Les taux d’intérêt américains cesseront d’augmenter, les capitaux étrangers cesseront de se retirer, les achats nets s’inverseront-ils ?

Une solution de compromis de l'Amérique

Comme prévu par les experts et les signaux du marché, la Réserve fédérale américaine (Fed) a décidé de maintenir le taux des fonds fédéraux (FFR) inchangé lors de la réunion de deux jours qui s'est terminée tôt le matin du 2 novembre (heure du Vietnam).

C'est la deuxième fois consécutive que les taux d'intérêt ne sont pas relevés. Auparavant, depuis mars 2022, la Fed avait relevé ses taux d'intérêt onze fois de suite, pour atteindre un sommet de 22 ans, entre 5,25 % et 5,5 %.

La Fed n'a donc pas poussé sa politique monétaire à un nouveau niveau de resserrement. Cette tendance à l'assouplissement vise à ne pas affecter la reprise économique ni à impacter négativement le marché du travail du pays, même si l'inflation reste élevée.

Selon la Fed, l'activité économique a fortement progressé au troisième trimestre 2023, et le marché du travail a noté que le nombre d'emplois « s'est refroidi depuis le début de l'année, mais reste élevé ».

Au troisième trimestre 2023, les États-Unis ont enregistré une croissance du PIB de 4,9 %.

La Fed n'a pas relevé ses taux d'intérêt dans un contexte de ralentissement du marché du travail américain pour le troisième mois consécutif. Le nombre de créations d'emplois en octobre n'a atteint que 113 000, soit moins que les 149 000 attendus précédemment par les économistes. Il s'agit du douzième mois consécutif de baisse des salaires aux États-Unis.

La guerre dans la bande de Gaza reste féroce et risque de s’étendre, affectant potentiellement l’économie mondiale, y compris celle des États-Unis.

Les rendements obligataires américains ont récemment atteint la zone dangereuse de 4,8 à 5 %/an, inquiétant Wall Street et entraînant la baisse du marché boursier. Parallèlement, l'inflation a considérablement ralenti par rapport au pic de 2022 (9,1 %/an). L'inflation sous-jacente américaine s'établissait à 3,7 % en septembre, un niveau toujours élevé par rapport à l'objectif de 2 %, mais bien inférieur à ce qu'il était auparavant.

La vente massive d'obligations américaines et ses répercussions négatives sur les marchés financiers mondiaux et l'économie américaine… sont également des facteurs qui ont conduit à la décision de suspendre la hausse des taux d'intérêt américains. Récemment, le dollar américain s'est envolé, de nombreuses autres devises, dont le yen japonais, ont chuté, tandis que les marchés boursiers de nombreux pays ont fortement chuté.

D’autre part, le programme de resserrement quantitatif se poursuit avec un retrait net de 60 milliards USD/mois, qui devrait durer jusqu’en août 2024.

La Fed a également laissé entendre que, dans la mesure où l’économie américaine devrait rester résiliente, la banque centrale américaine pourrait devoir maintenir une position de resserrement pendant une période prolongée.

Le marché financier mondial est stable, les inquiétudes concernant le taux de change au Vietnam diminuent

Immédiatement après les signaux politiques de la Fed, les marchés financiers mondiaux se sont rapidement stabilisés à nouveau.

L'indice DXY (mesurant les fluctuations du dollar américain par rapport à un panier de 6 principales devises mondiales) a chuté brutalement de 106,8 points hier soir (heure du Vietnam) à 106,3 points ce matin, 2 novembre.

Auparavant, de nombreuses personnes craignaient que si le DXY atteignait 110 points, la Banque d'État du Vietnam serait confrontée à des difficultés et pourrait devoir recourir à davantage de mesures d'intervention, notamment en vendant des réserves de change comme au quatrième trimestre 2022.

La bourse américaine a également rebondi après un mois de morosité et de fortes baisses. Le Dow Jones Industrial Average a gagné plus de 200 points après la décision de la Fed. Les indices S&P 500 et Nasdaq ont tous deux fortement progressé.

Le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans a chuté brutalement à 4,715 % par an le matin du 2 novembre, bien en deçà de la zone de risque précédente de 4,8 % à 5 %. Le rendement des obligations à 30 ans est tombé à 4,945 %, au lieu du niveau précédent de 5,1 % à 5,3 %.

Les prix du pétrole ont chuté très rapidement, chutant d'environ 3%, le WTI étant tombé à 81 dollars le baril et le Brent à moins de 85 dollars le baril, même si l'impact de la guerre entre Israël et le Hamas est toujours important.

*La Fed a cessé d'augmenter les taux d'intérêt lors de la réunion du 31 octobre au 1er novembre. (Graphique : M. Ha)*

M. Huynh Minh Tuan, fondateur de FIDT Investment Consulting & Asset Management Company, a déclaré que la décision de la Fed a un impact positif sur le Vietnam en termes de politique macroéconomique et monétaire.

Selon M. Tuan, la pression pour absorber les liquidités et les taux de change pourrait diminuer et le dollar sur le marché libre reviendra en dessous de 24 500 VND/USD.

Selon lui, les taux d’intérêt au Vietnam ont encore une marge de manœuvre pour rester bas et à long terme.

En ce qui concerne le marché boursier, lorsque le taux de change se stabilise et que les taux d’intérêt sont bas, les capitaux étrangers cessent de se retirer et peuvent revenir à un achat net.

Le sentiment des investisseurs va également se stabiliser après une récente période d'inquiétude concernant la hausse des taux de change, et beaucoup pensent que la Banque d'État pourrait inverser sa politique monétaire et retirer de l'argent, affectant ainsi la reprise de l'économie.

Cette semaine, la Banque centrale européenne (BCE) tient également une réunion de politique monétaire.

Auparavant, la Banque du Japon maintenait des taux d'intérêt bas, mais elle a subi une forte pression lorsque le yen est tombé à 150 yens pour un dollar américain. Il s'agit du niveau le plus bas depuis plus d'un an et il est considéré comme une zone « dangereuse ».

Une décision des États-Unis de cesser d’augmenter les taux d’intérêt pourrait aider à stabiliser le marché financier mondial, y compris celui du Vietnam, même si de nombreux facteurs affectent encore les taux de change, l’inflation et la reprise des économies des pays, notamment en Asie.

Les conflits géopolitiques restent difficiles à contrôler. L'économie chinoise est confrontée à de nombreux risques, notamment la crise du marché immobilier.

La Banque d'État a retiré 230 000 milliards de VND nets, mais le taux de change USD/VND est toujours sous pression . Ce taux est considéré comme fragile malgré la récente intervention vigoureuse de la Banque d'État. Cependant, d'une manière générale, la Banque d'État dispose encore de suffisamment d'outils pour maintenir un taux de change et un taux d'intérêt relativement stables.

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