L'économie vietnamienne reste stable

Kinh tế Việt Nam vẫn duy trì được sự ổn định

M. Nguyen Ba Hung, économiste en chef de la Banque asiatique de développement (BAD) au Vietnam. (Photo : Investment Newspaper)

Comment évaluez-vous le développement récent de l'économie vietnamienne ? Quels sont les points marquants selon les observations de la BAD ?

Au cours des neuf premiers mois de 2025, l'économie vietnamienne a enregistré une croissance relativement positive de 7,85 %, un résultat impressionnant comparé à la hausse de 6,82 % enregistrée à la même période l'an dernier. Il convient de noter que le taux de croissance au cours des neuf premiers mois de 2022 a atteint 8,83 %, grâce à la forte reprise économique après la pandémie de Covid-19. Depuis, la situation économique n'a cessé de s'améliorer.

Plusieurs facteurs positifs ont stimulé la croissance depuis le début de l’année.

Premièrement, les activités commerciales et d’exportation du Vietnam augmenteront fortement au cours des premiers mois de 2025, les entreprises accélérant leurs livraisons pour profiter des incitations fiscales existantes avant l’entrée en vigueur du nouveau taux d’imposition réciproque américain.

Le chiffre d'affaires total des échanges commerciaux au cours des neuf premiers mois de l'année est estimé à 680,66 milliards USD, en hausse de 17,3 % par rapport à la même période de l'année précédente. Les exportations ont atteint 348,74 milliards USD, en hausse de 16 %, tandis que les importations ont atteint 331,92 milliards USD, en hausse de 18,8 %, portant la balance commerciale à un excédent de 16,82 milliards USD.

Deuxièmement, la forte croissance des industries manufacturières orientées vers l’exportation a conduit au développement des industries connexes, contribuant ainsi à promouvoir les exportations globales.

Troisièmement, le début de l'année 2025 a également été marqué par une tendance positive en matière d'investissement, notamment public. Par exemple, début septembre, 250 projets ont été lancés, pour un montant total d'investissement atteignant 51,2 milliards de dollars américains, dont 37 % provenaient de capitaux publics et 63 % d'autres sources.

Comment s'est déroulé le contrôle de l'inflation au Vietnam depuis le début de l'année, Monsieur ?

L'inflation au Vietnam est restée à 3,27 % au cours des neuf premiers mois de l'année par rapport à la même période l'an dernier, ce qui est inférieur à l'objectif de 4 à 4,5 % fixé par le gouvernement . Il s'agit d'un signal positif pour l'économie.

L’inflation devrait atteindre 3,9 % en 2025 et pourrait légèrement diminuer à 3,8 % en 2026. La baisse des prix mondiaux de l’énergie a contribué à la baisse des coûts de transport, qui représentent une part importante du panier de biens et services utilisé pour calculer les prix à la consommation.

Toutefois, la hausse des prix dans les secteurs publics de la santé, de l'éducation et de l'électricité continue de créer des pressions inflationnistes. De plus, l'augmentation des investissements publics et la croissance du crédit pourraient faire grimper les prix des matières premières et des services. La dépréciation monétaire pourrait également augmenter les coûts d'importation, ce qui aurait un impact sur l'inflation.

En outre, le compte courant du Vietnam a enregistré un excédent et la balance des paiements internationaux était presque équilibrée – des signaux positifs pour la stabilité macroéconomique.

La BAD vient de revoir à la hausse ses prévisions de croissance pour le Vietnam cette année. Selon vous, quels facteurs ont eu le plus d'impact sur cette décision d'ajustement ?

La révision à la hausse des prévisions de croissance reflète le fait que les exportations et les flux d’investissements directs étrangers (IDE) du Vietnam sont restés stables, malgré les mesures tarifaires des États-Unis – des facteurs qui ont eu un impact plus fort sur les autres partenaires commerciaux de la région.

En termes de prévisions, nous ajustons la croissance en fonction d'indicateurs spécifiques au Vietnam, notamment la conjoncture économique, l'inflation, le commerce et les investissements nationaux et étrangers. Parallèlement, les résultats de croissance passés et à partir de début 2025 sont également pris en compte dans l'analyse pour établir les prévisions.

Nous pensons également que, malgré la mise en œuvre de politiques ciblées par le gouvernement, l'obtention de résultats concrets accuse souvent un certain retard. Ce retard dépend de la capacité de mise en œuvre des agences concernées.

Cependant, le risque recèle toujours des opportunités. Si les risques ne sont pas maîtrisés ou si les politiques ne sont pas mises en œuvre efficacement, la croissance pourrait être inférieure aux attentes. Au contraire, si elles sont bien mises en œuvre, les opportunités de croissance peuvent être considérablement accrues.

Comment les politiques tarifaires américaines pourraient-elles affecter la capacité du Vietnam à attirer les IDE, monsieur ?

Malgré d'importants droits de douane américains, les décaissements d'IDE au cours des neuf premiers mois de 2025 ont atteint 18,8 milliards de dollars, soit une hausse de 8,5 % sur un an et le niveau le plus élevé pour une période de neuf mois au cours des cinq dernières années. La majeure partie de ces flux de capitaux provenait de projets opérationnels.

Au cours des neuf premiers mois de l'année, le total des capitaux d'investissement étrangers, y compris les nouveaux capitaux enregistrés, les ajustements accrus, les apports en capital et les achats d'actions, a atteint 28,54 milliards USD, soit une hausse de 15,2 % par rapport à la même période de l'année dernière, ce qui montre que la confiance des investisseurs continue de se renforcer.

Cependant, l'incertitude entourant la politique fiscale demeure une préoccupation pour les IDE et le commerce. Les exportations vers les États-Unis devraient ralentir significativement après l'entrée en vigueur du nouveau tarif douanier de 20 %, ce qui conduira les fabricants orientés vers l'exportation à retarder ou à réduire leurs projets d'expansion. Les flux commerciaux pourraient également être ajustés à mesure que les entreprises restructurent leurs chaînes d'approvisionnement et leurs stratégies de prix.

En effet, le chiffre d'affaires des importations a commencé à ralentir en août, en baisse de 0,8 % par rapport à juillet ; en septembre, il a continué de baisser de 0,7 % par rapport au mois précédent. Cependant, au cours des neuf premiers mois, les exportations ont encore augmenté de 16 % et les importations de 18,8 %.

Au cours des mois restants de l’année, les tarifs douaniers continueront de peser sur le commerce et l’investissement, soulignant le besoin urgent de passer à un modèle de croissance plus équilibré – avec une demande intérieure plus forte et des marchés d’exportation plus diversifiés pour atténuer les chocs tarifaires.

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