investissement clairement définis et rentables pour encourager les dépenses.

Cela nécessite des changements positifs sur le marché immobilier, le marché des capitaux et dans le secteur des start-ups.

Deuxièmement, il s'agit d'améliorer le pouvoir d'achat réel des citoyens grâce à des politiques relatives aux impôts, aux salaires et à la sécurité sociale.

Le ministère des Finances a récemment proposé d'augmenter la déduction d'impôt sur le revenu pour les personnes à charge. Cette mesure vise non seulement à stimuler le pouvoir d'achat à court terme, mais aussi à améliorer la répartition des revenus, favorisant ainsi une croissance durable de la consommation.

Par ailleurs, l’investissement public joue un rôle traditionnel mais essentiel pour stimuler la consommation et jeter les bases de la croissance. L’expérience internationale montre que la plupart des pays en phase de reprise économique ont dû accroître leurs investissements dans les infrastructures, la logistique, les transports et l’énergie, tout en mettant en œuvre des politiques de régulation des revenus sociaux.

La clé de la croissance résidera dans la capacité à mettre en œuvre des solutions rapidement, efficacement et à une échelle suffisante pour créer des retombées positives sur le secteur privé, stimulant ainsi la consommation et l'investissement dans l'ensemble de l'économie.

* M. LE TU QUOC HUNG (Responsable de la stratégie de marché chez Rong Viet Securities - VDSC) :

Maintenir la dynamique de croissance grâce à une politique monétaire flexible.

Le Vietnam poursuit des politiques de stimulation de la demande pour dynamiser la croissance économique, en veillant à une gestion monétaire souple et maîtrisée. La Banque d'État du Vietnam assure un suivi rigoureux de cette politique afin de maintenir l'inflation à un niveau acceptable et de favoriser ainsi une croissance durable.

Les conditions de liquidité actuelles ont considérablement évolué par rapport à la période 2020-2021. À cette époque, de nombreuses banques centrales à travers le monde avaient simultanément mis en œuvre des politiques d'assouplissement monétaire, entraînant un excédent de liquidités sur le marché. Ce dernier était alors considéré comme inondé de liquidités bon marché.

À l'inverse, si la liquidité demeure actuellement abondante, les baisses de taux directeurs au Vietnam contribuent principalement à améliorer la rotation des capitaux, plutôt qu'à créer une situation de « surabondance monétaire » comme auparavant. Autrement dit, le marché se caractérise par une liquidité stable, mais non excédentaire, un facteur susceptible de soutenir la croissance sans engendrer de risque inflationniste immédiat.

Les futures réformes budgétaires et monétaires doivent être prudentes et suivre une feuille de route claire, plutôt que de procéder à des changements brusques et drastiques. Cela témoigne d'une politique cohérente visant à maintenir la stabilité macroéconomique tout en soutenant la croissance.

N’oubliez pas le rôle des petites et moyennes entreprises.

Selon le département d'analyse boursière de SSI Research, contrairement à la phase de reprise fragmentée de 2024, la dynamique de croissance de cette année est plus globale, avec une accélération simultanée de la production industrielle et de la consommation intérieure.

L'une des principales orientations politiques est la résolution 68 relative au développement du secteur privé, qui affirme que les entreprises privées constituent un moteur essentiel de la croissance économique. Cette résolution introduit notamment une approche de partenariat public-privé (PPP) avec un modèle de gouvernance mixte, combinant investissement public et gestion privée, et investissement privé et utilisation publique, dans des domaines tels que les infrastructures économiques, la culture et la société, et les technologies de l'information.

Pour maximiser l'impulsion du secteur privé, il est crucial d'accroître l'inclusivité des politiques, notamment pour les petites et moyennes entreprises (PME), qui représentent une part importante de l'économie. Actuellement, ce groupe est encore confronté à de nombreuses contraintes de ressources.

Les solutions proposées comprennent la garantie d'un accès équitable aux biens publics (terrains, infrastructures) ; la mise en place de mécanismes de soutien clairs et réalisables pour aider les PME à se développer et à participer plus activement à la chaîne de valeur ; et enfin, l'amélioration du cadre juridique et la protection des droits de propriété afin de renforcer la confiance et de promouvoir l'investissement privé.

BINH KHANH - N. BINH

Source : https://tuoitre.vn/khoi-thong-dong-luc-de-dat-tang-truong-tren-8-20250727112153886.htm